自10月16日發(fā)布以來(lái)，華為Mate20系列即火遍全球，其中Mate20Pro更是一機難求，這有可能成為2018年僅次于三星S9的銷(xiāo)量最佳安卓機。
10月26日，在華為Mate20系列國內發(fā)布會(huì )結束后，華為消費者業(yè)務(wù)CEO余承東豪言預測，Mate20系列出貨量有望達到2000萬(wàn)臺，而今后甚至要提升到3000萬(wàn)臺、4000萬(wàn)臺級別。
依托包括Mate20在內的強勁銷(xiāo)售數據，華為在第三季度實(shí)現了5200萬(wàn)部手機的出貨量，連續兩個(gè)季度超越蘋(píng)果躋身全球季軍，并向三星的冠軍寶座發(fā)起沖擊。
在A(yíng)股和H股市場(chǎng)中，在過(guò)去多年里，蘋(píng)果概念股成為市場(chǎng)的獨有風(fēng)景，其業(yè)績(jì)和股價(jià)伴隨著(zhù)IPHONE手機銷(xiāo)量沉浮生長(cháng)。而如今，手機市場(chǎng)格局生變，直把新桃換舊符，華為概念股成為新興的風(fēng)向標，譬如H股的瑞聲科技(02018)、舜宇光學(xué)(02382)、丘鈦科技(01478)，A股的共達電聲、歌爾聲學(xué)等。
在這些華為的供應商當中，智通財經(jīng)APP認為，分別為全球聲學(xué)、光學(xué)領(lǐng)軍者的瑞聲科技、舜宇光學(xué)最值得關(guān)注，其中瑞聲科技的價(jià)值為最。這種價(jià)值的重估，原因有三：
A.瑞聲科技是Mate20系列重要的聲學(xué)供應商，未來(lái)可以將包括聲學(xué)在內的多種產(chǎn)品應用到華為中端手機上——2018年華為手機全年的出貨量目標是2億臺;
B.12.3萬(wàn)億美元市場(chǎng)經(jīng)濟的5G商用化時(shí)代即將到來(lái)，而華為占據全球5G核心專(zhuān)利的26%，是全球最大的5G網(wǎng)絡(luò )最大的設備提供商，瑞聲則擁有華為供應商里幾近最多的專(zhuān)利儲備，新近更中標工信部5G天線(xiàn)工業(yè)強基項目;
C.股價(jià)已被錯殺。一個(gè)擁有全球9大生產(chǎn)基地、世界15個(gè)研發(fā)中心、超過(guò)4300名高端科研人員、超過(guò)2500項專(zhuān)利技術(shù)、全球惟一的蘋(píng)果三星華為小米聲學(xué)供應商的企業(yè)，其動(dòng)態(tài)市盈率只值11倍嗎?
在11月8日瑞聲科技發(fā)布了一份“難看”的三季報后，大行們卻普遍給予的是“中性”、“增持”評級，瑞銀甚至將目標價(jià)定位104元。作為對應，國泰君安國際預測，瑞聲科技2019-2020年的業(yè)績(jì)增速分別為10.1%，16.5%;摩根大通更在11月8日斥資1.85億港元，增持瑞聲科技323萬(wàn)股。
這樣的判斷并非沒(méi)有原因。
華為的供應商
英國知名科技產(chǎn)品評論網(wǎng)站Trustedreviews認為，華為Mate20 Pro是中國品牌迄今為止最有勇氣的智能手機，也是其使用過(guò)的最具特色的智能手機，非常喜歡其敢于嘗試一些新鮮科技，華為Mate20 Pro絕對有潛力成為今年的最佳安卓手機。
在11月8日三季報的媒體會(huì )上，瑞聲科技管理層對智通財經(jīng)APP表示，其升級的聲學(xué)超線(xiàn)性結構(SLS)平臺已在安卓旗艦機上應用，并將逐步滲透到安卓中端手機市場(chǎng)。不過(guò)，其拒絕透露SLS應用的手機廠(chǎng)商名單。
不過(guò)，技術(shù)界的大拿們早已將華為Mate20系列的供應商名單做了徹底穿透。以Mate20 Pro為例，代表了華為的頂級做工，結構、用料、元器件的選擇上，均有旗艦級的品質(zhì)。知名科技網(wǎng)站ZOL通過(guò)拆解發(fā)現，瑞聲即是上下?lián)P聲的供應商。
圖1：Mate20 Pro上揚聲器
圖2：Mate20 Pro的下?lián)P聲器
