中國經(jīng)濟網(wǎng)北京1月19日訊 （記者 康博 李榮 ）2019年的A股市場(chǎng)給了投資者不小的驚喜，多個(gè)指數全年漲幅都超過(guò)了30%，在此背景下，私募基金更是賺的盆滿(mǎn)缽滿(mǎn)，其中，表現最好的就是股票策略私募基金，以23.19%的平均收益率排名第一，其次是宏觀(guān)策略基金，以18.27%排名第二。
從行情上看，以創(chuàng )業(yè)板和中小板為主的成長(cháng)股，在2019年我國發(fā)展自主可控預期強烈的背景下表現強勁，而此前連續多年備受各路投資者追捧的大消費行業(yè)反而略顯遜色。不過(guò)，一向以?xún)r(jià)值投資風(fēng)格示人的東方港灣基金公司還是在2019年迎來(lái)了不錯的表現，在2019年以前成立且有公開(kāi)數據的73只基金中，有12只全年漲幅超過(guò)了50%，漲幅超過(guò)30%的基金數量達到了69只，占比95%。面對2020年的投資機會(huì )，但斌表示，仍舊以消費、科技、金融、地產(chǎn)和醫藥為投資主線(xiàn)，以企業(yè)的業(yè)績(jì)增長(cháng)為主要的投資收益來(lái)源，而該公司發(fā)布的報告稱(chēng)，白酒龍頭的提價(jià)空間依然有千元，其股價(jià)雖不便宜，但亦不貴。
2019年?yáng)|方港灣12只基金業(yè)績(jì)漲超50%
2019年，A股迎來(lái)較大幅度的上漲，其中一季度，三大指數均大幅上漲，其中滬指自低點(diǎn)2440點(diǎn)，一度漲至3288點(diǎn)，三大指數最高漲幅均超過(guò)30%。隨后二季度和三季度，指數出現較為明顯的調整。四季度，在多項利好因素的影響下，市場(chǎng)再次恢復上漲動(dòng)能。其中，創(chuàng )業(yè)板指數在年底12月份一度刷新全年的新高，最高漲至1807點(diǎn)，而深成指則突破10000點(diǎn)，創(chuàng )下半年的新高，滬指則年底收盤(pán)再度站上3000點(diǎn)整數關(guān)口之上。從指數漲幅看，2019年，滬指、深成指、創(chuàng )業(yè)板指數、滬深300指數、上證50分別上漲了22.30%、44.08%、43.79%、36.07%、33.58%。
不過(guò)從行情的演繹來(lái)看，在半導體、通訊行業(yè)補短板的預期下，以中小創(chuàng )為主的成長(cháng)股從2019年初就漲勢強勁，大批上市公司全年股價(jià)翻番，這也讓重倉成長(cháng)股的基金業(yè)績(jì)遙遙領(lǐng)先。
在私募基金行業(yè)，東方港灣基金公司董事長(cháng)但斌可謂是踐行價(jià)值投資的一面旗幟，其常年看好并呼吁投資者積極買(mǎi)入的貴州茅臺更是近幾年大消費行情中的領(lǐng)頭羊，縱觀(guān)2019年的A股行情，科技+消費的組合可以說(shuō)貫徹全年，這也讓東方港灣旗下的基金業(yè)績(jì)頗為亮眼。
根據中國經(jīng)濟網(wǎng)記者統計，在成立時(shí)間早于2019年并且有公開(kāi)數據的73只基金中，有12只基金的漲幅在2019年里超過(guò)了50%，最高漲幅是恒泰辰豐港灣1期的63.12%，漲幅超過(guò)三成的基金更是達到了69只，占比達95%。從基金經(jīng)理來(lái)看，除但斌自己管理的產(chǎn)品外，鐘兆民、黃海平、張任強、周明波、楊印鑫、陸政一等人管理的產(chǎn)品皆在這95%的范圍之內。
