3日，一則關(guān)于再融資政策發(fā)生重大調整的傳聞廣泛流傳。其中，涉及到價(jià)格鎖定、發(fā)行股本、減持要求等。記者詢(xún)問(wèn)了多位投行人士，大多人表示，聽(tīng)說(shuō)了該傳聞，但目前并未收到正式的征求意見(jiàn)稿，短期再融資政策的變動(dòng)取決于監管層的進(jìn)度，目前難以判定松綁的具體時(shí)間。多位業(yè)內人士認為，如果再融資政策大幅松綁，將激活整個(gè)定增市場(chǎng)，有利于解決部分公司融資難的問(wèn)題，利好中小創(chuàng )。
修改之處或有七個(gè)方面
根據傳聞，即將修改的內容包括：1.三年期鎖價(jià)定增，允許董事會(huì )前鎖定發(fā)行價(jià)格；2.證監會(huì )批文有效期由6個(gè)月放寬到12個(gè)月；3.定增規模由不超過(guò)發(fā)行前總股本的20%提升到50%；4.主板、創(chuàng )業(yè)板定增投資者由10名和5名放寬到35名；5.刪除原減持新規中要求定增解禁后12個(gè)月內減持不超過(guò)50%這條；6.對于創(chuàng )業(yè)板定增，要求連續兩年盈利改為一年，刪除此前募資使用良好的限制條件；7.關(guān)于定增資質(zhì)，目前創(chuàng )業(yè)板資產(chǎn)負債率45%以及前次募集資金使用到70%的要求并沒(méi)有調整。
2013年至2016年，上市公司定增和并購重組風(fēng)起云涌，造就了創(chuàng )業(yè)板2013年至2015年的大牛市。
然而隨著(zhù)增發(fā)市場(chǎng)亂象的暴露，市場(chǎng)進(jìn)入嚴監管周期。2017年2月中旬，證監會(huì )出臺再融資新規，從定價(jià)方式、融資規模、融資間隔對再融資做出了嚴格的限制。同年5月，證監會(huì )又出臺了減持新規，其中要求定增股東3個(gè)月內通過(guò)集中競價(jià)和大宗交易合計減持不超過(guò)總股本的3%，同時(shí)定增股解禁12個(gè)月內減持不得超過(guò)50%。
再融資新規和減持新規相繼出爐后，從供給端限制了上市公司融資的規模，使得定增融資規模在2017年大幅下滑的基礎上，2018年繼續下滑。
數據顯示，去年A股增發(fā)公司家數相較2017年有較大下滑，全年增發(fā)公司有266家，同比下降50.7%；增發(fā)募集資金累計7504億元，同比下降40.9%。
根據新時(shí)代證券統計，受“再融資新政+減持新規”影響，供需兩端限制定增市場(chǎng)的發(fā)展，疊加市場(chǎng)大幅下行、資金持續快速流出，定增市場(chǎng)持續低迷。2018年一年期定增融資規模下滑59%，三年期定增在剔除農業(yè)銀行1000億之后同比下滑85.4%。
有助于上市公司做大做強
記者注意到，去年國慶后，監管層開(kāi)始對再融資和并購重組松綁。
去年10月中旬，證監會(huì )推出了“小額快速”并購審核機制，明確并購重組配套融資可以用于補充上市公司和標的資產(chǎn)流動(dòng)資金、償還債務(wù)。
去年11月，證監會(huì )表示，非公開(kāi)發(fā)行募集資金可全部用于補流和償債；通過(guò)其他方式募集資金的，用于補流和償債的比例不得超過(guò)募資總額的30%。此外，證監會(huì )對再融資時(shí)間間隔的限制做出調整，不受18個(gè)月融資間隔限制，但原則上不得少于6個(gè)月。
如果再融資政策真的全面松綁，其影響如何？
對此，北方一家券商投行高管坦言，“希望監管層再融資新規和減持新規進(jìn)一步松綁。由于減持新規使得定增解禁減持周期被延長(cháng)了，這對機構參與定增的熱情打擊很大，雖然目前市場(chǎng)活躍度增加了，但定增的難度依然不小。如果真的全面松綁，未來(lái)再融資規模將明顯增加，也有助上市公司通過(guò)增發(fā)和并購重組來(lái)做大做強?！?/p>
新時(shí)代證券研究所所長(cháng)孫金鉅表示，“并購重組政策和再融資政策進(jìn)入放松周期，目前來(lái)看再融資政策放松的程度遠小于并購重組政策，再融資政策有望進(jìn)一步的放松。2019年再融資市場(chǎng)將迎來(lái)變革的一年，能否加速回暖跟政策的放松方向密切相關(guān)。定增市場(chǎng)目前已是純粹的買(mǎi)方市場(chǎng)，融資規模也已下降到了月均不足百億的水平。未來(lái)隨著(zhù)政策的逐步放松以及定增市場(chǎng)收益率的回暖，定增市場(chǎng)有望提前見(jiàn)底回升?！?/p>
在經(jīng)濟學(xué)家宋清輝看來(lái)，在經(jīng)濟下行的背景下，再融資和并購重組對于上市公司來(lái)說(shuō)可以提振業(yè)績(jì)，這對前幾年通過(guò)外延發(fā)展的中小創(chuàng )應該是利好。
中銀國際研報表示，材料、貨物資本、技術(shù)硬件與設備和耐用品消費與服務(wù)板塊融資審核通過(guò)家數最多，材料、銀行、運輸和貨物資本是再融資發(fā)行規模最大的四個(gè)板塊。