上周美股出現了較大幅度的回落，目前標普500指數和道指已經(jīng)回吐年內全部漲幅。在連續上漲九年多之后，美股投資者的情緒開(kāi)始變得謹慎。對于明年美國經(jīng)濟增長(cháng)可能放緩以及美股公司盈利預期下降的擔憂(yōu)，引發(fā)了投資者的拋售行為。
科技股的盈利不斷上漲是美國三大股指,特別是納指不斷創(chuàng )新高的原因，而市場(chǎng)對于科技股的盈利預期也非常高，現在美國科技股的財報披露低于預期，對于納指的打擊是比較大的，這也加大了美股高位震蕩的風(fēng)險。
美股大跌勢必對全球股市造成一定的影響，但對于新興市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，反而可能會(huì )迎來(lái)良機。
上周A股市場(chǎng)整體呈現震蕩反彈的走勢，特別是上周一,在眾多利好政策的帶動(dòng)下，市場(chǎng)井噴式上漲，激發(fā)了人氣。更為重要的是，代表市場(chǎng)風(fēng)向標的券商板塊連續上漲?，F在券商股的連續上漲主要是市場(chǎng)的擔憂(yōu)情緒有所緩解，帶來(lái)的反彈還不足以啟動(dòng)一波大的牛市行情，但是至少說(shuō)明投資者對于后市的看法有所轉變，大盤(pán)大幅下挫的可能性已經(jīng)大大降低。
基于估值的吸引力，一些新興市場(chǎng)特別是中國A股的藍籌股估值處于全球市場(chǎng)的底部。A股市場(chǎng)的必需消費品、服務(wù)業(yè)、基建投資以及金融板塊屬于估值低、盈利增長(cháng)比較穩定的板塊，都有可能受到外資的關(guān)注。
就國內情況而言，近期，政府采取多種措施支持民營(yíng)企業(yè)進(jìn)行債券融資，這將有助于解決民企融資難和融資貴的問(wèn)題，有利于減少市場(chǎng)的擔憂(yōu)。值得一提的是，現在各個(gè)部門(mén)積極出臺政策，幫助企業(yè)解決股權質(zhì)押的風(fēng)險，特別是險資已經(jīng)正式成立專(zhuān)項資金來(lái)化解股權質(zhì)押風(fēng)險。根據此前銀保監會(huì )主席郭樹(shù)清的表態(tài)，這部分資金不受權益投資比例的限制，這體現出險資對化解股權質(zhì)押風(fēng)險的支持力度非常大。
現在A(yíng)股的估值處于歷史最低位置，一部分外資從美股獲利了結，可能會(huì )流入A股這樣的估值比較低的市場(chǎng)。
從行業(yè)和板塊來(lái)看，一些被錯殺的消費白馬股、科技龍頭股和金融板塊都可以繼續關(guān)注。特別是代表市場(chǎng)風(fēng)向標的券商板塊，估值上有望得到修復。隨著(zhù)市場(chǎng)風(fēng)險偏好的提高以及股權質(zhì)押流動(dòng)性困局的緩解，券商板塊的表現值得期待。
現在的A股市場(chǎng)，迎來(lái)了價(jià)值投資“最好的時(shí)候”，因為市場(chǎng)的大幅下跌已經(jīng)產(chǎn)生了一個(gè)極其誘人的價(jià)格，很多優(yōu)質(zhì)的公司已經(jīng)跌出了價(jià)值。所以，此時(shí)堅持價(jià)值投資，抓住一些被低估的個(gè)股，未來(lái)可以獲得比較好的投資回報。（前海開(kāi)源基金首席經(jīng)濟學(xué)家 楊德龍)