智通財經(jīng)APP獲悉，招銀國際首次覆蓋卓越教育(03978)，予“買(mǎi)入”評級?；诳杀裙竟乐?，該行將目標價(jià)定為3.7港元，相當于2019財年預測市盈率16倍及2020財年預測市盈率13.6倍，較同業(yè)平均20.2倍低20%。目前股票對應2019年市盈率12倍，估值較為吸引。未來(lái)課輔政策的明朗化將有助于板塊估值重塑。
報告指出，該股根植大灣區，學(xué)校網(wǎng)絡(luò )拓展持續推進(jìn)。招銀國際看好卓越于大灣區享有的獨特地理優(yōu)勢(經(jīng)濟增長(cháng)強勁、學(xué)生基礎龐大和華南地區學(xué)生競爭激烈)。借助其品牌效應和高度可復制的商業(yè)模式，卓越有望進(jìn)一步滲透華南地區，并輻射至國內其他地區。得益于網(wǎng)點(diǎn)擴展(每年新開(kāi)約50個(gè)培訓中心)及利用率的提升，
根據弗若斯特沙利文報告，卓越分別是全國第五大及華南地區最大的K12課外教育服務(wù)提供商，2017年市場(chǎng)份額分別為0.3%及1.6%(按收入計算)。憑借豐富的課程組合和地理優(yōu)勢該行估計，預測公司將在2017-2020財年期間實(shí)現27%的收入及30%凈利潤復合年增長(cháng)率，主要受益于學(xué)生中心網(wǎng)絡(luò )擴張和課程延展下，學(xué)生及平均課單價(jià)的強勁增長(cháng)。
截至發(fā)稿，卓越教育(03978)升0.37%，報2.740港元。（劉大洋）
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