深圳商報2018年12月18日訊 12月17日，央行公告稱(chēng)，為對沖稅期、政府債券發(fā)行繳款和金融機構繳存法定存款準備金等因素的影響，維護銀行體系流動(dòng)性合理充裕，當天以利率招標方式開(kāi)展了1600億元逆回購操作，期限為7天，中標利率與此前一致為2.55%。當天無(wú)逆回購到期，實(shí)現凈投放1600億元，本周有1200億元國庫定存到期。
暫停期間流動(dòng)性總體充裕
據悉，這是10月26日以來(lái)，央行首次開(kāi)展公開(kāi)市場(chǎng)逆回購操作。此次操作結束了長(cháng)達36個(gè)工作日的逆回購暫停。
11月央行連續暫停逆回購之時(shí)，有機構分析認為，暫停逆回購并不意味著(zhù)貨幣政策收緊，理由包括此前銀行體系流動(dòng)性總量依然處于合理充裕水平等。
整體來(lái)看，在央行未開(kāi)展逆回購操作的這段時(shí)期，銀行體系流動(dòng)性總體保持合理充裕，個(gè)別時(shí)候處于較高水平，市場(chǎng)資金面持續寬松。如12月14日，除了1年期Shibor（銀行間同業(yè)拆放利率）維持3.5200%未變，其余期限的Shibor均出現上漲，隔夜、1個(gè)月、3個(gè)月分別上漲13.60、6.60和0.70個(gè)基點(diǎn)，報收2.6550%、2.9660%、3.1560%。
目前，維護流動(dòng)性合理充裕仍是央行開(kāi)展公開(kāi)市場(chǎng)操作的目標，央行行長(cháng)易綱12月13日公開(kāi)表示，經(jīng)濟下行時(shí)需要略微寬松的貨幣條件，但寬松的貨幣條件要考慮到外部均衡，不能太寬松，如果利率太低，會(huì )影響匯率。內部均衡和外部均衡要找到一個(gè)平衡點(diǎn)。在經(jīng)濟下行周期，要以?xún)炔拷?jīng)濟為主，兼顧外部均衡，找到最優(yōu)平衡點(diǎn)。
易綱還稱(chēng)，央行正處在從數量調控為主向價(jià)格調控為主的轉變過(guò)程中，在此過(guò)程中數量型調控也用、價(jià)格型調控也用。相對于過(guò)去，價(jià)格調控越來(lái)越重要，但受到基礎、機制以及人們思維習慣的影響，數量型調控也很重要。
明年或有三到四次降準
有分析認為，盡管目前銀行的流動(dòng)性充足，但是季節性效應開(kāi)始逐步顯現。元旦節日至春節之間貨幣需求有所上升，1個(gè)月Shibor已從11月底的2.7%的水平上升到目前2.9%的水平，連續兩周顯著(zhù)上升；與此同時(shí)，隔夜Shibor在上周出現顯著(zhù)回暖，其水平與1周Shibor較為接近。
此前，12月7日，央行以利率招標方式開(kāi)展2018年中央國庫現金管理商業(yè)銀行定期存款（十一期）招投標結果顯示，此次期限1個(gè)月（28天）、中標總量1000億元的定存中標利率為4.02%，這比上次同類(lèi)操作3個(gè)月期利率高出31個(gè)基點(diǎn)。9月21日3個(gè)月期該類(lèi)操作規模為1200億元，中標利率為3.71%。
國泰君安證券全球首席經(jīng)濟學(xué)家花長(cháng)春表示，重啟逆回購是很正常的，央行接下來(lái)也會(huì )保持相對寬松適度的流動(dòng)性，以應付經(jīng)濟下行壓力和年底流動(dòng)性偏緊的情況。相信央行接下來(lái)將持續開(kāi)啟逆回購，這意味著(zhù)短期降準概率會(huì )稍微小一些，但他預計，明年央行將開(kāi)展三到四次的降準。
業(yè)內人士分析，市場(chǎng)短期仍然有季節性需求，短期Shibor有望進(jìn)一步走高。最新數據顯示，12月17日，Shibor普遍走高，隔夜Shibor報2.625%，跌3bp；7天Shibor報2.697%，升1.4bp，3個(gè)月報3.164%，升0.8bp。當天，存款類(lèi)金融機構7天期質(zhì)押式回購加權利率（DR007）報2.6881%。
此外，當地時(shí)間12月18日，美聯(lián)儲將召開(kāi)12月議息會(huì )議。市場(chǎng)普遍預期，美聯(lián)儲將進(jìn)行年內第四次加息。在市場(chǎng)普遍預期加息將“落地”的情況下，中國央行是否對此作出進(jìn)一步的反應也是市場(chǎng)焦點(diǎn)之一。（吳玉函）