智通財經(jīng)APP獲悉，瑞銀報告表示，基于過(guò)去10個(gè)季度，石藥(01093)盈利增長(cháng)均超過(guò)25%，第三季盈利同比僅增20.5%。但該行認為，由于集團研發(fā)成本倍增和維他命C利潤貢獻下降，但集團盈利質(zhì)量提升。
該行預期集團明年盈利增長(cháng)將會(huì )超過(guò)20%，隨著(zhù)抗腫瘤學(xué)藥品組合占比上升，旗艦藥品(如恩必普)增長(cháng)持續強勁，抵銷(xiāo)了盈利能力較弱的仿制藥品業(yè)務(wù)。該行提到，期內，因規模加大和在專(zhuān)利到期后市場(chǎng)競爭加劇，恩必普增長(cháng)放緩，不過(guò)其分銷(xiāo)渠道庫存低企，預計前景很好;抗腫瘤學(xué)藥品是集團新增長(cháng)動(dòng)力;隨著(zhù)新監管環(huán)境帶動(dòng)市場(chǎng)整合，估計可推動(dòng)仿制藥品溫和增長(cháng)。
該行下調集團2018/2019/2020年每股盈測4%、6%和5%，目標價(jià)由28.9港元下調至26.3港元，相當于2019年預測市盈率37倍，評級“買(mǎi)入”。（劉大洋）