深圳商報2019年11月04日訊 （記者鐘國斌）A股迎來(lái)首家尚未盈利企業(yè)IPO。上交所科創(chuàng )板上市動(dòng)態(tài)顯示，采用科創(chuàng )板第5套上市標準蘇州澤璟生物制藥股份有限公司（下稱(chēng)澤璟制藥）通過(guò)上市委審核。這意味著(zhù)，澤璟制藥將成為A股歷史上首家虧損IPO上市企業(yè)，A股“不盈利不能上市”歷史將終結。
招股書(shū)顯示，澤璟制藥成立于2009年，公司專(zhuān)注于腫瘤、出血及血液疾病、肝膽疾病等多個(gè)治療領(lǐng)域的創(chuàng )新驅動(dòng)型新藥研發(fā)，目前正在開(kāi)發(fā)11個(gè)創(chuàng )新藥物。公司實(shí)控人為美國邁阿密大學(xué)藥理學(xué)專(zhuān)業(yè)博士、美籍華人ZELINSHENG（盛澤林）和復旦大學(xué)分子遺傳學(xué)碩士陸惠萍。
澤璟制藥財務(wù)數據顯示，2016年至2019年上半年，三年半的時(shí)間，公司營(yíng)業(yè)收入僅151萬(wàn)元，其中2017年和2019上半年營(yíng)收均為零，而虧損額卻分別達1.28億元、1.46億元、4.4億元、3.4億元，累計虧損額達10.55億元。澤璟制藥表示，公司所有產(chǎn)品均處于研發(fā)階段，尚未開(kāi)展商業(yè)化生產(chǎn)銷(xiāo)售，尚未實(shí)現銷(xiāo)售收入，并且未來(lái)一段時(shí)間內將持續虧損。
招股書(shū)顯示，澤璟制藥2016年至2019年上半年投入的研發(fā)費用分別為0.61億元、1.59億元、1.38億元、0.71億元，正在開(kāi)展11個(gè)創(chuàng )新藥的29項在研項目。
沒(méi)有營(yíng)收、卻虧損累累的澤璟制藥IPO過(guò)會(huì )，得益于科創(chuàng )板為尚未盈利企業(yè)量身定制的第5套上市標準：即預計市值不低于40億元，主要業(yè)務(wù)或產(chǎn)品需經(jīng)國家有關(guān)部門(mén)批準，市場(chǎng)空間大，目前已取得階段性成果。其中特別提到，醫藥行業(yè)企業(yè)需至少有一項核心產(chǎn)品獲準開(kāi)展二期臨床試驗。
公開(kāi)信息顯示，澤璟制藥此次擬募集資金23.84億元，全部投向新藥研發(fā)項目及發(fā)展儲備資金等。
對此，天風(fēng)證券醫藥研究團隊指出，此項標準為大量的生物科技公司上市提供了便利，對醫藥公司盈利不作要求，強調的是公司的創(chuàng )新和技術(shù)能力，而估值體系與現有體系不同，能夠將創(chuàng )新產(chǎn)品進(jìn)行DCF現金流的估值，給了硬核科技創(chuàng )新的土壤，為創(chuàng )新型的生物科技類(lèi)公司創(chuàng )造了良好的資本環(huán)境。
過(guò)去，企業(yè)A股IPO因有盈利門(mén)檻要求，一大批互聯(lián)網(wǎng)龍頭企業(yè)被拒之門(mén)外，引來(lái)了眾多投資者的吐槽。如今，一家沒(méi)有收入卻巨額虧損的企業(yè)IPO過(guò)會(huì )。業(yè)內人士認為，澤璟制藥IPO成功過(guò)會(huì )具有標志性意義，充分體現了科創(chuàng )板對科創(chuàng )企業(yè)的包容性和適應性。
資深投行人士王驥躍認為，澤璟制藥的過(guò)會(huì )可以說(shuō)是行業(yè)內的標桿。對于虧損企業(yè)，做好風(fēng)險提示和信息披露，剩下的就交給市場(chǎng)了。市場(chǎng)第一次接觸虧損公司上市，或許還不習慣，但這個(gè)潮流是不可逆的。
他也提醒，并不是虧損公司一定可以在A(yíng)股上市，而是有投資價(jià)值但暫時(shí)虧損的公司可以上市。虧損公司依然具有較大風(fēng)險，未來(lái)是否能夠盈利、何時(shí)能夠盈利都存在較大不確定性，甚至研發(fā)最終失敗也很正常。
此前，已有首家同股不同權企業(yè)優(yōu)刻得、首家紅籌企業(yè)華潤微電子科創(chuàng )板IPO順利過(guò)會(huì )。據統計，科創(chuàng )板受理的170家企業(yè)中，6家采用了第5套上市標準，除了澤璟制藥，還有君實(shí)生物、百奧泰、天智航、前沿生物、神州細胞等5家企業(yè)。這5家企業(yè)目前處于已問(wèn)詢(xún)或已回復階段。根據2016年至2018年的財務(wù)數據，上述企業(yè)除天智航有一年未虧損外，其他企業(yè)三年時(shí)間均處于虧損狀態(tài)。