中央經(jīng)濟工作會(huì )議于12月19日至21日在北京舉行。由于中央經(jīng)濟工作會(huì )議是每年級別最高的經(jīng)濟工作會(huì )議，其透露的政策信息備受市場(chǎng)關(guān)注。此次會(huì )議將資本市場(chǎng)定位為“牽一發(fā)而動(dòng)全身”，顯著(zhù)提升其定位；以百余字著(zhù)墨，提出我國資本市場(chǎng)發(fā)展的目標和改革的中長(cháng)期方向，則充分體現了高層對于資本市場(chǎng)的呵護與期許。
多位業(yè)內人士表示，此次會(huì )議對提振投資者信心、引導預期意義重大，有利于市場(chǎng)中長(cháng)期風(fēng)險偏好的修復，高端制造、5G等高科技行業(yè)將是明年政策扶持的方向，值得重點(diǎn)關(guān)注。
減稅降費利好市場(chǎng)
近期A(yíng)股走勢疲弱，滬指21日盤(pán)中跌破2500點(diǎn)關(guān)口逼近年內低點(diǎn)，投資者對于經(jīng)濟工作會(huì )議釋放諸多利好頗有期待。
值得一提的是，21日一則“中央經(jīng)濟工作會(huì )議決定不減稅不降費”的傳言在市場(chǎng)廣泛傳播，引發(fā)滬市一度跌破2500點(diǎn)。臨近下午收盤(pán)，國務(wù)院金融委發(fā)布一重磅聲明：傳聞與事實(shí)相反！聲明使得A股尾盤(pán)跌幅收窄，滬指2500點(diǎn)失而復得。
當日傍晚，中央經(jīng)濟工作會(huì )議的內容出爐。會(huì )議明確表示，繼續實(shí)施積極的財政政策和穩健的貨幣政策，積極的財政政策要加力提效，實(shí)施更大規模的減稅降費，這意味著(zhù)市場(chǎng)期盼已久的減稅降費未來(lái)有望落地。
對此，前海開(kāi)源首席經(jīng)濟學(xué)家楊德龍對記者稱(chēng)，“實(shí)施更大規模的減稅降費，讓利于民，從而提高企業(yè)的利潤收入和居民的個(gè)人收入，這有利于促進(jìn)經(jīng)濟增長(cháng)，這對A股無(wú)疑是一個(gè)極大的利好。此外，穩健的貨幣政策要松緊適度，這意味著(zhù)貨幣政策未來(lái)會(huì )保持適度的寬松，可能會(huì )通過(guò)降準甚至降息的方式來(lái)保持流動(dòng)性的充裕?！?/p>
“財政政策在逆周期調控中發(fā)揮著(zhù)主導作用，”聯(lián)訊證券首席經(jīng)濟學(xué)家李奇霖表示，“明年財政政策將是逆周期調控的重心。預計增值稅將是減稅的重點(diǎn)，我們測算在16%這一檔降至14%、10%與6%兩檔合并時(shí)，增值稅以及對應的城市維護建設稅、教育費附加等，減免規模在1萬(wàn)億左右?！?/p>
國金證券首席策略分析師李立峰分析稱(chēng)，“明年貨幣政策相較于今年將更加靈活，松緊適度，央行實(shí)施多次降準可期；此外，明年減稅降費仍是大趨勢，其中減稅的重點(diǎn)是對中小微企業(yè)（尤其是制造業(yè)）減稅，明年實(shí)施‘增值稅三檔并兩檔，且稅率再下調’的概率較大。時(shí)逢年底，影響A股運行的因素趨向復雜，當前市場(chǎng)更多的聚焦政策落地，包括期待更加有效的穩增長(cháng)政策能及時(shí)出臺，期待減稅降費的落地時(shí)間更快，規模更大?！?/p>
資本市場(chǎng)定位提升
在加快經(jīng)濟體制改革中，會(huì )議提出“資本市場(chǎng)在金融運行中具有牽一發(fā)而動(dòng)全身的作用，要通過(guò)深化改革，打造一個(gè)規范、透明、開(kāi)放、有活力、有韌性的資本市場(chǎng)，提高上市公司質(zhì)量，完善交易制度，引導更多中長(cháng)期資金進(jìn)入，推動(dòng)在上交所設立科創(chuàng )板并試點(diǎn)注冊制盡快落地”。
市場(chǎng)普遍認為，相比去年會(huì )議“促進(jìn)多層次資本市場(chǎng)健康發(fā)展，更好為實(shí)體經(jīng)濟服務(wù)”的描述，此次會(huì )議將資本市場(chǎng)地位空前提升，提出“具有牽一發(fā)而動(dòng)全身的作用”。
