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昨日上午，正在上海舉行的進(jìn)博會(huì )傳出了有關(guān)資本市場(chǎng)的重磅消息，上交所將設立獨立于現有主板市場(chǎng)之外的科創(chuàng )板，并且進(jìn)行注冊制試點(diǎn)。業(yè)內人士認為，可以預期，在配套制度落地后，創(chuàng )新性企業(yè)擁有更加豐富上市渠道，這將為投資者更對優(yōu)質(zhì)的A股投資標的；注冊制的實(shí)施將不斷完善資本市場(chǎng)基礎制度，促使A股向成熟市場(chǎng)靠攏。
豐富創(chuàng )新型企業(yè)上市渠道
設立科創(chuàng )板的消息引發(fā)了資本市場(chǎng)的熱切關(guān)注，證監會(huì )和上交所緊接著(zhù)分別就相關(guān)情況發(fā)布了答記者問(wèn)，闡釋了關(guān)于科創(chuàng )板安排的基本思路。在目前多層次資本市場(chǎng)的框架下，深交所已經(jīng)設立支持創(chuàng )新型企業(yè)上市的創(chuàng )業(yè)板，未來(lái)新推出的科創(chuàng )板是否會(huì )對創(chuàng )業(yè)板構成競爭？
對于這一問(wèn)題，在受訪(fǎng)業(yè)內人士看來(lái)，科創(chuàng )板的定位在于差異化，設立目的在于為創(chuàng )新企業(yè)上市融資提供了更加豐富的通道，將彌補現有上市制度短板。
武漢科技大學(xué)金融證券研究所所長(cháng)董登新接受記者采訪(fǎng)時(shí)表示，現有創(chuàng )業(yè)板使用單一的上市標準，對擬上市企業(yè)的盈利與營(yíng)業(yè)收入情況均有硬指標，這樣的制度安排也把一些新經(jīng)濟企業(yè)攔在門(mén)外。對于計劃推出的科創(chuàng )板，這一板塊的定位在于差異化，和創(chuàng )業(yè)板更多形成互補關(guān)系，可能會(huì )承接海外經(jīng)濟企業(yè)回歸，給大型創(chuàng )新型大規模上市融資提供平臺；并為非盈利企業(yè)上市提供更加便利的上市通道。
事實(shí)上，今年以來(lái)監管層一直在為支持新興企業(yè)上市創(chuàng )造條件，從開(kāi)辟I(mǎi)PO綠色通道加快審批到如今箭在弦上的科創(chuàng )板，創(chuàng )新型企業(yè)成為了其中最大的受益者。
董登新指出，美股的納斯達克吸引了來(lái)自世界各地的新興企業(yè)上市，其中的優(yōu)勢在于，納斯達克市場(chǎng)設立了不同的IPO標準，不同類(lèi)型的企業(yè)可以適用不同的標準。新設立的科創(chuàng )板也可能采取多通道的架構，以滿(mǎn)足新興企業(yè)多樣化的IPO安排。
私募排排網(wǎng)研究員劉有華認為，科創(chuàng )板也將利好股權創(chuàng )投市場(chǎng)，股權創(chuàng )投市場(chǎng)存在投資期限長(cháng)，市場(chǎng)流動(dòng)性弱，退出通道有限的特點(diǎn)。新推出的科創(chuàng )板同時(shí)將試點(diǎn)注冊制，這在打通創(chuàng )投退出通道的同時(shí)，也將鼓勵資金進(jìn)入股權市場(chǎng)，有利于改善中小企業(yè)目前所面臨的融資難問(wèn)題。
優(yōu)質(zhì)公司投資機會(huì )將凸顯
在設立科創(chuàng )板的同時(shí)試點(diǎn)注冊制，監管層這一表態(tài)不免讓市場(chǎng)風(fēng)聲鶴唳。昨日，市場(chǎng)波動(dòng)加劇讓投者資坐上“過(guò)山車(chē)”。
在短期內，市場(chǎng)會(huì )否產(chǎn)生“擠出效應”？有公募基金機構提出，對于這一問(wèn)題，投資者不必過(guò)于擔憂(yōu)。
匯豐晉信基金經(jīng)理陳平對記者表示，注冊制是證券市場(chǎng)制度建設的大方向，且經(jīng)過(guò)前幾年的預熱，市場(chǎng)對此已經(jīng)有了比較充分的預期。另外，經(jīng)過(guò)年內的調整，市場(chǎng)風(fēng)險已經(jīng)釋放得比較充分，尤其是中小創(chuàng )當中的部分優(yōu)質(zhì)公司，在業(yè)績(jì)仍能夠保持穩定高速增長(cháng)的同時(shí)，估值已經(jīng)大幅下殺，繼續向下的空間不大。
目前，有關(guān)科創(chuàng )板的具體細則尚未發(fā)布，投資門(mén)檻還是一個(gè)未知數。不過(guò)證監會(huì )已經(jīng)表示將加強投資者適當性管理，可以預見(jiàn)，科創(chuàng )板可能成為一個(gè)以機構化為主導的市場(chǎng)。
董登新認為，科創(chuàng )板推出的同時(shí)將進(jìn)行注冊制試點(diǎn)，這意味著(zhù)，與當前新股不超過(guò)23倍發(fā)行市盈率的要求不同，科創(chuàng )板IPO將采取更加市場(chǎng)化的定價(jià)方法，這會(huì )讓科創(chuàng )板同時(shí)具備高收益與高風(fēng)險特征，機構可能會(huì )在這個(gè)市場(chǎng)占據主導，因此吸引更多中長(cháng)線(xiàn)資金進(jìn)行配置。
注冊制來(lái)A股得到落地后，國內資本市場(chǎng)也將進(jìn)一步向成熟市場(chǎng)靠攏，“炒小”“炒差”將逐步被邊緣化，優(yōu)秀的上市公司將受到市場(chǎng)資金更多青睞。
陳平認為，未來(lái)的投資機會(huì )不在于某一個(gè)板塊或行業(yè)，而在于真正有價(jià)值的、能夠持續高速成長(cháng)的優(yōu)秀公司。從這方面而言，無(wú)論是科創(chuàng )板還是中小創(chuàng )還是主板，未來(lái)都有望為投資者培育出不少優(yōu)秀公司，帶來(lái)更加豐富的投資機會(huì )。（記者 熊子恒）