今年以來(lái)，面對市場(chǎng)調整，A股逐步掀起“回購潮”。就在上周五晚間，滬深交易所發(fā)布了《上市公司回購股份實(shí)施細則》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)《實(shí)施細則》）并公開(kāi)征求意見(jiàn)，進(jìn)一步鼓勵上市公司回購股份，并對護盤(pán)式回購特別設置了3個(gè)月的期限。與此同時(shí)，“忽悠式”回購也引起了監管層的重視。
提高股份回購靈活性
股份回購是上市公司在特定情形下，收購本公司已經(jīng)發(fā)行在外的股份。面對不斷走弱的股價(jià)，上市公司密集推出回購方案，期望于危機中拯救股價(jià)。
記者梳理同花順iFinD數據發(fā)現，今年以來(lái)，A股有276家上市公司實(shí)施回購，在今年7月份上證指數跌穿2800點(diǎn)，大批個(gè)股破位下跌，實(shí)施回購方案的上市公司明顯集中，達到258家。而在11月份，面對不斷構筑的“政策底”，104家上市公司進(jìn)行回購，當月回購規模達27.3億元。
從上周五晚間交易所出臺的《實(shí)施細則》看，監管層展現出對于護盤(pán)式回購的支持態(tài)度，明確了“為維護上市公司價(jià)值及股東權益所必需”情形的回購要求。為了保證上市公司護盤(pán)式回購的效果，交易所要求此種回購期限不得超過(guò)3個(gè)月。
“為維護上市公司價(jià)值及股東權益所必需”指向當前股價(jià)面臨調整壓力的上市公司，試用情形包括：上市公司股價(jià)低于其每股凈資產(chǎn)，或者20個(gè)交易日內股價(jià)跌幅累計達到30%。
《實(shí)施細則》提出，上市公司為維護公司價(jià)值及股東權益所必需進(jìn)行的股份回購，在持有半年并履行必要的決策程序后，可通過(guò)集中競價(jià)交易方式賣(mài)出。
“這一安排，主要是為上市公司平衡好股份回購和日常經(jīng)營(yíng)的資金需求，提供更為靈活的市場(chǎng)化手段?！鄙辖凰嚓P(guān)負責人表示。
與此同時(shí)，為鼓勵上市公司擴大回購力度，《實(shí)施細則》提供了多樣化的資金來(lái)源選擇，自有資金、金融機構借款、發(fā)行優(yōu)先股或可轉債募集的資金以及閑置的其他募集資金等，都可以根據需要用于回購股份。此外，還允許上市公司在回購期間發(fā)行優(yōu)先股。另外，回購期限更為靈活，上市公司實(shí)施回購的期限由半年延長(cháng)至一年。
謹防忽悠式回購
“上市公司持續回購股份在海外資本市場(chǎng)十分常見(jiàn)，回購有利于支持股市中長(cháng)期發(fā)展?！秾?shí)施細則》將進(jìn)一步鼓勵A股回購，持續的回購本身也體現了產(chǎn)業(yè)資本看好上市公司未來(lái)發(fā)展，有利于提振市場(chǎng)信心?！鄙钲谇昂S優(yōu)合資本管理有限公司總經(jīng)理金少華對記者表示。
回購固然是利好消息，但在以此為依據篩選投資標的時(shí)，投資者還應當仔細識別其中“兩大套路”，慎防被忽悠。
一方面，有上市公司在公布回購計劃的同時(shí)，大股東趁機減持。10月16日啟明星辰曾發(fā)布了斥資5000萬(wàn)元-1億元的回購計劃，但公司實(shí)際控制人卻在11月13日、11月19日減持了522.2萬(wàn)股、896.7萬(wàn)股，減持金額合計達2.7億元。
對此，上交所表示，將嚴格規范控股股東及其一致行動(dòng)人、實(shí)際控制人和董監高人員在股份回購期間的交易行為，堵住內幕交易和“拉抬”減持的通道，回購股份期間的減持股應當符合相關(guān)規定。
另一方面，有上市公司公布回購方案并未設置下限，具體回購金額不明確。9月26日，步長(cháng)制藥曾公告稱(chēng)，擬回購金額上限不超過(guò)20億元，回購價(jià)格不超過(guò)43元/股。但截至目前，該公司回購計劃仍未啟動(dòng)。
《實(shí)施細則》要求，上市公司在回購股份方案中，必須明確回購數量或資金總額的上下限，且上限不得超出下限的1倍，不得誤導投資者。
深交所相關(guān)負責人表示，將結合監管實(shí)踐不斷完善相關(guān)配套規則及監管措施，為上市公司規范、高效實(shí)施回購股份提供良好的制度保障。同時(shí)，將加強對上市公司股份回購行為的日常監管，強化回購股份信息披露要求，重點(diǎn)防范市場(chǎng)風(fēng)險，嚴厲打擊內幕交易、操縱市場(chǎng)等證券違法行為，保障中小投資者利益。（熊子恒）