智通財經(jīng)APP獲悉，德銀發(fā)表報告重申對恒安國際(01044)“買(mǎi)入”的投資評級,目標價(jià)為76.9港元,該行表示,恒安股價(jià)見(jiàn)底,有上行空間。
德銀認為,在沽空報告發(fā)布后,恒安的股票已超賣(mài),于12月24日已回升至57港元。
德銀預期,恒安2019年的整體銷(xiāo)售額將同比增長(cháng)7%;衛生巾業(yè)務(wù)銷(xiāo)售額同比增長(cháng)4-5%,與行業(yè)水平相若;紙巾銷(xiāo)售額則同比增長(cháng)10%。該行認為,紙漿價(jià)格回軟及2019年所節省的品牌營(yíng)銷(xiāo)費用將有助于盈利水平。
經(jīng)營(yíng)利潤方面,該行建議投資者關(guān)注恒安的整體經(jīng)營(yíng)利潤而非分部利潤,因部分經(jīng)營(yíng)開(kāi)支難以歸類(lèi)至分部成本之中。因此,按分部劃分的經(jīng)營(yíng)利潤可能無(wú)法準確反映各項業(yè)務(wù)的真實(shí)盈利能力。
利息收入、政府補助和外匯收益,占恒安銷(xiāo)售約3-6個(gè)百分點(diǎn)。如撇除這些項目,恒安集團的經(jīng)營(yíng)利潤只較國際同業(yè)的整體經(jīng)營(yíng)利潤高出數個(gè)百分點(diǎn)。
該行認為,按恒安的凈現金水平、公司回購、管理層增持等因素,恒安的股價(jià)已見(jiàn)底。 （張金亮）