人民幣對美元匯率一段時(shí)間以來(lái)的急漲行情告一段落。截至6月23日16時(shí)30分，在岸、離岸人民幣對美元匯率日內分別下跌0.1%、0.08%，報6.4808、6.4850，雙雙逼近6.50重要關(guān)口。6月以來(lái)，在岸、離岸人民幣匯率各自回撤1164、1132點(diǎn)，均已回吐5月漲幅。
人民幣對美元匯率連續下跌之時(shí)，衡量人民幣對一籃子貨幣的CFETS人民幣匯率指數“處變不驚”。外匯交易中心最新發(fā)布數據顯示，6月18日，CFETS人民幣匯率指數為98.19，較此前交易周最后一個(gè)交易日上升0.51，持穩于相對高位。
“貶”與“穩”并行不悖，是因為在美元走強的大背景下，以穩健的中國經(jīng)濟基本面為支撐，人民幣對于一籃子貨幣保持了相對強勢。業(yè)內人士提醒，由于市場(chǎng)存在諸多不確定性，人民幣對美元匯率后續仍將承壓，且雙向波動(dòng)特征將更為突出。
單邊升值預期被逆轉
人民幣對美元匯率近來(lái)處于急速波動(dòng)之中。今年4月至5月期間，人民幣快速攀升，引發(fā)看多力量迅速集結。尤其是5月，人民幣匯率漲逾千點(diǎn)，頻頻刷新3年高點(diǎn)。外匯市場(chǎng)中，追漲殺跌的順周期“羊群效應”也有所抬頭。
針對部分炒作人民幣匯率升值的論調，監管近來(lái)多次與市場(chǎng)溝通，強調“匯率測不準是必然”，雙向浮動(dòng)是常態(tài)，并時(shí)隔14年，重新祭出上調外匯存款準備金率的“大招”。
內有“降溫”措施頻出，外有美元預警信號持續閃爍。近日，美聯(lián)儲議息會(huì )議釋放出超預期“鷹派”表態(tài)，美元指數一度沖高至92上方。
在內外力的綜合作用下，市場(chǎng)此前對于人民幣的單邊升值預期及時(shí)被扭轉。5月31日至6月18日，人民幣匯率預期轉為偏貶值方向，14個(gè)交易日中僅有3個(gè)交易日為升值方向，最強升值預期僅為0.1%。
專(zhuān)家提醒，后續如果美元反彈形成一致預期，資本的短期流出可能會(huì )驅動(dòng)人民幣匯率陷入更深度的回調。
“美聯(lián)儲會(huì )議的結果讓美元反彈具備了持續性，這讓人民幣匯率短期進(jìn)一步回調的風(fēng)險加劇?！闭猩蹄y行金融市場(chǎng)部首席外匯分析師李劉陽(yáng)認為，雖然外貿對于人民幣匯率的支撐因素仍在，但美元短期利率抬升，對于通脹預期和全球資本流向的影響不容小覷。
植信投資研究院高級研究員常冉說(shuō)，隨著(zhù)美國經(jīng)濟逐步復蘇走強，其“新基建”計劃一旦落地，將帶來(lái)較強復蘇動(dòng)能。未來(lái)，若美聯(lián)儲進(jìn)一步縮減購債規模并引導加息預期，可能會(huì )造成美元階段性升值和人民幣階段性貶值。
多位專(zhuān)家提醒，市場(chǎng)諸多不確定當中，企業(yè)應以匯率市場(chǎng)的劇烈波動(dòng)為鑒，堅持“風(fēng)險中性”理念，抵御匯率波動(dòng)風(fēng)險。
對一籃子貨幣走勢穩健
凡事都有相對性，“貶”與“穩”恰如一枚硬幣的兩面。從一籃子貨幣的維度看，CFETS人民幣匯率指數近來(lái)走勢穩健。
6月18日，CFETS人民幣匯率指數為98.19，較此前交易周最后一個(gè)交易日上升0.51。5月末，CFETS人民幣匯率指數便已攀上98關(guān)口，隨后雖小幅回落，但整體持穩、處于相對較高位置。
該指數表現穩健，與其構成有關(guān)。CFETS人民幣匯率指數是貿易加權的貨幣籃子，其中各種貨幣權重與雙邊貿易規模及趨勢相關(guān)聯(lián)。其構成除了美元、歐元、日元等全球主要貨幣外，還有韓元、南非蘭特等新興市場(chǎng)貨幣。
為何人民幣對美元匯率持續下跌，CFETS人民幣匯率指數卻能維持高位運行？“人民幣對非美元主要外幣升值抵消了對美元的貶值效應，支撐了CFETS人民幣匯率指數?！背Ｈ椒Q(chēng)，近期人民幣對美元雖出現貶值，但非美元貨幣對美元的貶值幅度更大。這就推動(dòng)形成了人民幣對非美元外幣的升值態(tài)勢。
自5月底以來(lái)，人民幣對美元貶值1.7%。同時(shí)，歐元對美元貶值2.4%，英鎊對美元貶值2.1%，日元對美元貶值1.4%。
常冉認為，當前美元在CFETS人民幣匯率指數中的占比已由2017年的0.2240下降至0.1879，使得美元波動(dòng)對CFETS人民幣匯率指數的影響有所降低。
人民幣對于一籃子貨幣的相對強勢，其根基是中國經(jīng)濟強韌的基本面?！昂暧^(guān)上，CFETS人民幣匯率指數更能表達人民幣在貨幣市場(chǎng)上的走勢，也同時(shí)反映了人民幣對美元的下降主因由美元主導?！盕XTM富拓首席中文分析師楊傲正表示，中長(cháng)線(xiàn)而言，由于全球疫情仍存在較大變數，中國經(jīng)濟復蘇態(tài)勢在下半年預計仍將穩定向上，因此CFETS人民幣匯率指數有持續走強的基礎。
楊傲正同時(shí)提醒，自5月底以來(lái)，CFETS人民幣匯率指數上漲有所放緩，除了反映美元反彈外，也表示人民幣對其他貨幣經(jīng)歷了急速升值后，預期未來(lái)上漲動(dòng)能將會(huì )放緩。
“未來(lái)一段時(shí)期，人民幣對美元匯率或將繼續承壓，CFETS人民幣匯率指數有望持穩于高位?！背Ｈ秸f(shuō)，中國經(jīng)濟增長(cháng)保持中高速水平，國際收支仍將出現雙順差，中國的貨幣政策基調穩健等積極因素，可能形成人民幣對非美元外幣強勢的動(dòng)力。
