其實(shí)如果一切順利的話(huà)，10月18日本該是騰訊音樂(lè )(TME.US)登陸美股的好日子。
不過(guò)，因為10月以來(lái)美股市場(chǎng)出現大幅震蕩，出于避險考慮，騰訊音樂(lè )暫停了當下的公開(kāi)募股計劃，并據外媒報道，其美國IPO計劃將推遲到最早今年11月份。
智通財經(jīng)APP觀(guān)察到，騰訊音樂(lè )目前已遞交招股書(shū)，上市將是遲早的事。所以公司能否在上市后贏(yíng)得市場(chǎng)青睞則成為了投資者最關(guān)心的問(wèn)題。
招股書(shū)顯示，騰訊音樂(lè )娛樂(lè )集團是目前國內最大的在線(xiàn)音樂(lè )娛樂(lè )平臺，其業(yè)務(wù)主要是為用戶(hù)提供在線(xiàn)音樂(lè )服務(wù)和以音樂(lè )為核心的社交娛樂(lè )服務(wù)。
公司旗下主要有四大音樂(lè )產(chǎn)品，分別是QQ音樂(lè )、酷狗音樂(lè )、酷我音樂(lè )和全民K歌。這四大產(chǎn)品同樣也是騰訊音樂(lè )主營(yíng)業(yè)務(wù)收入來(lái)源。
想必許多投資者早在公司遞交招股書(shū)當日就已發(fā)現，騰訊音樂(lè )與國內外許多上市的音樂(lè )流媒體最大的不同便在于：騰訊音樂(lè )已實(shí)現規模盈利。
智通財經(jīng)APP觀(guān)察到，2018年上半年，騰訊音樂(lè )娛樂(lè )的營(yíng)收達86.19億元人民幣，較上年同期的44.85億人民幣增長(cháng)92%。與此同時(shí)，公司在2018年上半年調整后利潤為21.12億人民幣，較上年同期增長(cháng)189%。
不過(guò)，看過(guò)公司盈利結構后，有不少投資者對騰訊音樂(lè )還是產(chǎn)生了質(zhì)疑。因為騰訊音樂(lè )的盈利主要靠的并不是付費音樂(lè )。
可以看到，2017年上半年，公司在線(xiàn)音樂(lè )服務(wù)與以音樂(lè )為核心的社交娛樂(lè )服務(wù)分別占到總收入的28.7%和71.3%，而在2018年上半年，這兩個(gè)數值為29.6%和70.4%。也就是說(shuō)，社交娛樂(lè )服務(wù)為騰訊音樂(lè )的“核心業(yè)務(wù)”。
因此，市場(chǎng)上對騰訊音樂(lè )的發(fā)展并不看好，因為在市場(chǎng)看來(lái)傳統的音樂(lè )流媒體發(fā)展靠的是數字專(zhuān)輯的銷(xiāo)售與訂閱用戶(hù)的增長(cháng)。如果騰訊音樂(lè )該方面收入占比較低，便可能出現未來(lái)成長(cháng)性缺失的風(fēng)險。
但是騰訊音樂(lè )真的是他們眼中“傳統的音樂(lè )流媒體”?答案或許還要從騰訊音樂(lè )的產(chǎn)品入手找尋。
以此前熱播劇《延禧攻略》的片尾曲《雪落下的聲音》為例。這首歌的版權由QQ音樂(lè )獨家擁有，并在A(yíng)PP中擁有“獨家”的標識。但實(shí)際上，該歌曲在酷狗音樂(lè )、酷我音樂(lè )和全民K歌上同樣可以播放，可以說(shuō)騰訊音樂(lè )版權在公司旗下4個(gè)產(chǎn)品是通用的。
如此分散歌曲版權是否會(huì )讓四個(gè)產(chǎn)品產(chǎn)生激烈競爭關(guān)系呢?其實(shí)不然。
