美股大跌引發(fā)的恐慌情緒已經(jīng)攪動(dòng)全球金融市場(chǎng)，在失去“熔斷底”后，A股又一次站上十字路口，下一步走向一時(shí)間難以判斷。危局之下，應該如何應對日益復雜的市場(chǎng)形勢？
對此，記者與多位私募與公募人士進(jìn)行了交流，業(yè)內人士認為，海外市場(chǎng)因素對A股的短期沖擊依然不容忽視，市場(chǎng)回歸平靜仍需時(shí)日，但中長(cháng)期的投資機會(huì )依然存在。
跌破2638點(diǎn)意味著(zhù)什么
2016年1月，在股市第三輪非理性下跌中，上證指數曾創(chuàng )下2638.3點(diǎn)的低點(diǎn)。后來(lái)，在價(jià)值投資的浪潮下，上證指數曾走出一段長(cháng)達兩年的慢牛行情，這個(gè)因熔斷形成的低點(diǎn)一直被市場(chǎng)視為關(guān)鍵點(diǎn)位。
經(jīng)常炒股的股民都會(huì )熟悉“嬰兒底”，這個(gè)由英大證券首席經(jīng)濟學(xué)家李大霄提出的概念曾在市場(chǎng)中廣泛流傳，如今A股卻創(chuàng )下新低，重新走上了尋底之路。
在接受記者采訪(fǎng)時(shí)，李大霄依然對當下行情保持謹慎樂(lè )觀(guān)態(tài)度。他認為，上證指數雖然創(chuàng )下新低，但投資者依然不宜恐慌。目前下行空間比較大、風(fēng)險較高的仍然是一些高估值的股票，在當前的市場(chǎng)格局下，這種情況仍有可能進(jìn)一步延續。但上證50在昨日調整中并沒(méi)有創(chuàng )下新低，一些代表優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)藍籌股風(fēng)險依然相對可控。
李大霄指出，這一輪A股調整與熔斷時(shí)不同，在2015年中期以來(lái)，目前市場(chǎng)已經(jīng)調整了近3年時(shí)間，調整周期長(cháng)，很多標的已經(jīng)下跌超過(guò)70%。政策因素在A(yíng)股中往往發(fā)揮著(zhù)重要作用，如果后期一系列支持政策出臺，將對市場(chǎng)形成支撐。
不過(guò)，未來(lái)一段時(shí)間，A股運行的區間將大概率向下移動(dòng)。中投恒泰投資有限公司總經(jīng)理余少波對記者表示，在大幅下挫之后，投資者信心受到?jīng)_擊。跌破2638點(diǎn)，這意味著(zhù)前期支撐位將變?yōu)樽枇ξ?，市?chǎng)將繼下一個(gè)臺階，調整的箱體會(huì )進(jìn)一步下移。
外因帶來(lái)的短期沖擊依然存在
本次A股巨幅波動(dòng)由美股大跌引發(fā)，由于美國國債收益率近期持續攀升并維持在高位運行，市場(chǎng)擔憂(yōu)未來(lái)利率或將繼續上升，投資者因此拋售股票等風(fēng)險資產(chǎn)，全球股市因此受到波及。
短期的波動(dòng)由美債收益率引發(fā)，從市場(chǎng)的基本面進(jìn)行研究，美股后期走勢依然存在不確性。匯豐晉信首席宏觀(guān)及策略師閔良超對記者表示，美股已經(jīng)慢牛了近十年，EPS（盈利增長(cháng)）是主要驅動(dòng)因素。但這兩年開(kāi)始，估值逐漸代替盈利成為驅動(dòng)美股牛市的主要動(dòng)力，估值對美股漲幅的貢獻度一度提升到近50%。展望后續，這兩大動(dòng)力對美股的貢獻都有可能逐漸轉負，市場(chǎng)風(fēng)險正在堆積。
閔良超指出，近段時(shí)間外資持續從A股凈流出，由于美債收益率上升，海外資金會(huì )系統性減少全球股票配置，A股在短期內確有外資撤出風(fēng)險，投資者需仔細應對這一情況短期的沖擊。但中長(cháng)期來(lái)看，美股調整是給國內政策提供喘息機會(huì )，A股估值目前已處于歷史相對底部，具有較高的長(cháng)期配置價(jià)值。
景順長(cháng)城基金認為，A股建立互聯(lián)互通機制、納入全球重要指數后，與海外聯(lián)動(dòng)有所增強，面對國內經(jīng)濟下行壓力及海外市場(chǎng)擾動(dòng)，投資者恐慌情緒蔓延，導致市場(chǎng)近期出現大幅波動(dòng)。未來(lái)樂(lè )觀(guān)預期的發(fā)酵需要有政策催化劑影響，建議短期內仍然保持謹慎。
未來(lái)投資以防御性為主
不可否認，在風(fēng)波過(guò)后，市場(chǎng)恢復平靜需要時(shí)間積累。但大幅殺跌同樣加速了風(fēng)險釋放，投資機構對未來(lái)的市場(chǎng)并不悲觀(guān)。
余少波認為，雖然中美貿易依然存在不確定性，海外市場(chǎng)波動(dòng)對A股的影響將一直存在，但A股處于相對低位，外部沖擊對國內股市的影響力度將逐步減弱，持續大幅調整的可能性不大。
中歐基金指出，建議投資者關(guān)注具備防御屬性的行業(yè)及個(gè)股，仍然看好“大消費+大金融”的相對表現。外部風(fēng)險加劇對中國的經(jīng)濟構成更大挑戰，期待政策層面加速出臺更為積極的改革措施提振國民信心、激發(fā)經(jīng)濟潛力。
從估值方面來(lái)看，滬深300估值已經(jīng)接近2014年上半年藍籌股行情啟動(dòng)之前的估值水平。景順長(cháng)城基金表示，一些高品質(zhì)的行業(yè)龍頭公司長(cháng)期吸引力在增加。建議短期內仍然保持謹慎，在防守的同時(shí)，著(zhù)重布局基本面堅實(shí)、具備核心競爭力、資產(chǎn)負債表健康的績(jì)優(yōu)龍頭公司。（記者 熊子恒）