日前，國家發(fā)改委副主任寧吉喆表示“今年將制定出臺促進(jìn)汽車(chē)、家電等熱點(diǎn)產(chǎn)品消費的措施”。不管是普通民眾，還是投資者，簡(jiǎn)單粗暴地把該消息看成“家電下鄉2.0”“刺激消費”的前奏，認為可以像十年前一樣在資本市場(chǎng)上收割一波。
受此影響，港股家電股紛紛看漲，截止發(fā)稿，港股家電板塊已經(jīng)連漲數日，達到1262.5，三日漲幅超過(guò)7個(gè)點(diǎn)。
行情來(lái)源：富途證券
不過(guò)智通財經(jīng)APP觀(guān)察到，寧副主任并未對新政進(jìn)行詳細闡述，目前只是跟大家打了一個(gè)“招呼”。當然這個(gè)招呼也不是隨便打的，后續一定會(huì )有相關(guān)政策出臺，只不過(guò)在這之前就頭腦一熱，可能最后落得個(gè)被收割的下場(chǎng)。
為什么這么說(shuō)?先不說(shuō)具體政策還未出，就算是效仿當年，如今時(shí)事變遷，同樣的政策落下其影響也可能千差萬(wàn)別。智通財經(jīng)APP將從多個(gè)維度來(lái)分析這一政策的誕生。
時(shí)代的產(chǎn)物：家電下鄉
十年前的那場(chǎng)“家電下鄉”運動(dòng)是怎樣產(chǎn)生的呢?
智通財經(jīng)APP了解到，2008年底，為了對抗美國開(kāi)始的全球金融海嘯所造成消費性電子產(chǎn)品外銷(xiāo)需求急速衰退，擴大內需市場(chǎng)，提出了“家電下鄉”這一項財政政策救市方案。
家電下鄉，具體地說(shuō)就是全中華人民共和國非城鎮戶(hù)口居民購買(mǎi)彩色電視、冰箱、移動(dòng)電話(huà)與洗衣機等四類(lèi)產(chǎn)品，按產(chǎn)品售價(jià)13%給予補貼，最高補貼上限為電視2000元、冰箱2500元、移動(dòng)電話(huà)2000元與洗衣機1000元，相當于打了8.7折。
當時(shí)提出這一政策，是基于國際國內形勢的判斷。2008年之前，中國GDP連續三年增速上雙，2007年甚至將近14%，但是伴隨著(zhù)的是經(jīng)濟過(guò)熱，CPI居高不下，通過(guò)膨脹加劇。
2008年由美國開(kāi)始的金融風(fēng)暴開(kāi)始席卷全球，年底仍未有平息勢頭，國內判斷隨后出口貿易將會(huì )受到嚴重影響。而事實(shí)上，2008年中國的GDP雖然保持了高速增長(cháng)，但增速迅速滑落至9.7%。
而且隨后的數據也驗證了政府的想法，2008年出口總額增速下滑之后，2009年出口總額大打折扣，由2008年的10萬(wàn)億元降至8.2億元，降幅高達18%，這是前所未有的。
而相應的家電或者與家電相關(guān)的產(chǎn)品出口也受到了影響，由漲至跌。汽車(chē)出口就更慘了，由64萬(wàn)輛降至35萬(wàn)輛，直接砍掉一半。
當然，家電下鄉的提出是有根據的。首先，家電屬于社會(huì )消費品，而中國擁有巨大的人口基數，這就意味著(zhù)巨大的市場(chǎng)空間;其次，中國的人口平穩增長(cháng)，2008年中國非城鎮居民有7億人，根據當時(shí)的家電市場(chǎng)保有量，下沉空間巨大;然后，農村居民純收入穩步增長(cháng)，2008年為4765元，不同于價(jià)格較貴的汽車(chē)，對于大部分家庭來(lái)說(shuō)家電購買(mǎi)能力增強，需求漸盛。
因此，經(jīng)過(guò)政策這么一刺激，我們看到了，雖然從2007年到2009年，雖然出口總額及家電出口額度由漲至跌，但是社零總額并沒(méi)有下降，只是與GDP同步，增速下滑而已。
這要歸功于當年的“四萬(wàn)億”計劃，但是家電下鄉也貢獻了絕對的力量。據統計2008年家電下鄉補貼104億元，刺激消費9200億元，約占當年GDP的3%。
家電下鄉由點(diǎn)及面，隨后又相繼推出“以舊換新”“節能惠民”，進(jìn)一步刺激了農村居民的社零消費額增長(cháng)。在2010年增速再次上升，隨后的增速下滑與市場(chǎng)飽和度上升不無(wú)關(guān)系，但屬于比較“平滑”的下降。
受到政策驅動(dòng)，資本市場(chǎng)上，各版塊指數在2008年終降至冰點(diǎn)之后，迅速回調。例如海爾電器（01169），2008至2013年股價(jià)漲了近60倍，創(chuàng )維數碼（00751）更是從接近0港幣的價(jià)格在兩年內漲到7.5港元，海信家電（00921）、美的、格力等等紛紛打了翻身仗。
而不少人，也在此期間實(shí)現了一夜暴富。
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家電下鄉2.0有什么不同嗎?