與此同時(shí)，仍然有幾只產(chǎn)品去年的漲幅沒(méi)能超過(guò)30%，其中，東興港灣1號在公司旗下產(chǎn)品的業(yè)績(jì)排名中墊底，漲幅僅為19.38%。
資料顯示，這只基金成立于2015年10月23日，成立不久就遭遇2016年市場(chǎng)調整，導致到2016年年底基金累計業(yè)績(jì)虧損14.9%，單位凈值僅為0.851元，2017年1月13日這天是其歷史最大回撤，達到了20.83%，不過(guò)隨著(zhù)2017年股市的走高，東興港灣1號也在這一年迎來(lái)了其最好的漲幅，全年上漲44.07%。2018年在全球股市下挫的情況下，該基金僅下跌了8.35%。
2019年7月17日，但斌在微博中表示：“東興港灣1號是通過(guò)QDII大部分投資于美股的基金”，但2019年道瓊斯工業(yè)指數與納斯達克指數的漲幅分別為22.34%、35.23%，東興港灣1號的漲幅均落后兩個(gè)主要美股指數。而在2016年美股這兩個(gè)指數的漲幅為13.42%、7.50%，所以當時(shí)該基金的業(yè)績(jì)是大大落后指數的。
而從累計業(yè)績(jì)漲幅來(lái)看，多只業(yè)績(jì)遜色的基金均是在2017年底或2018年初時(shí)成立，比如華潤信托-東方港灣1期，該基金成立于2018年3月14日，到2018年12月28日，其累計單位凈值僅為0.8213元，最大回撤發(fā)生在2018年12月21日，回撤值為18.07%。經(jīng)過(guò)2019年33.4%的漲幅，其凈值才回升至當年底的1.0956元。
堅定看好白酒提價(jià)空間 保險股成長(cháng)空間有10倍
資料顯示，深圳東方港灣投資管理股份有限公司成立于2004年3月，是國內最早成立的私募基金之一，也是中國首批獲得私募基金管理牌照的33家機構之一。
董事長(cháng)但斌1967年生于浙江東陽(yáng)，三歲隨父母到河南開(kāi)封化肥廠(chǎng)支援內地建設。1992年到深圳，開(kāi)始接觸股票、學(xué)習投資，后擔任證券分析師，逐漸走上證券期貨研究與投資之路。1993年后，但斌投資股票和國債期貨，遭遇四次重大挫折，投資方法逐漸由技術(shù)分析轉變?yōu)閮r(jià)值投資。2001年在全球股災背景下，投資香港股市，盈利近五倍，在香港的投資經(jīng)歷堅定了其投資理念——要選最好的企業(yè)投資，這也是其多年來(lái)一直公開(kāi)力挺茅臺等白酒龍頭的核心根基。
2019年已經(jīng)過(guò)去，消費行業(yè)中的多數龍頭公司股價(jià)也在近幾年得以大幅提升，面對2020年的投資，市場(chǎng)中已經(jīng)開(kāi)始對以白酒為主的消費板塊發(fā)生了嚴重的分歧。對此，東方港灣基金公司近期表示：“東方港灣將在白酒、互聯(lián)網(wǎng)、教育、醫療、房地產(chǎn)、保險、物業(yè)、新能源等板塊保持較高倉位?！?/p>
在2020年年報與展望中，公司提到“龍頭酒企的提價(jià)空間依然有千元，提價(jià)潛力巨大”，對于長(cháng)期跟蹤的白酒板塊，東方港灣依然看好其確定性，“2020年開(kāi)啟，我們認為龍頭企業(yè)依然能夠保持供不應求和強勁的增長(cháng)，首先是兩家龍頭酒企的市占率不足0.8%，而企業(yè)自2020年起產(chǎn)能便開(kāi)始連續5年的增長(cháng)；其次龍頭的提價(jià)空間依然有千元，提價(jià)潛力巨大。估值層面目前龍頭酒企約30倍PE（TTM）估值，雖不再便宜，但亦不貴?！?/p>