通過(guò)上兩張圖可以看出，上揚聲器有瑞聲科技的標識，下?lián)P聲器的藍點(diǎn)內的白色顆粒是瑞聲可以提升手機低頻表現的獨有專(zhuān)利。不過(guò)，目前尚未知曉除了Pro以外，Mate20是否亦是采用瑞聲的揚聲器。
事實(shí)上，瑞聲科技早已為華為手機的供應商，并躋身50大核心供應商之列。Mate20之前，Mate9、Mate10 Pro等手機中，瑞聲是其揚聲器和聽(tīng)筒的供應商。
從高端在手機領(lǐng)域市場(chǎng)來(lái)看，從MATE10超過(guò)1000萬(wàn)臺的銷(xiāo)售數據，再到Mate20的2000萬(wàn)臺銷(xiāo)售目標，再至未來(lái)的翻倍計劃，華為旗艦手機的銷(xiāo)量不斷攀至新高，且價(jià)格上高漲開(kāi)始比肩蘋(píng)果，而這也是中國惟一一款能夠在價(jià)格看齊蘋(píng)果且銷(xiāo)量能夠過(guò)千萬(wàn)臺的手機。
華為的崛起、蘋(píng)果的暫時(shí)停滯，背后是安卓與IOS陣營(yíng)勢力的分野。喬布斯之后，蘋(píng)果缺乏顛覆性創(chuàng )新的產(chǎn)品，從iPhone5到最新的iPhone XS均如是，多是在CPU、面板的大小等細節領(lǐng)域進(jìn)行修補，再無(wú)革命性產(chǎn)品出現。反面華為、三星，曲面屏、石墨烯技術(shù)等安卓陣營(yíng)新技術(shù)的使用，不斷的沖擊著(zhù)蘋(píng)果的高端機市場(chǎng)。
這也代表著(zhù)瑞聲科技新近的戰略轉型。這家蘋(píng)果的主要供應商，近一年來(lái)增長(cháng)的動(dòng)力主要來(lái)自安卓陣營(yíng)，業(yè)務(wù)主要集中在向一些高端、旗艦安卓品牌機型提供元器件。目前，瑞聲科技正試圖將SLS推到更多安卓中端手機上，以占據更多的市場(chǎng)份額。
從Mate20系列延展，2018年華為手機全年的出貨量目標是2億臺，而2017年該數據是1.53億臺，同增超過(guò)30%。在全球手機市場(chǎng)出貨量增速減緩甚至是負增長(cháng)的今天，市場(chǎng)驅動(dòng)已經(jīng)失效，瑞聲科技抓住頭部企業(yè)才有可能擴大自身蛋糕規模。
智通財經(jīng)APP注意到，在2018年前9月全球手機出貨量同比下跌4%的大背景下，手機廠(chǎng)商的“二八”分化正在加劇，華為、小米、OV以及蘋(píng)果在內的手機份額幾乎占據了國內市場(chǎng)份額的八成，其他國產(chǎn)手機廠(chǎng)商與三星等瓜分剩余市場(chǎng)。
在這其中，除卻成為華為的手機供應商外，瑞聲正在加大對安卓陣營(yíng)的滲透，其同時(shí)還是小米、聯(lián)想等手機品牌的聲學(xué)供應商。
作為全球領(lǐng)先的精密元件制造龍頭企業(yè)，除微型聲學(xué)外，瑞聲加大其光學(xué)、馬達/精密器件、3D玻璃金屬框、射頻天線(xiàn)、MEMS等五大業(yè)務(wù)的產(chǎn)品向安卓陣營(yíng)的滲透力度——這五大業(yè)務(wù)已共同支撐起瑞聲營(yíng)收的半壁江山。
以光學(xué)為例，其2018年前三季度收入大增4倍，并成功滲透到所有主要中國用戶(hù)。如今，瑞聲更把塑料鏡頭的月產(chǎn)能提升至4000萬(wàn)件，較之4月份增長(cháng)1倍;瑞聲同時(shí)為升級的混合鏡頭做好了量產(chǎn)準備，而差異化的混合鏡頭方案將使瑞聲科技成為光學(xué)市場(chǎng)的關(guān)鍵參與者。
12.3萬(wàn)億美元的5G機會(huì )
事實(shí)上，成為華為手機供應商僅僅是一個(gè)開(kāi)始，瑞聲科技未來(lái)一個(gè)更大的發(fā)展機會(huì )，或是切入到華為宏大的5G發(fā)展規劃中。
