隨著(zhù)去年下半年以來(lái)監管層對并購重組的持續松綁，今年以來(lái)并購重組市場(chǎng)明顯回暖。根據WIND數據統計，今年至今已有62家公司發(fā)布定增重組預案，同比大增逾四成。近日，證監會(huì )對第七屆擬任重組委委員進(jìn)行公示，意味著(zhù)新一屆并購重組委呼之欲出。隨著(zhù)市場(chǎng)化改革的推進(jìn)，多位業(yè)內人士預計，未來(lái)并購重組將以產(chǎn)業(yè)整合為主流，重組市場(chǎng)有望持續回暖，其中注入優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的重組股投資機會(huì )也將增加。
定增重組預案大增
在經(jīng)歷了最近幾年的低迷后，今年并購重組悄然回暖。根據WIND統計，今年至今已有62家公司發(fā)布定增重組預案，與去年同期的43家相比大增44%。
從行業(yè)分布來(lái)看，今年重組預案大多集中在機械設備、電氣設備、公用事業(yè)、食品、醫藥生物等。
根據統計，雙匯發(fā)展、武漢中商、大冶特鋼、新界泵業(yè)、東方能源位居定增重組募資前五名，募資金額均超過(guò)百億元，不過(guò)上述五家公司均為收購資產(chǎn)。
根據記者梳理，今年并購重組的預案大致可以分為幾類(lèi)：一是通過(guò)吸收合并整體上市，如雙匯發(fā)展、云南白藥等；二是通過(guò)收購資產(chǎn)借殼，主業(yè)變更，如武漢中商、ST新梅等；三是收購與主營(yíng)相關(guān)的資產(chǎn)，如蘭太實(shí)業(yè)、中航善達等。
從股價(jià)表現來(lái)看，部分涉及重大重組的公司受到市場(chǎng)的追捧。如武漢中商、新界泵業(yè)在復牌后連續5個(gè)漲停，東方能源更是在9個(gè)交易日出現了8個(gè)漲停的強勁走勢。
對此，經(jīng)濟學(xué)家宋清輝表示，“大多被借殼的公司注入了相對優(yōu)質(zhì)的資產(chǎn)，對公司的業(yè)績(jì)能起到立竿見(jiàn)影的作用，因此受到資金的追捧也不足為奇?！?/p>
政策松綁助推重組回暖
11日，證監會(huì )主席易會(huì )滿(mǎn)在上市公司協(xié)會(huì )年會(huì )上表示，按照市場(chǎng)化法治化的改革方向，在充分調查研究的基礎上，適度優(yōu)化并購重組、再融資、減持、分拆上市等一系列制度。
這是監管高層再一次表態(tài)支持并購重組。事實(shí)上，今年以來(lái)，并購重組市場(chǎng)的回暖與監管層的政策松綁不無(wú)關(guān)系。
去年10月，證監會(huì )推出小額快速并購重組審核機制，直接由并購重組委審議，簡(jiǎn)化行政許可，壓縮審核時(shí)間；宣布配套融資用途放開(kāi)，可用于補充流動(dòng)資金或償還債務(wù)。
去年11月，證監會(huì )明確，三年期定增募資可全部用于補充流動(dòng)資金和償還債務(wù)，同時(shí)增發(fā)、配股、非公開(kāi)發(fā)行的時(shí)間間隔從18個(gè)月縮短為原則上6個(gè)月。
今年3月，證監會(huì )宣布將“上市公司發(fā)行股份購買(mǎi)資產(chǎn)核準”等辦理時(shí)限由法定90日縮短至70日。
盡管監管層支持重組，但審核力度并未放松。根據WIND統計，今年至今已有38家公司重組上會(huì )，其中5家被否，33家過(guò)會(huì )，過(guò)會(huì )率達86.8%，與去年重組過(guò)會(huì )率基本持平。
“并購重組在經(jīng)歷了2014年和2015年的寬松期后，2016年至2018年三季度收緊，2018年四季度開(kāi)始再次迎來(lái)寬松期?！毙聲r(shí)代證券研究所所長(cháng)孫金鉅指出，“去年并購重組市場(chǎng)已有所企穩回暖，政策的持續松綁，將驅動(dòng)并購重組市場(chǎng)加速回暖。從并購重組政策鼓勵方向而言，產(chǎn)業(yè)并購、大型并購轉型、小額快速并購三大方向最受益。隨著(zhù)并購重組信息披露的簡(jiǎn)化以及停牌時(shí)間的縮短，未來(lái)并購重組二級市場(chǎng)的博弈機會(huì )將會(huì )更多?！?/p>
未來(lái)并購重組將呈兩大趨勢
5月5日，證監會(huì )公示第七屆并購重組委委員擬任人選。這意味著(zhù)，并購重組委換屆工作終于進(jìn)入尾聲，最終人選即將敲定。公示人選有20人，其中來(lái)自證監會(huì )系統的擬任委員共有11名，占比55%。其中，有多名投資機構高管，如來(lái)自券商的是中信建投證券的董事總經(jīng)理相暉；來(lái)自創(chuàng )投的是北京信中利投資董事長(cháng)汪超涌；來(lái)自私募的是弘毅投資董事總經(jīng)理陳帥。
此外，10日晚，深交所正式發(fā)布《上市公司信息披露指引第3號——重大資產(chǎn)重組》?！吨亟M指引》“加法”與“減法”并重。
在“加法”方面，一是完善內幕信息防控機制；二是強化重組實(shí)施及整合效果監管；三是進(jìn)一步明確終止籌劃重組的審議程序和披露要求、重組委審核期間的停復牌及信披要求等。在“減法”方面，一是刪減原重組停復牌相關(guān)規定；二是簡(jiǎn)化信披要求、增加核查彈性；三是優(yōu)化重組“冷淡期”安排和相關(guān)說(shuō)明會(huì )機制，刪減操作性條款，簡(jiǎn)化與其他規則重復的部分條款。
對此，前海開(kāi)源首席經(jīng)濟學(xué)家楊德龍對記者表示，“未來(lái)并購重組將呈現出兩個(gè)明顯趨勢：一是產(chǎn)業(yè)并購成主流，通過(guò)市場(chǎng)化并購實(shí)現行業(yè)整合和轉型升級，從而產(chǎn)生新的利潤增長(cháng)點(diǎn)；二是通過(guò)重組實(shí)現上市，從而提升上市公司核心資產(chǎn)的質(zhì)量。重組政策的松綁尤其利好一些新興產(chǎn)業(yè)公司，通過(guò)并購重組可以在較短時(shí)間做大做強?！?/p>
在中泰證券政策組負責人楊暢看來(lái)，并購重組委換屆疊加近期一系列并購政策，體現了監管層希望通過(guò)簡(jiǎn)化行政審批、強化靈活定價(jià)機制和解決重組后資金壓力等措施，來(lái)解決并購重組中各方存在的困難，從而為上市公司通過(guò)并購發(fā)展壯大提供了更大的運作空間。（陳燕青）