時(shí)隔30年，上證指數即將首次進(jìn)行修訂。上交所日前決定，自7月22日起，修訂上證指數的編制方案，其中包括納入科創(chuàng )板、CDR相關(guān)股票；剔除ST、*ST股；延長(cháng)新股計入指數的時(shí)間，并在上證指數中正式納入科創(chuàng )板股票。業(yè)內人士表示，未來(lái)上證指數更能反映市場(chǎng)的實(shí)際情況，新經(jīng)濟公司有望為滬指帶來(lái)長(cháng)牛行情。
滬指傳統行業(yè)占比較高
早在今年兩會(huì )期間，就有代表委員提議對上證指數編制方法進(jìn)行完善。近年來(lái)，市場(chǎng)對上證指數編制方案修訂多有呼聲，如提到“上證綜合指數失真、十年不漲”等。
根據記者梳理，從上證指數目前行業(yè)構成來(lái)看，金融、交運、化工、采掘等傳統周期行業(yè)占比較高，而消費、醫藥、科技等代表經(jīng)濟結構轉型方向的新經(jīng)濟行業(yè)占比相對較低，尤其是以半導體、互聯(lián)網(wǎng)、軟件、高端制造等為代表的科技行業(yè)，占比較低。
此次新修訂內容一共有三點(diǎn)：一是指數樣本被實(shí)施風(fēng)險警示（ST、*ST）的，從被實(shí)施風(fēng)險警示措施次月的第二個(gè)星期五的下一交易日起將其從指數樣本中剔除，摘除ST帽子的股票從次月的第二個(gè)星期五的下一交易日起計入指數。
未來(lái)退市制度將日漸完善，剔除ST是確保指數保持優(yōu)勝劣汰的基礎。目前上證指數共有ST股95只，總市值約2763億元，ST股票占上證指數的總市值比不足0.7%，對上證指數的影響幾乎可以不計。
二是日均總市值排名在滬市前10位的新股，于上市滿(mǎn)三個(gè)月后計入指數，其他新股于上市滿(mǎn)一年后計入指數。
數據顯示，2010年至2019年，新股上市一年內平均股價(jià)波動(dòng)率是同期上證指數的2.9倍。這次調整延長(cháng)了新股計入時(shí)間，一定程度上避免如中石油等新股上市初期大漲，隨后股價(jià)大跌拖累指數的情形。
三是在上交所上市的紅籌企業(yè)發(fā)行的存托憑證、科創(chuàng )板股票將依據修訂后的編制方案計入上證指數。
當前科創(chuàng )板總市值超過(guò)2.7萬(wàn)億元，科創(chuàng )板50指數成分股總市值超過(guò)1萬(wàn)億元。未來(lái)有更多的科創(chuàng )板股票上市，總市值還會(huì )增長(cháng)，科創(chuàng )板計入上證指數的必要性日益凸顯。
資料顯示，上證綜合指數發(fā)布于1991年，是A股市場(chǎng)中最有影響力的指數之一，又被稱(chēng)為“滬指”，是投資A股最為重要的參考指標，核心編制方法一直沿用至今。
新經(jīng)濟助推滬指走長(cháng)牛
最近十年，中國經(jīng)濟規模持續擴大，而同期上證指數點(diǎn)位上漲大幅落后、大部分時(shí)間都在3000點(diǎn)附近徘徊。業(yè)內普遍認為，這主要與上證指數的編制不合理有關(guān)。
如果根據新編制方案進(jìn)行歷史回溯模擬，有券商甚至推算出新上證綜指點(diǎn)位在4000點(diǎn)左右。還有券商預判，新經(jīng)濟公司有望為上證綜指帶來(lái)長(cháng)牛行情。
根據光大證券金融工程團隊測算，修訂后的上證綜指自2000年以來(lái)年化收益為5.47%，相比原始指數的3.67%有了較為明顯的提升（截至6月19日）。根據該團隊模擬，新上證綜指點(diǎn)位約在4000點(diǎn)左右。
對此，前海開(kāi)源首席經(jīng)濟學(xué)家楊德龍分析稱(chēng)，“此次指數修訂后還是要看后面有沒(méi)有更多的成長(cháng)型的股票去上交所上市，過(guò)去十年錯過(guò)了BATJ這些新經(jīng)濟的龍頭，未來(lái)要吸收更多這種新經(jīng)濟的龍頭上市，才能夠改變‘上證指數10年不變’的這種走勢，關(guān)鍵還是取決于上市公司的質(zhì)量和成長(cháng)性?！?/p>
安信證券首席策略分析師陳果表示，以往上交所新股上市后很快納入上證綜指，而此時(shí)次新股的定價(jià)并不合理，股價(jià)波動(dòng)不穩定，這成為了導致指數失真的一大原因。上證綜指是場(chǎng)外資金觀(guān)察A股行情的第一指標，在過(guò)去十年，由于傳統行業(yè)占比過(guò)高、指數編制規則不合理、指數走勢失真，并不是一個(gè)合格的觀(guān)察市場(chǎng)和財富管理標尺。上證綜指修訂后，納入科創(chuàng )板、CDR相關(guān)股票納入，有望逐步改變滬指的行業(yè)結構，更好地反映市場(chǎng)運行。