國慶節后A股一度大跌，但利好政策頻出：并購重組政策松綁、化解質(zhì)押危機措施頻出、回購新規出爐。一系列組合拳出臺后，A股市場(chǎng)大幅反彈。截至2日收盤(pán)，滬指從10月中旬低點(diǎn)反彈近10%，創(chuàng )業(yè)板指接近14%。對此，業(yè)內人士表示，后續包括引入海內外中長(cháng)線(xiàn)資金、降低印花稅等利好政策仍可期待，反彈行情有望延續。
并購重組松綁
經(jīng)歷了最近兩年的從嚴監管，并購重組終于迎來(lái)大松綁。國慶節后，并購重組政策頻出。
10月8日，證監會(huì )正式推出“小額快速”并購重組審核機制。上市公司發(fā)行股份購買(mǎi)資產(chǎn)，不構成重大資產(chǎn)重組，且滿(mǎn)足相關(guān)情形的，即可適用“小額快速”審核，受理后直接交并購重組委審議。
10月12日，證監會(huì )表明確，募集配套融資可以用于補充流動(dòng)資金，用于補充流動(dòng)資金、償還債務(wù)的比例不應超過(guò)交易作價(jià)的25%，或者不超過(guò)募集配套資金總額的50%，以滿(mǎn)足并購重組后續整合產(chǎn)能、優(yōu)化資本結構等需求。
10月19日，證監會(huì )表示，將IPO被否企業(yè)籌劃重組上市的間隔期從3年縮短為6個(gè)月。
11月1日，證監會(huì )表示，積極推進(jìn)以定向可轉債作為并購重組交易支付工具的試點(diǎn)，支持包括民營(yíng)控股上市公司在內的各類(lèi)企業(yè)通過(guò)并購重組做優(yōu)做強。
根據統計，今年前10個(gè)月，并購重組委總計審核了105家公司的并購重組事宜，其中有87家過(guò)會(huì )，通過(guò)率82.86%。其中，10月份審核了20家，通過(guò)17家，通過(guò)率85%，上會(huì )量幾乎占了前10個(gè)月上會(huì )總量的兩成。
對此，北方一家券商投行高管坦言，“近期監管層不斷釋放重組利好，審核速度也在加快，預計并購重組市場(chǎng)將有所回暖。放松募集配套資金的用途，同時(shí)打通小額快速融資渠道，對一些中小盤(pán)公司緩解目前的資金緊張和轉型均有較大幫助?！?/p>
“并購重組政策將激活中小創(chuàng )，”前海開(kāi)源首席經(jīng)濟學(xué)家楊德龍對記者稱(chēng)，“前幾年不少中小創(chuàng )依靠外延式并購提升業(yè)績(jì)，政策的松綁將提振其風(fēng)險偏好，板塊有望迎來(lái)一波反彈?！?/p>
多舉措化解質(zhì)押危機
今年面對股權質(zhì)押危機，監管層頻頻出招化解。
10月22日，11家券商宣布出資210億元設立母資管計劃，再吸引銀行、保險等資金分別設立子資管計劃，形成總規模1000億元的資管計劃，用于紓緩股權質(zhì)押。
為鼓勵券商積極參與化解質(zhì)押危機，各地證監局還出臺了相關(guān)通知，對相關(guān)券商給予分類(lèi)評級加分。
10月31日，證券業(yè)協(xié)會(huì )召開(kāi)會(huì )議，11家券商作為聯(lián)合發(fā)起人，就255億元（部分公司在此前約定基礎上追加了出資）出資規模簽署了發(fā)起人協(xié)議，發(fā)起資管計劃。
銀保監會(huì )10月25日通知，允許保險資產(chǎn)管理公司設立專(zhuān)項產(chǎn)品，參與化解上市公司股票質(zhì)押流動(dòng)性風(fēng)險。
10月29日，中國人壽資管宣布，設立專(zhuān)項產(chǎn)品“國壽資產(chǎn)——鳳凰系列產(chǎn)品”，成為保險業(yè)首只落地的化解質(zhì)押風(fēng)險的專(zhuān)項產(chǎn)品。
