深圳商報2019年11月11日訊 （記者陳燕青）A股再融資終于松綁！證監會(huì )日前就修改《上市公司證券發(fā)行管理辦法》《創(chuàng )業(yè)板上市公司證券發(fā)行管理暫行辦法》等再融資規則公開(kāi)征求意見(jiàn)，新修訂的再融資辦法將實(shí)施新老劃斷。業(yè)內預計，隨著(zhù)監管層的松綁，未來(lái)再融資規模有望出現回升。
此次修訂的主要內容包括四方面：一是取消創(chuàng )業(yè)板非公開(kāi)發(fā)行股票連續2年盈利和資產(chǎn)負債率高于45%的條件；二是優(yōu)化非公開(kāi)發(fā)行的公開(kāi)安排，支持上市公司引入戰略投資者，調整定價(jià)鎖定機制，由36個(gè)月和12個(gè)月縮短至18個(gè)月和6個(gè)月，不受減持規則限制；三是適當延長(cháng)再融資批文有效期，從6個(gè)月延長(cháng)至12個(gè)月；四是將主板（中小板）、創(chuàng )業(yè)板非公開(kāi)發(fā)行對象數量由分別不超過(guò)10名和5名，統一調整為不超過(guò)35名。
科創(chuàng )板再融資方面，設置便捷高效的注冊程序提高融資效率，壓縮監管部門(mén)審核，上交所審核期限為2個(gè)月，證監會(huì )注冊期限為15個(gè)工作日，上交所還將研究制定小額融資規則。
對于此次再融資的松綁，北方一家券商投行人士對記者表示，“此前再融資受限很大程度上是因為定增定價(jià)和解禁后減持受限的問(wèn)題。監管層調整定價(jià)鎖定機制，鎖定期縮短至18個(gè)月和6個(gè)月，不受減持規則限制，將發(fā)行價(jià)格不低于前20日的九折調低為八折，這些舉措都將提高機構參與定增的積極性，畢竟套利空間大了，減持難度也減小了?！?/p>
經(jīng)濟學(xué)家宋清輝分析稱(chēng)，“再融資改革的根本目的是支持企業(yè)進(jìn)行合理的融資，希望監管層在松綁的同時(shí)仍應加強審核，避免一些企業(yè)惡意圈錢(qián)。取消創(chuàng )業(yè)板非公開(kāi)發(fā)行股票連續盈利兩年和資產(chǎn)負債率高于45%的條件，可以拓寬創(chuàng )業(yè)板再融資服務(wù)的覆蓋面，有助于高科技企業(yè)的融資?！?/p>
不過(guò)，也有業(yè)內人士擔憂(yōu)再融資規模未來(lái)驟增對市場(chǎng)形成沖擊。深圳一位私募人士坦言，“再融資松綁不一定是好事，一方面將給市場(chǎng)的資金面帶來(lái)沉重的壓力，進(jìn)一步分流市場(chǎng)的存量流動(dòng)性；另一方面一些公司有可能借此圈錢(qián)，而機構解禁時(shí)間的縮短意味著(zhù)其套利的難度大減?！?/p>
回顧歷史，2014年A股的定增規模開(kāi)始出現爆發(fā)式增長(cháng)，當年實(shí)際融資達到6822億元；2015年走出大牛市后，定增規模更是快速突破萬(wàn)億元。2016年定增融資接近1.7萬(wàn)億元，居歷史最高位。
然而，2017年2月中旬，證監會(huì )出臺再融資新規，從定價(jià)方式、融資規模、融資間隔對再融資做出了嚴格的限制。同年5月，證監會(huì )又出臺了減持新規，其中要求定增股東3個(gè)月內通過(guò)集中競價(jià)和大宗交易合計減持不超過(guò)總股本的3%，同時(shí)定增股解禁12個(gè)月內減持不得超過(guò)50%。
在再融資新規和減持新規相繼出爐后，從供給端限制了上市公司再融資的規模，使得定增融資規模2017年和2018年連續下滑。數據顯示，去年A股增發(fā)家數相較2017年大幅下滑，全年增發(fā)公司有266家，同比下降51%；增發(fā)募集資金累計7504億元，同比下降41%。