經(jīng)歷了政策面的密集轟炸，以及消息面的翻云覆雨，上周的信息層面相對淡靜，市場(chǎng)忽然就陷入了一個(gè)微妙的氣氛中。
段子手們的最新作品形容說(shuō)：市場(chǎng)面臨著(zhù)無(wú)人膽敢看空和大盤(pán)就是不漲的矛盾。
由盤(pán)到跌，滬深A股的走勢預示了機構投資者怎樣的心態(tài)？
股指回調無(wú)人喊空
滬深兩市上周結束此前兩周的反彈態(tài)勢，重回調整，主要股指均下跌。上證綜指一周下跌2.9%，創(chuàng )業(yè)板指跌1.89%，市場(chǎng)各類(lèi)風(fēng)格指數呈普跌之勢，成長(cháng)風(fēng)格類(lèi)市場(chǎng)平均跌幅稍淺，代表指數中小板指、中證500、中證1000分別周跌4.28%、1.56%、0.06%。
盡管上周市場(chǎng)處于一個(gè)消息面相對淡靜的階段，但是科創(chuàng )板、注冊制、“125政策”等相關(guān)沖擊還是一輪接一輪，無(wú)一不對市場(chǎng)產(chǎn)生明顯影響。到了周五，這些沖擊的心理累積終于化為最后的實(shí)質(zhì)性下跌，導致銀行以及有色金屬等大市值板塊輪番下跌，拖累股指逐級走低。
值得注意的是，面對市場(chǎng)躍躍欲試的二次探底趨勢，分析師們依然有著(zhù)“無(wú)人膽敢看跌”的壓力。
中原證券的分析師張剛認為，考慮到監管層呵護資本市場(chǎng)的決心非常堅定，股指回調整理的空間應該較為有限，部分具備中長(cháng)期投資價(jià)值的績(jì)優(yōu)股可能再次出現逢低吸納的良機。預計監管層未來(lái)可能繼續出臺更多的實(shí)質(zhì)性利好政策，滬指在完成二次回調之后，有望再度展開(kāi)新的中級反彈走勢。
銀河證券的最新策略也提出，短期來(lái)看，四季度到明年將是我國穩增長(cháng)、促改革措施出臺的密集期，改革紅利有望進(jìn)一步釋放，中國經(jīng)濟增長(cháng)的潛力有望被進(jìn)一步激發(fā)，A股市場(chǎng)筑底回升的基本格局不會(huì )發(fā)生重大改變，應該保持一個(gè)謹慎樂(lè )觀(guān)的態(tài)度。
堅定政策底信心
說(shuō)實(shí)話(huà)，市場(chǎng)走勢并不樂(lè )觀(guān)，盤(pán)面熱點(diǎn)也不明確，那么，機構積極看多的信心從何而來(lái)？
本輪反彈的多頭旗手、前海開(kāi)源基金聯(lián)席董事長(cháng)王宏遠認為：認真吸取2015年股市異常漲跌的教訓，未來(lái)能夠長(cháng)期持續的牛市一定必須是基于注冊制和國際化上市退市標準的長(cháng)牛慢牛?！澳壳?，各方面政策儲備正在向保護民營(yíng)企業(yè)家人身和財產(chǎn)安全、基于注冊制和國際標準的股市頂層設計方向努力，這更加堅定了我們對長(cháng)牛慢牛行情的信心！”
長(cháng)城基金的宏觀(guān)策略研究總監向威達也認為，此前已反復強調A股已經(jīng)接近或處在歷史的大底部，A股當前的估值水平所隱含的收益率和風(fēng)險補償已接近歷史高位，反復建議投資者在目前的點(diǎn)位不要恐慌殺跌?！艾F在我們建議投資者不要再懷疑政策底了?！钡?，他也提出，由于四季度及明年上半年經(jīng)濟減速的壓力可能還是比較大，A股目前的反彈能否演變成反轉有待觀(guān)察。
選擇未來(lái)“長(cháng)跑選手”
有道是乍暖還寒最難將息，那么，在市場(chǎng)乍暖還寒時(shí)刻，投資者又該如何布局？
近日的反彈市場(chǎng)中，一批超跌股表現積極，投資者是否需要參與這樣的熱點(diǎn)炒作？
對此，長(cháng)城基金的向威達表示，整體上未來(lái)一段時(shí)間市場(chǎng)可能以震蕩反彈為主，建議投資者繼續從戰略上逢低重點(diǎn)挖掘TMT中的優(yōu)質(zhì)成長(cháng)股特別是與自主可控相關(guān)的半導體集成電路、5G大數據云計算網(wǎng)絡(luò )安全和軍工股，繼續重點(diǎn)關(guān)注與穩增長(cháng)相關(guān)的鋼鐵金融地產(chǎn)建筑工程機械等大盤(pán)藍籌股和大消費板塊。
從記者的采訪(fǎng)情況看，機構投資者并不傾向于參與市場(chǎng)短期的超跌反彈炒作，反而更熱衷于選股布局，基于個(gè)股的基本面信息，選擇未來(lái)的“長(cháng)跑選手”。
華商基金研究員陳雷在接受記者采訪(fǎng)時(shí)表示，計算機板塊未來(lái)或有結構性機會(huì )。目前計算機板塊的行業(yè)收入和利潤增速從2017年開(kāi)始見(jiàn)底回升，收入增速在今年上半年回升到20%以上，目前看收入和利潤增速還維持在相對景氣的水平。而從估值的角度看，行業(yè)當前的TMT估值在40倍左右，屬于歷史中值附近。相關(guān)產(chǎn)業(yè)政策和監管政策在今年一季度轉向寬松和目前云計算、大數據和AI的發(fā)展預期對于行業(yè)估值都形成了一定的支撐。
他認為，有三類(lèi)企業(yè)在未來(lái)有望獲得超額收益，第一類(lèi)是中短期業(yè)績(jì)高增長(cháng)確定性較高的企業(yè)，例如醫療信息化；第二類(lèi)是符合今后產(chǎn)業(yè)科技發(fā)展趨勢、具有相對領(lǐng)先優(yōu)勢的企業(yè)，例如云計算；最后一類(lèi)是有較強產(chǎn)業(yè)政策支持預期的企業(yè)，例如自主可控和工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)等。（王欣）