在監管層的鼓勵之下，包括深圳、北京、廣州、東莞、浙江等地方政府和國資在內的多方力量正積極參與化解股權質(zhì)押風(fēng)險。
在經(jīng)濟學(xué)家宋清輝看來(lái)，應對股權質(zhì)押帶來(lái)的風(fēng)險，幫助上市公司回歸正常經(jīng)營(yíng)，這種救助是必須的?！按伺e不但能夠避免上市公司因質(zhì)押風(fēng)險而陷入流動(dòng)性危機，而且還能夠穩定市場(chǎng)預期。從最近券商股和市場(chǎng)的大漲來(lái)看，此舉明顯提振了市場(chǎng)信心?！?/p>
新規助推回購潮
10月26日，《公司法》修改落地。此次修訂，將允許股份回購的情形在原基礎上增改了3條：將股份用于員工持股計劃或者股權激勵；將股份用于轉換上市公司發(fā)行的可轉換為股票的公司債券；上市公司為維護公司價(jià)值及股東權益所必需。為此，順絡(luò )電子、格力地產(chǎn)、康緣藥業(yè)、鳳凰股份、浙江龍盛、眾合科技等均對公司章程中有關(guān)回購股份的條款進(jìn)行修訂?！?/p>
回購新規得到了市場(chǎng)的積極回應。拓維信息、運達科技等超30家公司最近一周推出回購預案。其中，最吸引眼球的是中國平安史上最大金額的回購預案，公司擬斥資近千億元回購。
據統計，今年以來(lái)共有589家公司實(shí)施回購，累計回購45.42億股，回購金額達311.43億元?；刭彅盗亢徒痤~均創(chuàng )歷史新高。其中，75家公司回購金額超億元，美的集團、永輝超市、均勝電子超10億元。
有機構預計，假設現金持有占比超過(guò)8%的公司將超出部分用于回購，總金額可達3.49萬(wàn)億元，未來(lái)回購空間較大。
新時(shí)代證券研究所所長(cháng)孫金炬表示，新規將極大提高上市公司回購積極性。目前市場(chǎng)弱勢本就是回購好時(shí)機，預計后續將迎來(lái)回購新高潮，對市場(chǎng)見(jiàn)底企穩有很好的幫助作用。
反彈有望延續
在政策組合拳出臺后，A股迎來(lái)顯著(zhù)反彈，如果從10月19日的低點(diǎn)2449.2點(diǎn)算起來(lái)漲幅約9.3%；創(chuàng )業(yè)板指數從低位反彈至今高漲幅達13.8%。
海通證券首席策略分析師荀玉根指出，“這次股市的反彈很可觀(guān)，邏輯是跌幅大、估值低、政策利好不斷。從歷史上看，弱市年份年內最大反彈幅度均值23%，政策刺激的反彈幅度均值25%?！?/p>
值得一提的是，中央政治局10月31日召開(kāi)的會(huì )議提出，圍繞資本市場(chǎng)改革，加強制度建設，激發(fā)市場(chǎng)活力，促進(jìn)資本市場(chǎng)長(cháng)期健康發(fā)展。會(huì )議明確提出要“激發(fā)市場(chǎng)活力”，較為罕見(jiàn)。業(yè)內普遍認為，從中長(cháng)期來(lái)看，推動(dòng)資本市場(chǎng)的政策措施有望密集出臺。
聯(lián)訊證券首席經(jīng)濟學(xué)家李奇霖分析稱(chēng)，“預計后續將有更多的政策落地，如擴大對外開(kāi)放、完善退市制度等。這既是使股市健康發(fā)展的基礎，也是進(jìn)一步對外開(kāi)放的要求?！?/p>
楊德龍認為，未來(lái)不排除會(huì )出臺進(jìn)一步降稅減費的措施如降低增值稅、證券交易印花稅等。
國金證券財富管理中心分析師黃岑棟則表示，“后續可能還有進(jìn)一步引入內外資等增量中長(cháng)期資金入市的舉措，此外監管層減少交易環(huán)節干預的表態(tài)也有利于游資私募進(jìn)一步活躍市場(chǎng)?！保?span style="">記者 陳燕青）