5日，深港通迎來(lái)了兩周歲生日。
兩年來(lái)資本市場(chǎng)并不平靜，A股與港股今年波動(dòng)劇烈，境內外投資者采取了迥然不同的態(tài)度，內資對港股興趣減弱，趨于觀(guān)望保守；外資卻依然愿意逢低買(mǎi)入，持續擴大在A(yíng)股的布局。盡管市場(chǎng)低迷，互聯(lián)互通機制打通了兩地市場(chǎng)的資金流，海外投資者為國內證券市場(chǎng)帶來(lái)了增量資金，也帶來(lái)了成熟的投資理念。
北上南下資金意向現分歧
深港通開(kāi)通運行已滿(mǎn)兩周年，這一互聯(lián)互通渠道讓A股與港股的聯(lián)系更加緊密。
過(guò)去兩年來(lái)，深港通平穩運行，北上的外資與南下的內資活躍于兩地市場(chǎng)。據同花順iFinD數據，截至12月4日，深股通累計成交金額達28594.27億元，港股通累計成交金額達12810.83億元，深港通累計成交達41405.1億元。
個(gè)股方面，?？低?、五糧液、格力電器、美的集團、洋河股份等深市消費、科技類(lèi)股票外資成交活躍度居前，騰訊控股、融創(chuàng )中國、中興通訊H股、吉利汽車(chē)、金斯瑞生物科技等港股通標的則頗受內資青睞。
在火熱成交的背后，市場(chǎng)投資環(huán)境發(fā)生劇烈變化，兩地資金采取了不同的應對策略。
從2017年到2018年，上證指數與恒生指數均經(jīng)歷了由大漲至大跌的轉換，今年以來(lái)，前者下跌19.39%，后者下挫8.89%，市場(chǎng)由熱轉冷，內地資金選擇了觀(guān)望減倉，而外資卻依然樂(lè )于逢低布局。
數據顯示，2017年，內資通過(guò)港股通凈買(mǎi)入974.26億元，而截至4日，內資今年凈買(mǎi)入港股大幅下滑至538.15億元。而外資對A股的配置力度卻并未出現明顯變化，去年全年凈買(mǎi)入1367.64億元，今年以來(lái)凈買(mǎi)入1150.28億元。
國際化步伐加速吸引外資配置
“港股雖然具備估值優(yōu)勢，安全邊際好，但在去年股價(jià)大幅上漲后，目前上市公司基本面依然看不到太多的改善與提升空間。另外，政策面也沒(méi)有對市場(chǎng)產(chǎn)生刺激，因此資金更愿意逢高減倉?！鄙钲谝晃桓酃伤侥蓟鸾?jīng)理對記者表示。
上述基金經(jīng)理表示，今年來(lái)A股再度探底，面對股權質(zhì)押風(fēng)險，近期管理層出臺了一系列利好政策，來(lái)自保險銀行券商的資金也在救援上市公司。政策與資金都在托底，外資更加愿意在超跌的股票中進(jìn)行配置。另外，監管層也放寬了A股并購重組，這也將增加市場(chǎng)對于上市公司業(yè)績(jì)增長(cháng)的預期。
今年，互聯(lián)互通機制進(jìn)一步深化，深港通每日額度迎來(lái)擴容，進(jìn)一步滿(mǎn)足了投資者配置兩地市場(chǎng)的需求。4月11日，深股通每日額度從130億元人民幣調整至520億元人民幣，深港通下港股通每日額度從105億元人民幣調整到420億元人民幣。
在香港的投資機構看來(lái)，不斷開(kāi)放的國內資本市場(chǎng)有望促進(jìn)外資擴大布局。
香港天元金融策略分析師梁浩榮接受記者采訪(fǎng)時(shí)表示，國內政策接連放寬市場(chǎng)準入，同時(shí)也有針對退市和停牌的規范文件出臺。一系列積極信號將提升外資擴大布局A股的意愿，同時(shí)中國作為全球第二大經(jīng)濟體擁有較多優(yōu)質(zhì)的投資標的，國外投資者本身也有強烈的配置需求。
外資機構看好明年市場(chǎng)機會(huì )
在A(yíng)股震蕩下行中，外資依然愿意越跌越買(mǎi)，另一個(gè)很重要的原因也在于，不少海外機構看好市場(chǎng)明年的投資機會(huì )。
梁浩榮指出，A股整體估值已經(jīng)偏低，明年MSCI擴容與富時(shí)指數對A股的權重提升，在估值合理、經(jīng)濟企穩回升、企業(yè)盈利增速回穩及政策面等利多下，將有利于內地資本市場(chǎng)的穩定，一旦市場(chǎng)氣氛轉好，A股或許會(huì )迅速反應，迎來(lái)上升周期。
瑞銀資管認為，鑒于亞太區股票的估值具吸引力且中國宏觀(guān)政策的支持日漸增強，預計市場(chǎng)風(fēng)險偏好將回暖。在投資者信心恢復之后，市場(chǎng)的估值水平至少還有20%、30%的增長(cháng)空間，投資者可以聚焦能夠長(cháng)期成長(cháng)的優(yōu)質(zhì)的龍頭行業(yè)和龍頭公司，例如消費、IT、醫療等行業(yè)。
在外資持續流入的背景下，A股的市場(chǎng)環(huán)境也在不斷發(fā)生著(zhù)改變。梁浩榮認為，MSCI及富時(shí)先后將A股納入旗下指數，接著(zhù)滬倫通即將在年底前上路，外資的持續流入將為A股帶來(lái)更多增量資金，一方面可以改善A股原本散戶(hù)比重過(guò)高的投資者結構，另一方面外資的投資風(fēng)格偏向于穩健，配資在A(yíng)股市場(chǎng)主要是長(cháng)線(xiàn)資金，一定程度上可以協(xié)助改善A股的波動(dòng)幅度。（熊子恒）