東方港灣進(jìn)一步認為，白酒估值適中，且龍頭的業(yè)績(jì)增長(cháng)在供不應求的格局下受到產(chǎn)能釋放和提價(jià)能力的加持下，確定性十分高。
對于互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)，東方港灣認為，2020年互聯(lián)網(wǎng)公司的走勢可能復制A股大部分行業(yè)2019年的走勢，目前某港股的互聯(lián)網(wǎng)龍頭企業(yè)已經(jīng)重回東方港灣的重倉股序列。與此同時(shí)，東方港灣還看好保險、教育、地產(chǎn)和物業(yè)等板塊。
東方港灣認為，保險行業(yè)在轉型保障型保險以來(lái)，人員和產(chǎn)品調整仍在進(jìn)行中，當前估值中等偏下，長(cháng)期來(lái)看是個(gè)有10倍成長(cháng)空間的巨大行業(yè)。而物業(yè)行業(yè)收入的復購率最高，加上房地產(chǎn)處于交房高峰，物業(yè)行業(yè)在未來(lái)3年的增速會(huì )非?？?，也是個(gè)可以長(cháng)期布局的行業(yè)。
在去年底時(shí)，但斌曾表示：“2020年除了消費和科技兩條主線(xiàn)以外，部分估值較低的行業(yè)仍有值得關(guān)注的投資機會(huì )，例如銀行、地產(chǎn)、家電等，在經(jīng)濟不出現系統性風(fēng)險的前提下，可能也會(huì )迎來(lái)業(yè)績(jì)與估值的雙擊行情。我們仍舊以消費、科技、金融、地產(chǎn)和醫藥為投資主線(xiàn)，以企業(yè)的業(yè)績(jì)增長(cháng)為主要的投資收益來(lái)源?！?/p>
眾所周知，東方港灣的核心人物但斌長(cháng)期看好大消費領(lǐng)域，這也是其學(xué)習并倡導巴菲特價(jià)值投資的主要陣地，其中尤以白酒、家電、保險等行業(yè)被廣大個(gè)人投資者熟知。隨著(zhù)東方港灣管理規模的越來(lái)越大，其投資布局也早已超越了傳統的消費領(lǐng)域，面對新經(jīng)濟的發(fā)展，該公司認為，“2020年即將開(kāi)啟5G商用元年，我們不看好網(wǎng)絡(luò )部署帶來(lái)的短期設備投資機會(huì )，但5G落地之后涌現的5G新場(chǎng)景，例如云計算場(chǎng)景的加速普及，車(chē)聯(lián)網(wǎng)的逐漸形成，物聯(lián)網(wǎng)開(kāi)始滲透進(jìn)生活的方方面面，VR解決了傳輸問(wèn)題被大面積采用等，將是未來(lái)十年社會(huì )生活變化和投資紅利的重要來(lái)源?！?/p>
而在新能源行業(yè)，其認為，新能源行業(yè)隨著(zhù)龍頭企業(yè)中國工廠(chǎng)的設立，以及歐洲補貼支持的提高，2019年被壓抑至谷底的整體板塊在2020年或將迎來(lái)一輪遲到的上漲。
價(jià)值投資無(wú)礙短線(xiàn)操作 東方港灣打新科創(chuàng )板被“點(diǎn)名”
隨著(zhù)我國資本與金融市場(chǎng)的不斷開(kāi)放，曾經(jīng)部分亞洲國家和地區資本市場(chǎng)的火爆行情能否在A(yíng)股重演備受投資者關(guān)注，而在去年底時(shí)，但斌就表示：“A股已經(jīng)在復制這樣的走勢了，在過(guò)去幾年指數低迷的情況下，中國的核心公司走勢都非常好，包括今年也是如此就是最好的證明?！?/p>