先從QQ音樂(lè )來(lái)看。點(diǎn)開(kāi)該歌曲播放頁(yè)面，可以看到QQ音樂(lè )的功能區內用戶(hù)導流指向全民K歌和微視，只要點(diǎn)擊圖標，手機便會(huì )自動(dòng)跳轉兩個(gè)APP瀏覽界面，從而實(shí)現用戶(hù)導流。
除此之外，QQ音樂(lè )的變現渠道僅有QQ音樂(lè )會(huì )員開(kāi)通及付費音樂(lè )下載。
然后再從全民K歌來(lái)看。全民K歌的用戶(hù)大體上分成兩類(lèi)，一類(lèi)是APP固有用戶(hù)，還有一類(lèi)便是QQ音樂(lè )導流用戶(hù)。
在用戶(hù)進(jìn)入K歌界面后，除了K歌按鍵還有就是歌曲榜單，這些榜單記錄的是該歌曲翻唱獲得禮物數的排行情況。翻唱歌手被打賞的禮物越多，榜單排名越高，禮物則是靠用戶(hù)通過(guò)現金兌換而來(lái)。與直播打賞類(lèi)似，全民K歌也是通過(guò)用戶(hù)購買(mǎi)虛擬禮物進(jìn)行變現。
相對于QQ音樂(lè )與全民K歌之間的用戶(hù)導流，作為騰訊音樂(lè )于2016年7月收購產(chǎn)品，酷狗音樂(lè )則更傾向于“單打獨斗”。
智通財經(jīng)APP了解到，截至今年上半年，酷狗音樂(lè )依然擁有目前在線(xiàn)音樂(lè )市場(chǎng)最高的MAU，在龐大的活躍用戶(hù)體量下，酷狗音樂(lè )通過(guò)自身龐大的免費音樂(lè )庫進(jìn)行導流，再通過(guò)APP訂閱會(huì )員與酷狗K歌打賞兩種方式進(jìn)行變現，本質(zhì)上與全民K歌類(lèi)似。
與其他三款產(chǎn)品不同，酷我音樂(lè )則像是以音樂(lè )為導流工具的秀場(chǎng)直播APP。當搜索歌曲時(shí)，APP搜索界面便會(huì )出現直播間鏈接，點(diǎn)擊后便會(huì )跳轉至酷我音樂(lè )的酷我聚星直播平臺，顯然酷我音樂(lè )的變現邏輯與目前市場(chǎng)上的秀場(chǎng)直播大致相同。
可見(jiàn)，騰訊音樂(lè )旗下4款產(chǎn)品中有3款產(chǎn)品是通過(guò)帶有社交屬性的互動(dòng)打賞進(jìn)行變現，這也就不難理解為何2017年該分部業(yè)務(wù)的收入占比達到70%。
不過(guò)即使社交娛樂(lè )服務(wù)業(yè)務(wù)收入占比更高，但付費音樂(lè )業(yè)務(wù)依然是騰訊音樂(lè )的基礎業(yè)務(wù)，因為目前在線(xiàn)音樂(lè )版權問(wèn)題依然是當前市場(chǎng)下難以解決的問(wèn)題之一。
雖然早在去年的一次約談中，市場(chǎng)各大平臺已被告知“不得哄抬價(jià)格、惡性競價(jià)，避免采購獨家版權，要全面授權音樂(lè )作品，不得以任何形式從事音樂(lè )版權集體管理活動(dòng)”。但目前為止平臺獨播音樂(lè )依然存在。
騰訊音樂(lè )作為國內在線(xiàn)音樂(lè )市場(chǎng)競爭者中最大的版權擁有方，2017年支付的服務(wù)費用便高達61.42億元人民幣?？梢?jiàn)公司為了保持市場(chǎng)競爭力不得不大量購買(mǎi)音樂(lè )版權，這使得公司費用率將居高不下。
并且截至今年上半年，公司核心的社交娛樂(lè )服務(wù)業(yè)務(wù)的付費轉化率僅有4.2%，遠低于目前市場(chǎng)上其他直播平臺的平均數據。所以未來(lái)騰訊音樂(lè )上市后，若想得到多數投資者青睞，提高付費轉化率或將是其主要手段之一。（聶一洲）