此次的政策針對的是汽車(chē)和家電，比原來(lái)的覆蓋面更廣。理論上復制輝煌不難，但實(shí)際上呢?
從政策目的上講，也很明顯：刺激消費，促進(jìn)經(jīng)濟增長(cháng)。進(jìn)一步地說(shuō)，是當前的消費需求不足，經(jīng)濟增長(cháng)勢頭不強。
仍然從當前的形勢說(shuō)起，據世界銀行統計，2018年中國GDP增速為6.5%，比2017年低0.4個(gè)百分點(diǎn)。這個(gè)增速高嗎?相對于十年前動(dòng)輒雙位數，低不過(guò)8%的增速來(lái)說(shuō)，不高;但是拿到今天，橫向比較一下，這個(gè)增速仍然是高速甚至吊打大部分尤其是發(fā)達國家。
來(lái)源：世界銀行
但是，如人飲水冷暖自知。2018年發(fā)生了很多事情，國際形勢大動(dòng)蕩沒(méi)有，小摩擦不斷。國內由幾年前的GDP提質(zhì)到消費降級，GDP增速是實(shí)實(shí)在在的下來(lái)了。
還從社零銷(xiāo)售說(shuō)起，近幾年增速徘徊在10%，預計未來(lái)還會(huì )進(jìn)一步下降。
宏觀(guān)一點(diǎn)，近年來(lái)商品市場(chǎng)成交額增速乏力，甚至接近零增長(cháng)。
單看汽車(chē)，拉長(cháng)時(shí)間線(xiàn)，發(fā)現汽車(chē)保有量增速持續下滑，產(chǎn)量增速也在低位波動(dòng)，這是經(jīng)濟發(fā)展到一定程度，市場(chǎng)飽和度上升的必然趨勢，如果沒(méi)有新的政策或事件刺激，這種趨勢將會(huì )延續。
再具體一點(diǎn)，根據智通財經(jīng)APP的統計，2018年乘用車(chē)全年累計銷(xiāo)量2235萬(wàn)輛，同比下降5.8%，其中在12月份，銷(xiāo)量同比下滑達19.2%，連續8個(gè)月增長(cháng)持續下滑，且連續6個(gè)月出現負增長(cháng)。這說(shuō)明汽車(chē)的“消化”能力已經(jīng)到了一個(gè)瓶頸。
因此，當前的形勢與十年前還是十分相似的，但是又有一些不同。
一夜暴富夢(mèng)能否重現?
此次政策內容和市場(chǎng)形勢還有很多不同于十年前。
智通財經(jīng)APP注意到，本次消息并未提到直接說(shuō)家電下鄉，只是說(shuō)促進(jìn)汽車(chē)、家電的銷(xiāo)售。這說(shuō)明本次政策的覆蓋面更廣了，這是由當前的形勢決定的。
因為我國居民城鎮化越來(lái)越高，若還是照搬十年前，必然會(huì )限制刺激經(jīng)濟增長(cháng)目的的實(shí)現。另外，當前農村的汽車(chē)、家電飽和度已完全不同于十年前，若還是把重心放在農村，效果也不會(huì )好。
但是覆蓋面廣的效果就一定好嗎?不好說(shuō)。
先說(shuō)汽車(chē)，前面提到，2017年我國私人汽車(chē)保有量為1.85億輛，而總人口數為13.9億人，其中城鎮居民8.1億人，農村居民5.8億人。假設平均每戶(hù)3人，則全國有4.6億戶(hù)，計算一下可知2017年我國居民汽車(chē)保有量為40輛/百戶(hù)。
而實(shí)際上，可能平均每戶(hù)人口數大于3人，而每戶(hù)大于1輛私人汽車(chē)的占比不高，因此實(shí)際上平均保有量可能要大于40輛/百戶(hù)。
這個(gè)數據與發(fā)達國家比還有差距，但是在我國當前人均GDP跟發(fā)達國家差距還比較明顯的情況下，短期內上升空間并不大。
而十年前，同樣的方法計算得到這一數據為10.5輛/百戶(hù)，因此可以看出來(lái)，這兩個(gè)時(shí)段的差異來(lái)了。
那么此次想要得到更好的效果，還要著(zhù)重從家電著(zhù)手。
據智通財經(jīng)APP了解，常用家電中需求情況也有不同。彩電、洗衣機、冰箱、空調，需求依次減弱。2017年，中國彩電存量達到5億臺，冰箱4億臺，空調4.6億臺。
如今家家有彩電不用說(shuō)了，洗衣機和冰箱也基本達到了80臺/百戶(hù)以上，空調最低，也達到了50臺/百戶(hù)。而十年前呢?洗衣機50臺/百戶(hù)，冰箱30臺/百戶(hù)，空調不足10臺/百戶(hù)。
所以家電現在也面臨飽和度高的情況，可能也要讓你失望了。
不過(guò)也有一些其他的增長(cháng)點(diǎn)，比如在農村抽油煙機等家電的普及率還很低，但是市場(chǎng)規模又有多大呢?
回到資本市場(chǎng)，一夜暴富的夢(mèng)，做一做就好，別太當真。（劉躍嶺）