但斌認為，隨著(zhù)注冊制的推行，市場(chǎng)中的股票會(huì )從供不應求到供過(guò)于求，ST股難有咸魚(yú)翻身的機會(huì )，中國資本市場(chǎng)生態(tài)逐漸向國際市場(chǎng)接軌，資金會(huì )不斷向藍籌股、核心資產(chǎn)集中。在海外成熟市場(chǎng)中，邊緣股票的成交量是非常低的，只占1%～5%，而核心資產(chǎn)類(lèi)的股票成交量是非常集中的。
對于市場(chǎng)中見(jiàn)仁見(jiàn)智的核心資產(chǎn)，但斌表示，核心資產(chǎn)是一個(gè)國家能夠不斷產(chǎn)生巨大利潤的公司的集合，但不是所有的核心資產(chǎn)都值得投資，如重資產(chǎn)公司或周期性很強的公司雖然是國家的重點(diǎn)企業(yè)，但不是好的投資對象。這兩類(lèi)資產(chǎn)，應該是為它鼓掌而不是投資。
“對于值得投資的核心資產(chǎn)，我們研究了美國過(guò)去100年的變遷歷史，發(fā)現能夠長(cháng)期增長(cháng)的主要是化妝品、藥品、軟飲料、煙草、食品加工、家用電器、金融服務(wù)、券商、蒸餾酒和計算機、軟件等行業(yè)。如“輕資產(chǎn)、高盈利”的平臺類(lèi)公司，商業(yè)模式一旦建立起護城河后，就很難被擊垮?！?/p>
不過(guò)，歷來(lái)在投資者眼中堅守價(jià)值投資的但斌似乎對于難得的短線(xiàn)操作機會(huì )同樣不會(huì )放過(guò)。2019年7月份，在科創(chuàng )板首批新股發(fā)行項目中，部分私募基金超產(chǎn)品資金規模申購，違反了科創(chuàng )板配售規則，受到中國證券業(yè)協(xié)會(huì )自律處理。
此外，據當時(shí)中國證券業(yè)協(xié)會(huì )發(fā)布的《首次公開(kāi)發(fā)行股票配售對象限制名單公告》，共有139只私募基金在科創(chuàng )板首批新股發(fā)行項目網(wǎng)下詢(xún)價(jià)過(guò)程中，存在違反《科創(chuàng )板首次公開(kāi)發(fā)行股票網(wǎng)下投資者管理細則》第十五條第十一項規定，即“未合理確定擬申購數量，擬申購金額超過(guò)配售對象總資產(chǎn)或資金規?！?，中國證券業(yè)協(xié)會(huì )將這些股票配售對象列入《首次公開(kāi)發(fā)行股票配售對象限制名單》，時(shí)限自2019年7月24日起計算。這其中就涉及著(zhù)名私募大佬如但斌的深圳東方港灣、深圳林園投資等多家知名私募旗下產(chǎn)品。
隨后，東方港灣發(fā)布聲明稱(chēng)，對科創(chuàng )板的新股詢(xún)價(jià)申購，始終保持謹慎。除了中微公司之外，我們所有的詢(xún)價(jià)都在券商給出區間的低分位，所有的申報股數原則上也是最低數量，未超出基金資產(chǎn)規模，獲得的股數全部都是合規的。事后已立即向證券業(yè)協(xié)會(huì )提交了整改承諾報告，把流程重新梳理，明確增加校對人員。
另外，在ST慧球此前發(fā)布的2019年半年報中，東方港灣基金公司居然欠ST慧球母公司8萬(wàn)多元的款項。隨后東方港灣向媒體表示，這是因為“ST慧球去年10月份租了我們在市民中心諾德那邊的一處自有物業(yè)，當時(shí)是押二付一，交了押金8萬(wàn)多元，所以這8萬(wàn)多元保證金是押金?！蹦壳皷|方港灣已將押金退回。