近日，640億養老基金的注入，使走熊的美股出現了超現實(shí)反彈，這不經(jīng)讓人想起金融危機最嚴重時(shí)的混亂局面。
正如Sit Investment Associates的高級副總裁Bryce Doty所說(shuō)：“投資者正變得越來(lái)越麻木；就像看暴力電影《Pulp Fiction（低俗小說(shuō)）》一樣，看到一半的時(shí)候，觀(guān)眾也麻木了?！?/p>
誠然，過(guò)去幾周美股市場(chǎng)的“暴力”只是表現在單向暴跌上，而如今已轉變成漲跌反復的態(tài)勢。一天內，美股在早盤(pán)下跌后，又在尾盤(pán)飆升。圣誕節前的跌幅也曾在圣誕翌日一天之內抹平，策略師們不禁懷疑：如果美股這樣的走勢正常的話(huà)，那過(guò)去三個(gè)月的暴跌是否也只是普通的下跌而已?
還有一些像Argus Research研究總監Jim Kelleher這樣的樂(lè )觀(guān)主義者認為，當經(jīng)濟不景氣時(shí)，股市往往會(huì )發(fā)生動(dòng)蕩，這在過(guò)去也是股市跌勢溫和結束的標志。除非有證據表明全球經(jīng)濟增長(cháng)真的受到嚴重威脅，否則當前的美股表現將比典型“熊市”時(shí)的程度更輕、時(shí)間更短。
其他投資人則不太確定美股是否會(huì )崩盤(pán)。但盡管如此，他們仍對當前的美股市場(chǎng)做出正面評價(jià)：當前經(jīng)濟仍在不斷增長(cháng)，只是稍稍放緩了一點(diǎn)，隨著(zhù)明年美股觸底，后期仍將迎來(lái)反彈。
智通財經(jīng)APP了解到，據彭博的數據顯示，在標普500此前經(jīng)歷的8個(gè)熊市中，有120次超過(guò)2.5%以上的反彈。從雷曼破產(chǎn)到2009年3月金融危機結束，標普500指數共有13次超過(guò)4%的反彈。
Robert Baird的交易員Michael Antonelli稱(chēng)：目前美股這種暴力反彈現象并不是我們在正常牛市中能看到的價(jià)格行為。換言之，這種暴力反彈通常不利于市場(chǎng)的健康發(fā)展。
然而，當前美股尚未堅定地步入熊市，那最近的暴跌，到底是已經(jīng)步入熊市的表現，還是僅是一次劇烈的調整呢?
Argus research的觀(guān)點(diǎn)是，熊市往往是轉向長(cháng)期跌勢。逼近熊市時(shí)，也往往會(huì )發(fā)生技術(shù)面轉向或一次性暴跌的情況。令人費解的是，這次波動(dòng)發(fā)生在美國消費者和小企業(yè)信心仍高漲、工業(yè)活動(dòng)仍穩定，利率和能源投入仍然較低之時(shí)。
而LPL Research表示，即使在最壞的情況下，二戰以來(lái)美股發(fā)生的14個(gè)熊市中僅有一半是發(fā)生在經(jīng)濟衰退期間。智通財經(jīng)APP了解到，當經(jīng)濟不景氣時(shí)，標普500指數平均跌幅為37%。當經(jīng)濟增長(cháng)時(shí)，其降幅則穩定在24%左右。
處在經(jīng)濟衰退期的熊市中，美股通常需要34個(gè)月才能再創(chuàng )新高。
在非衰退的情況下，只需要11個(gè)月。
— Ryan Detrick, CMT (2018年12月27日)
當然，如果過(guò)去兩天的暴力反彈確實(shí)只是由于養老金的大規模再分配，那么這將是一個(gè)壞消息。
通常而言，規模較大的熊市的持續時(shí)間平均在556天左右，跌幅遠低于20%。如果這次美股是在探底并試圖扭轉跌勢，那目前這波“熊市”將是短暫的，持續時(shí)間可能將不到90天。
不過(guò)，在最終結果確定之前，投資者最好還是系好安全帶。（林宥辰）