受重組松綁消息刺激，以創(chuàng )業(yè)板為代表的小盤(pán)股21日開(kāi)盤(pán)集體暴漲。截至收盤(pán)，中小創(chuàng )漲停板逾百家，表現極其火爆。中小盤(pán)股迎來(lái)了久違的大漲行情，對此，業(yè)內人士認為，重組松綁整體利好中小創(chuàng )等小市值個(gè)股，但中小創(chuàng )難以重現當年雞犬升天的大漲行情。
利好中小創(chuàng )泡沫難重現
受益于并購重組的提速，2013年創(chuàng )業(yè)板曾暴漲逾八成，中小板也大漲18%，均顯著(zhù)跑贏(yíng)主板。當年，只要哪家A股放出要并購的消息，股價(jià)立馬大漲，而并購預案出爐的公司復牌幾乎連續漲停。
然而，自2016年6月監管層打壓借殼上市開(kāi)始，上市公司并購重組明顯降溫：2016-2018年重大重組事件數持續下滑、借殼上市平均交易溢價(jià)率顯著(zhù)下降，而并購的后遺癥——商譽(yù)減值也集中爆發(fā)。
最近三年，在商譽(yù)減值壓力下，中小創(chuàng )股票流動(dòng)性顯著(zhù)變差、估值趨勢性回落。盡管中小創(chuàng )今年有所反彈，但創(chuàng )業(yè)板指數較2015年高點(diǎn)跌幅逾六成，中小板指較當年高點(diǎn)也跌去一半多。
此次重組的松綁令市場(chǎng)備受鼓舞，部分市場(chǎng)人士甚至認為中小創(chuàng )牛市將重現。
前海開(kāi)源首席經(jīng)濟學(xué)家楊德龍對記者表示，“重組的松綁對于中小市值個(gè)股尤其是創(chuàng )業(yè)板無(wú)疑利好，有利于提升市場(chǎng)的活躍度。由于目前監管較嚴，不會(huì )出現當年雞犬升天的情況，投資者應仔細分析并購重組對相關(guān)公司的影響，不宜盲目追漲?！?/p>
中信證券策略分析師秦培景指出，本次征求意見(jiàn)擬放開(kāi)創(chuàng )業(yè)板借殼上市的限制，同時(shí)恢復配套融資，相當于為創(chuàng )業(yè)板帶來(lái)額外的制度紅利。但長(cháng)期來(lái)看，符合產(chǎn)業(yè)趨勢的并購才會(huì )成為主流，2013-2015的并購重組泡沫不會(huì )重現。
哪些個(gè)股將受益？
過(guò)去幾年，并購重組成為中小創(chuàng )尤其是創(chuàng )業(yè)板業(yè)績(jì)大增的主因之一。此次重組辦法的修訂，將使哪些個(gè)股受益呢？
對此，新時(shí)代證券研究所所長(cháng)孫金鉅對記者表示，“此次修訂擬取消‘凈利潤’指標，那么對于資產(chǎn)體量較大但盈利能力較差的公司進(jìn)行較大體量的并購重組將不再構成借殼，有利于這類(lèi)公司通過(guò)并購重組轉型升級做大做強。此外，本次修訂意味著(zhù)在控制權變更的3年后再注入資產(chǎn)不再構成借殼，最近5年內發(fā)生過(guò)控制權轉讓的殼公司都將受益?！?/p>
平安證券投顧李信軍分析稱(chēng)，“一是市值小最好低于30億元，太大了不適合作為殼；二是大股東持股比例較為集中，利于談判；三是主業(yè)一般但公司負債較低；四是接盤(pán)方最好為央企或國企，如果已發(fā)生股權轉讓?zhuān)笃谫Y產(chǎn)注入的可能性更大?！?/p>