股指節節下挫，成交持續萎縮，這樣的市場(chǎng)走勢給人的印象是場(chǎng)內資金流出股市、增量資金日益貧乏。然而，瑞銀中國證券業(yè)務(wù)主管房東明昨天在接受記者采訪(fǎng)時(shí)卻明確表示，今年前8個(gè)月，約有350億美元的外資北上進(jìn)入A股市場(chǎng)，遠超預期。股市當前所面臨的不確定性并沒(méi)有影響外資積極進(jìn)入A股的勢頭。
三類(lèi)投資者緊盯A股市場(chǎng)
作為全球知名的國際投行，瑞銀中國面對的是大批有意進(jìn)入中國市場(chǎng)的海外機構投資者。房東明分析，這些投資者主要分為三類(lèi)：一是被動(dòng)投資者，即MSCI指數基金，因為A股市場(chǎng)的逐步納入，需要被動(dòng)配置相關(guān)股票。對于這一部分投資者來(lái)說(shuō)，他們最關(guān)注的是交易制度的穩定性，即保證買(mǎi)賣(mài)行為的方便快捷；第二類(lèi)是主動(dòng)型投資者，他們主要通過(guò)深度調研、合理配置，力爭跑贏(yíng)相關(guān)指數；第三類(lèi)則是絕對回報型的投資者，大多是通過(guò)中性投資策略、量化模型等投資方式，投資A股。他們更關(guān)注市場(chǎng)的流動(dòng)性、對沖工具的可選擇性等。
從瑞銀中國的客戶(hù)情況看，海外投資者近一兩年對中國市場(chǎng)的關(guān)注度越來(lái)越高，瑞銀中國每年一度的中國市場(chǎng)投資策略會(huì )上，投資者以每年環(huán)比增長(cháng)20%的速度快速增加。
目前，他們的客戶(hù)群體中，約有1/3已經(jīng)持續關(guān)注中國股票并有資金投入其中；另有1/3正在開(kāi)始投資；剩下約1/3尚未投資。從這一趨勢看，未來(lái)一兩年時(shí)間里，半數投資者都將逐步進(jìn)入A股市場(chǎng)。
海外機構資金對A股話(huà)語(yