深圳商報2020年03月31日訊 （記者陳燕青）上周五，中共中央政治局召開(kāi)會(huì )議，明確將研究推出包括提高財政赤字率、發(fā)行特別國債、增加地方政府專(zhuān)項債規模、引導貸款市場(chǎng)利率下行及刺激消費等一攬子宏觀(guān)政策措施。其中，特別國債備受市場(chǎng)關(guān)注。
特別國債是服務(wù)于特定政策、支持特定項目需要而發(fā)行的國債。特別國債與一般國債在資金用途、預算管理和發(fā)行流程方面存在明顯差異。
從歷史上來(lái)看，我國的特別國債僅發(fā)行過(guò)兩次，而隨后股市整體上均有不錯的表現。
第一次是財政部于1998年8月18日向四大國有獨資銀行發(fā)行了2700億元長(cháng)期特別國債，所籌集的資金全部用于補充其資本金；二級市場(chǎng)上，就在“特別國債”發(fā)行當天，上證指數當日大漲5.1%，并于隨后3個(gè)月一路反彈，累計漲幅為24.65%。
第二次是2007年6月18日，財政部批準發(fā)行1.55萬(wàn)億元特別國債，用于購買(mǎi)約2000億美元外匯，作為即將成立的國家外匯投資公司即中投公司的資本金；二級市場(chǎng)上，滬指當日漲幅為2.92%，隨后一路回調，直到7月5日重啟上升行情，并于當年10月16日創(chuàng )出6124點(diǎn)的歷史新高，指數漲幅達47%。
對于特別國債發(fā)行的用途，業(yè)內人士大多認為用于促進(jìn)消費、支持基建等。
財信證券首席經(jīng)濟學(xué)家伍超明對記者表示，“此次發(fā)行規模在1萬(wàn)億元以上；用途取決于性質(zhì)，預計主要用于幫扶救助受疫情沖擊最大的兩大經(jīng)濟主體：家庭和中小微企業(yè)，目的是拉動(dòng)消費和投資需求，同時(shí)助力實(shí)現決戰脫貧攻堅目標任務(wù)。具體看，一是對家庭加大轉移支付和補貼力度，提高居民收入和消費能力，加大財政在就業(yè)培訓方面的支持；二是對中小微企業(yè)、個(gè)體戶(hù)和外資企業(yè)等加大減稅降費、退稅退費和融資貸款貼息等力度，穩定企業(yè)基本盤(pán)，減緩投資增速下降幅度，穩定外資外貿?！?/p>
粵開(kāi)證券首席經(jīng)濟學(xué)家李奇霖分析稱(chēng)，“發(fā)行特別國債的作用可能更多是用于促進(jìn)消費，以擴大消費的方式來(lái)對沖外需對經(jīng)濟的拖累。傳統基建已經(jīng)有專(zhuān)項債支持，特別國債如果再用于政府主導的基建，雖然執行力強、見(jiàn)效快，對經(jīng)濟的推動(dòng)更強，但帶動(dòng)的多是鋼鐵、水泥等重工業(yè)行業(yè)，此時(shí)在傳統基建上發(fā)力，可能會(huì )影響去產(chǎn)能的效果?！?/p>
中信證券認為，通過(guò)發(fā)行特別國債可支持新基建、民生建設等，支持銀行補充資本金、加大對中小微民營(yíng)企業(yè)的支持力度以及其他財政補貼等。此次特別國債總的規模將不低于2007年的1.55萬(wàn)億元，在全球疫情的干擾下，不排除總量在1.8萬(wàn)億～2萬(wàn)億元附近，但是會(huì )分批（期）發(fā)。
特別國債對債市影響如何？對此，海通證券認為，從發(fā)行方式來(lái)看，特別國債主要為定向發(fā)行，僅少量為公開(kāi)發(fā)行，因此對資金面影響較為有限。從債市表現來(lái)看，定向國債的當年首次發(fā)行對債市形成了小幅擾動(dòng)，后續發(fā)行影響遞減，并沒(méi)有改變債市走勢。