在工商銀行、農業(yè)銀行旗下債轉股實(shí)施機構設立的私募先后完成備案后，近日，建設銀行旗下投資公司也拿到了私募牌照。此外，中國銀行的債轉股實(shí)施機構在9月30日也成立了投資子公司，未來(lái)有望取得私募牌照。業(yè)內認為，國內大行加快步伐進(jìn)軍私募，主要目的是開(kāi)展債轉股及配套支持業(yè)務(wù)。
五大行加快步伐進(jìn)軍私募
協(xié)會(huì )備案信息顯示，建信金投基金管理（天津）有限公司成立于2018年8月10日，隨后于9月29日就在中國證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì )完成私募基金管理人登記。機構類(lèi)型是私募股權、創(chuàng )業(yè)投資基金管理人。注冊資本金為2個(gè)億，實(shí)繳資本5000萬(wàn)，實(shí)繳比例25%。
同樣在9月底，據有關(guān)報道，中國銀行旗下的債轉股實(shí)施機構——中銀金融資產(chǎn)投資有限公司，也成立了私募基金子公司，就是中銀資產(chǎn)基金管理有限公司，但是尚未在中基協(xié)備案。資料顯示，中銀資產(chǎn)基金成立于2018年9月30日，由中銀金融資產(chǎn)投資有限公司100%控股，注冊資本金為5億元，法定代表人為李盛。按照建信金投基金的備案速度，中銀資產(chǎn)基金可能也將很快拿到私募牌照。
業(yè)內認為，此次幾大銀行紛紛進(jìn)軍私募行業(yè)，跟債轉股關(guān)系密切。2016年新一輪市場(chǎng)化債轉股拉開(kāi)帷幕，工、農、中、建、交五大行均設立了債轉股實(shí)施機構，包括工銀金融資產(chǎn)投資有限公司、農銀金融資產(chǎn)投資有限公司、中銀金融資產(chǎn)投資有限公司、建信金融資產(chǎn)投資有限公司、交銀金融資產(chǎn)投資有限公司，試點(diǎn)開(kāi)展債轉股及配套支持業(yè)務(wù)。2018年上市公司半年報顯示，五大行的市場(chǎng)化債轉股實(shí)施機構，報告期內合計凈賺7.23億元。
監管層積極推動(dòng)市場(chǎng)化債轉股
政策方面。今年1月，國家發(fā)改委網(wǎng)站發(fā)布《關(guān)于做好市場(chǎng)化銀行債權轉股權相關(guān)工作的通知》，允許實(shí)施機構發(fā)起設立私募股權投資基金開(kāi)展市場(chǎng)化債轉股，各類(lèi)實(shí)施機構發(fā)起設立的私募股權投資基金可向符合條件的合格投資者募集資金，并遵守相關(guān)監管要求。
今年6月，銀保監會(huì )發(fā)布的《金融資產(chǎn)投資公司管理辦法（試行）》，第二十五條明確指出，金融資產(chǎn)投資公司可以設立附屬機構，由其依據相關(guān)行業(yè)主管部門(mén)規定申請成為私募股權投資基金管理人，設立私募股權投資基金，依法依規面向合格投資者募集資金實(shí)施債轉股。
今年8月，由國家發(fā)改委、人民銀行、財政部、銀保監會(huì )、國資委五部門(mén)印發(fā)的《2018年降低企業(yè)杠桿率工作要點(diǎn)》明確，支持金融資產(chǎn)投資公司通過(guò)發(fā)行專(zhuān)項用于市場(chǎng)化債轉股的私募資管產(chǎn)品、設立子公司作為管理人發(fā)起私募股權投資基金等多種方式募集股權性資金開(kāi)展市場(chǎng)化債轉股。
簽約規模大資金到位率低
值得注意的是，由于宏觀(guān)經(jīng)濟面臨新的不確定性，債轉股項目的談判、實(shí)施過(guò)程也相應面臨著(zhù)更多不確定性。債轉股整體簽約規模大，但落地成功率并不高。根據國家發(fā)改委統計，截至7月31日，市場(chǎng)化債轉股簽約金額達到17325億元，資金到位3516億元，資金到位率為20.29％，到位率仍較低。
天風(fēng)證券分析師孫彬彬指出，雖然從2016年至今監管層不斷出臺政策推動(dòng)市場(chǎng)化債轉股，但目前債轉股落地推進(jìn)的情況仍然有待加強，具體困難包括：銀行目前按主流的“發(fā)股還債”模式做債轉股，這就涉及到資本占用問(wèn)題，會(huì )產(chǎn)生一定的資本成本；資金來(lái)源不足，且需要與持有期匹配，缺乏低成本資金來(lái)源也會(huì )導致儲備項目難以落地；退出機制不健全；要選擇出既經(jīng)營(yíng)良好，又杠桿過(guò)高的企業(yè)，也存在一定困難：轉股定價(jià)較難等等。（記者 吳玉函）