對此，李奇霖表示，“明年政策會(huì )進(jìn)一步支持股權與債券融資，包括將推出科創(chuàng )板與試行注冊制等。從美國的經(jīng)驗來(lái)看，大力發(fā)展資本市場(chǎng)、提高直接融資比例是有利于技術(shù)進(jìn)步與產(chǎn)業(yè)升級的?，F在的很多問(wèn)題說(shuō)到底都是經(jīng)濟增長(cháng)的舊動(dòng)能減弱與新動(dòng)能的培育問(wèn)題，需要在各個(gè)方面進(jìn)行改革。其中，一個(gè)很重要的點(diǎn)在于，改變現在以債權間接融資為主的融資結構體系，提高直接融資的比例，增加經(jīng)濟的競爭性，給經(jīng)濟向上的活力?！?/p>
頂點(diǎn)財經(jīng)首席宏觀(guān)分析師徐陽(yáng)分析稱(chēng)，“未來(lái)將會(huì )進(jìn)一步完善資本市場(chǎng)制度，為進(jìn)一步開(kāi)放起到對接的作用。因為一個(gè)規范透明開(kāi)放的市場(chǎng)才會(huì )吸引優(yōu)質(zhì)的上市公司，而優(yōu)質(zhì)的上市公司又會(huì )促使中長(cháng)期資本的進(jìn)入，改善我國目前的金融環(huán)境，優(yōu)化社會(huì )資源配置效率?！?/p>
東北證券研究總監付立春認為，本次會(huì )議通稿當中幾處提到資本市場(chǎng)，如提高直接融資的比重等，表明資本市場(chǎng)在未來(lái)長(cháng)期仍有發(fā)展的潛力與空間。把資本市場(chǎng)改革歸入到體制改革當中的范疇，表明它的長(cháng)期性與持續性。資本市場(chǎng)改革將是未來(lái)改革的重頭戲之一。
制造業(yè)等值得關(guān)注
記者注意到，在本次經(jīng)濟工作會(huì )議上確定的2019年七項重點(diǎn)工作任務(wù)中，第一條就是“推動(dòng)制造業(yè)高質(zhì)量發(fā)展”，“堅定不移建設制造強國”，凸顯了國家對于發(fā)展制造業(yè)的堅定決心。
業(yè)內人士認為，明年工作重點(diǎn)如“推動(dòng)制造業(yè)高質(zhì)量發(fā)展”、“形成強大的國內市場(chǎng)”等內容將成為重要的投資方向。
“每年經(jīng)濟工作會(huì )議對第二年的重點(diǎn)工作部署都很重要，代表了來(lái)年政策的扶持力度，”東部一家券商自營(yíng)部投資經(jīng)理表示，“比如前兩年提的供給側改革，鋼鐵、煤炭等相關(guān)板塊去年業(yè)績(jì)大幅改善，其走勢相當強勁，明顯跑贏(yíng)大盤(pán)?！?/p>
華泰證券首席宏觀(guān)分析師李超指出，“會(huì )議繼續強調堅定建設制造業(yè)強國、加大對中小企業(yè)創(chuàng )新支持力度，我們政策將著(zhù)力于鼓勵科技創(chuàng )新、提高全要素生產(chǎn)率。會(huì )議指出我國現階段投資潛力仍然巨大，要加快5G、人工智能、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、物聯(lián)網(wǎng)等新型基礎設施建設步伐，我們認為以上方向將是未來(lái)基建補短板的重要發(fā)展方向?！?/p>
徐陽(yáng)分析稱(chēng)，“在這個(gè)時(shí)點(diǎn)上，提出推動(dòng)制造業(yè)高質(zhì)量發(fā)展，推動(dòng)先進(jìn)制造業(yè)和現代服務(wù)業(yè)深度融合，意味著(zhù)中下游行業(yè)如新能源汽車(chē)、船舶制造業(yè)等未來(lái)利潤率有望提升，而科創(chuàng )板的建立有利于5G、半導體芯片、生物制藥等高科技行業(yè)，這些行業(yè)都是明年值得關(guān)注的?！?/p>
楊德龍指出，“落實(shí)好個(gè)人所得稅專(zhuān)項附加扣除政策，增強消費能力，對促進(jìn)消費有較大的作用；會(huì )議強調要加快5G的商用步伐，這對于5G板塊也會(huì )形成較大的利好。近期受到內外部利空因素的影響，特別是受美股暴跌的影響，A股大跌，此次會(huì )議召開(kāi)非常及時(shí)，有利于提振市場(chǎng)信心，促進(jìn)A股企穩回升。明年隨著(zhù)各種利空因素的邊際改善，A股市場(chǎng)有望出現修復性上漲?！保愌嗲啵?/p>