2018年6月14日，全球首個(gè)5G國際標準確定，5G商用也已進(jìn)入沖刺階段。根據IHS Markit的數據，預計到2035年，5G的全球經(jīng)濟產(chǎn)出將達到12.3萬(wàn)億美元。
數據顯示，華為為5G標準的完成貢獻了大量的原創(chuàng )性成果，其所擁有的5G核心專(zhuān)利占全球大約26%，遠高于其他廠(chǎng)商，而目前華為與全球領(lǐng)先的運營(yíng)商已經(jīng)合作部署了超過(guò)50張5G預商用網(wǎng)絡(luò )。
最近，瑞聲科技展示了其在聲學(xué)優(yōu)勢領(lǐng)域的另一面，該公司同時(shí)亦是5G技術(shù)的高端研發(fā)者，更堆積起諸多領(lǐng)先專(zhuān)利：日前在競爭激烈的工信部“2018年工業(yè)強基工程”中的“5G中高頻通信大規模MIMO天線(xiàn)”項目競標中，瑞聲從眾多競標者中脫穎而出一舉中標。
MIMO和毫米波是5G通信的兩大關(guān)鍵技術(shù)，此次中標，即是國家層面對瑞聲科技技術(shù)的認可，亦是瑞聲科技多年技術(shù)研發(fā)的結晶。此前瑞聲科技宣布，在新加坡淡濱尼新建設的研發(fā)中心主要從事高端光學(xué)器件、MEMS的設計、研發(fā)，未來(lái)將拓展到5G毫米波研發(fā)。
資料顯示，瑞聲2017年成功獲得480項全新專(zhuān)利，遠高于2016年的291項，其中281項屬非聲學(xué)分部，其知識產(chǎn)權組合擴大至合共2503項專(zhuān)利，其中5G專(zhuān)利占有量抬升速度明顯加快。
如今，中國和美國成為全球5G商用化最快的兩個(gè)國家。在國內，中國移動(dòng)、電信、聯(lián)通三大運營(yíng)商已開(kāi)始進(jìn)行5G測試，其中中國移動(dòng)將于2019年上半年推出5G手機。華為在2月份MWC世界移動(dòng)通信大會(huì )上已經(jīng)推出自主研發(fā)的5G芯片，并表示將在明年上半年推出首款5G手機，不出意外，瑞聲科技作為其核心的供應商必會(huì )參與其中。
需要強調的是，5G技術(shù)是下一代移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)，但它又遠不止是高度移動(dòng)的互聯(lián)網(wǎng)。5G是可以支持下一代基礎設施的先進(jìn)技術(shù)，其將為未來(lái)幾年上線(xiàn)的數十億互聯(lián)網(wǎng)設備、智能城市以及無(wú)人駕駛汽車(chē)的技術(shù)支撐。
以無(wú)人駕駛為例，自動(dòng)駕駛技術(shù)的興起，進(jìn)一步推動(dòng)了MEMS傳感器進(jìn)入汽車(chē)，而當前汽車(chē)行業(yè)占據整個(gè)MEMS市場(chǎng)份額超過(guò)30%。華為正進(jìn)入無(wú)人駕駛的研發(fā)深水區，而瑞聲的MEMS擁有幾近業(yè)內最佳的語(yǔ)音識別能力。
綜上所述，瑞聲的六大業(yè)務(wù)版塊未來(lái)均可以切入到整個(gè)華為的產(chǎn)業(yè)鏈中，加上對中端安卓市場(chǎng)的滲透，瑞聲科技的市場(chǎng)將遠比現在廣闊。如果再從瑞聲目前的股價(jià)考慮，其50元左右的股價(jià)，已跌至兩年半前的低點(diǎn)，而其前三季度的營(yíng)收已超過(guò)2015年全年營(yíng)收的15億元，凈利潤亦遠超彼時(shí)全年。
11月9日，瑞聲直接斥資2.23億港元回購400萬(wàn)股，400萬(wàn)股的大手筆甚至超過(guò)2017年被做空時(shí)，彼時(shí)瑞聲共進(jìn)行11次回購，合共為600萬(wàn)股。顯然，400萬(wàn)股僅僅是打響今年回購的第一槍?zhuān)磥?lái)還會(huì )有更多回購動(dòng)作，顯示管理層的信心。
根據11月13、14日的表現，瑞聲科技開(kāi)盤(pán)一度下挫，但臨近收盤(pán)又收復失地，資金大筆涌入，顯示底部特征已經(jīng)企穩。（梁鐘榮）