深圳商報2019年06月21日訊 （記者陳燕青）科創(chuàng )板第一股華興源創(chuàng )19日啟動(dòng)上市推介會(huì )吸引了不少機構的關(guān)注。記者獲悉，當日上午的路演會(huì )場(chǎng)基本是座無(wú)虛席。華興源創(chuàng )將于27日啟動(dòng)網(wǎng)上申購，由于科創(chuàng )板IPO取消了直接定價(jià)和23倍發(fā)行市盈率的高壓線(xiàn)，因此個(gè)股如何定價(jià)備受市場(chǎng)關(guān)注。
如美股港股，其新股定價(jià)并非完全按照市盈率來(lái)定價(jià)。以港股為例，去年港股IPO公司有209家，其中128家公司發(fā)行市盈率在0到30倍之間，發(fā)行市盈率在30到50倍的公司有26家，市盈率在50到80倍的公司有11家，市盈率超過(guò)80倍的公司達14家，更有30家公司市盈率為負數。
業(yè)內普遍認為，在注冊制下，科創(chuàng )板有望借鑒美股和港股IPO定價(jià)機制，進(jìn)行市場(chǎng)化定價(jià)，其估值方式也將多樣化。
對此，新時(shí)代證券研究所所長(cháng)孫金鉅分析稱(chēng)，“從具體定價(jià)機制來(lái)看，科創(chuàng )板或將學(xué)習美股和港股，采用累計投標詢(xún)價(jià)制進(jìn)行定價(jià)。累計投標詢(xún)價(jià)機制下，承銷(xiāo)商將先向特定的機構進(jìn)行估值與詢(xún)價(jià)，在得到詢(xún)價(jià)后確定發(fā)行的價(jià)格區間并詢(xún)價(jià)；在路演交流結束后，發(fā)行人和承銷(xiāo)商再根據投資者需求、可比公司定價(jià)、全球股市表現最終確定發(fā)行價(jià)。未來(lái)機構投資者尤其是公募基金，對科創(chuàng )板企業(yè)的定價(jià)自主性將得到提升。在配售制度上，科創(chuàng )板或將引入戰略配售和超額配售選擇權，承銷(xiāo)商配售的自主權將得到提升?！?/p>
“估計首批科創(chuàng )板公司的定價(jià)不會(huì )太高，可能和其所處行業(yè)的平均市盈率水平差不多?！鄙虾Ｒ患胰藤Y管部投資經(jīng)理對記者表示，“當然也不會(huì )折價(jià)太多，畢竟是市場(chǎng)化發(fā)行?？苿?chuàng )板新股發(fā)行環(huán)節估計會(huì )向一些有報價(jià)能力的、相對中長(cháng)期投資考慮的機構傾斜?！?/p>
安信證券認為，港股投資者已經(jīng)擁有了比較豐富的經(jīng)驗，對于金融和周期類(lèi)公司，投資者往往采用市凈率（PB）估值的方法，對消費類(lèi)公司采用市盈率（PE）估值，而對于成長(cháng)類(lèi)的高科技公司則往往需要運用PEG、PS、EV/EBITDA等多種估值方法。
記者注意到，對于科創(chuàng )板第一股華興源創(chuàng )，各家券商已給出了不同的估值方式。如華鑫證券采用相對估值PE法和絕對估值DCF法，得出華興源創(chuàng )當前估值約為102.98億元，對應股價(jià)為25.68元/股，建議詢(xún)價(jià)區間為23.35~28.01元/股。
華創(chuàng )證券則建議考慮相對估值PE法對華興源創(chuàng )估值，認為華興源創(chuàng )的價(jià)格區間為23.24~31.34元/股。