漫畫(huà)：馮大美
上周五，一場(chǎng)白酒行業(yè)的常規座談會(huì )引發(fā)資本市場(chǎng)震蕩，以往優(yōu)勢投資方向“茅指數”不香了，白酒板塊在一天內市值蒸發(fā)超過(guò)2500億元，相關(guān)重倉白酒的基金更是“傷痕累累”。
雖然市場(chǎng)反應可能過(guò)于激烈，但資本過(guò)分追捧白酒企業(yè)的投資熱潮是否該降溫了？本報記者采訪(fǎng)了業(yè)內人士，聽(tīng)聽(tīng)他們的分析和思考。
大量資本涌入帶來(lái)“醬酒熱”，一場(chǎng)例行座談會(huì )引發(fā)白酒板塊大跌
上周五，市場(chǎng)流傳出一份市場(chǎng)監督管理總局價(jià)監競爭局發(fā)布的《關(guān)于召開(kāi)白酒市場(chǎng)秩序監管座談會(huì )的通知》。參會(huì )地址為中國價(jià)格協(xié)會(huì )，落款為市場(chǎng)監管總局價(jià)監競爭局。白酒行業(yè)是否將迎來(lái)強監管？這一擔憂(yōu)引發(fā)了A股白酒板塊的拋售潮。
受到市場(chǎng)恐慌情緒影響，白酒板塊指數上周五大跌5.87%，代表傳統行業(yè)藍籌股的“茅指數”大幅回撤。其中，酒鬼酒、山西汾酒跌幅超9%，五糧液大跌超過(guò)7%，就連A股“股王”貴州茅臺的跌幅也超過(guò)4%。僅一天之內，白酒板塊上市公司市值蒸發(fā)超過(guò)2500億元。
重倉白酒的基金也沒(méi)有好到哪里去。A股規模最大、接近900億元的易方達藍籌精選上周五大跌3.22%。因白酒板塊持續走弱，該基今年以來(lái)已經(jīng)下跌接近16.13%。鵬華消費優(yōu)選、匯添富消費行業(yè)等多只消費類(lèi)主題基金也同步大跌。
白酒板塊大跌，市場(chǎng)反應是否過(guò)激？
“有關(guān)白酒市場(chǎng)座談會(huì )的消息傳遍市場(chǎng)，帶來(lái)了情緒的擔憂(yōu)和恐慌，并引發(fā)輿論發(fā)酵，其實(shí)本次會(huì )議只是市場(chǎng)監管局為了保持市場(chǎng)平穩運行而召開(kāi)的一次常規性會(huì )議，投資者并沒(méi)有必要過(guò)度聯(lián)想?！闭猩讨凶C白酒指數基金經(jīng)理侯昊表示，本次會(huì )議并不是要打壓白酒行業(yè)，也不是要強化監管，只是做一個(gè)調研以及例行的政策研究，并沒(méi)有針對具體的價(jià)格或者酒企提出觀(guān)點(diǎn)和措施。會(huì )議內容為例行的調研和訪(fǎng)談，了解行業(yè)的動(dòng)態(tài)和發(fā)展情況，主要內容是針對過(guò)去兩年內白酒行業(yè)的投資熱潮，尤其是茅臺鎮涌進(jìn)了大量資本帶來(lái)的“醬酒熱”。
入局醬酒成一些公司股價(jià)大漲發(fā)動(dòng)機，資本蜂擁加持推高估值
市場(chǎng)對于座談會(huì )的反應盡管有些“草木皆兵”，但在誘人的投資回報下，資本對于酒企的投資不斷加碼卻是不爭事實(shí)，不少上市公司的股價(jià)沾上白酒概念后甚至一飛沖天。
去年底，復星集團旗下豫園股份以45.3億元拍得沱牌舍得集團70%的股權。今年以來(lái)，A股上市公司舍得酒業(yè)股價(jià)大漲超120%，作為舍得酒業(yè)的實(shí)控人，郭廣昌在本次酒企投資中不到一年的浮盈就超過(guò)100億元。
由于茅臺酒價(jià)格居高不下，一些上市公司把投資目標瞄準了茅臺鎮，甚至選擇跨界收購當地醬酒企業(yè)。今年6月份，主營(yíng)業(yè)務(wù)為生產(chǎn)金針菇和雙孢菇的眾興菌業(yè)發(fā)布公告指出，公司與劉見(jiàn)、劉良躍就公司收購其持有圣窖酒業(yè)100%股權初步達成合作意向并簽署了《股權收購合作意向書(shū)》，本次跨界收購的目的在于尋找新的利潤增長(cháng)點(diǎn)，實(shí)現雙主業(yè)發(fā)展。
圣窖酒業(yè)坐落于仁懷市茅臺鎮，自成立以來(lái)專(zhuān)注于醬香型白酒的研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售，是茅臺鎮重點(diǎn)釀酒、儲酒企業(yè)之一。入局醬酒成為眾興菌業(yè)股價(jià)大漲的發(fā)動(dòng)機。今年6月份，眾興菌業(yè)大漲超過(guò)100%，估值超過(guò)200倍。
此外，貴州省遵義市的上市公司*ST天成雖然業(yè)績(jì)連續兩年虧損，但因傳出酒企借殼傳聞，股價(jià)在今年5月以來(lái)走出24個(gè)漲停板。吉宏股份、海南椰島也紛紛把并購目標瞄準茅臺鎮的醬酒企業(yè)。
資本熱炒“醬酒”引關(guān)注，白酒板塊或仍有回調空間
在受訪(fǎng)業(yè)內人士看來(lái)，從召開(kāi)座談會(huì )的信號來(lái)看，資本熱炒“醬酒”已經(jīng)引起監管部門(mén)關(guān)注，無(wú)論哪個(gè)投資賽道，過(guò)分炒作都意味著(zhù)高風(fēng)險。
弘揚投資管理（深圳）有限公司董事長(cháng)余少波表示，白酒行業(yè)召開(kāi)座談會(huì )對于市場(chǎng)的長(cháng)期穩定發(fā)展有利，反映出監管部門(mén)對于當前資本無(wú)序炒作醬香型白酒，大量酒類(lèi)項目上馬擴產(chǎn)的擔憂(yōu)。監管部門(mén)不希望看到過(guò)多資金涌向白酒行業(yè)，形成估值泡沫影響市場(chǎng)穩定運行，也要避免資本囤積白酒進(jìn)行價(jià)格炒作的局面出現。
余少波說(shuō)，白酒板塊在上周五大跌后，經(jīng)過(guò)上一輪的調整后又往下走了一個(gè)臺階，板塊回調也與過(guò)去幾年積累的高估值有關(guān)，機構資金抱團白酒情況也在減弱。盡管后續白酒板塊可能仍然存在回調空間，但不少個(gè)股的回調幅度已接近歷史最大回撤空間。
“A股部分行業(yè)經(jīng)歷過(guò)去幾年的大幅上漲之后，估值已到相對高位。因此，今年市場(chǎng)整體波動(dòng)會(huì )加大。近期市場(chǎng)調整總體來(lái)看仍然是部分高估值行業(yè)和公司在消化估值，屬于市場(chǎng)正常波動(dòng)?！眳R豐晉信研究總監陸彬表示。
在陸彬看來(lái)，目前一些基本面好的消費、醫藥以及高景氣行業(yè)龍頭公司已回到了一個(gè)估值相對合理位置，但市場(chǎng)情緒的波動(dòng)往往會(huì )超出基本面。因此，短期在市場(chǎng)情緒帶動(dòng)下，不排除繼續調整可能。
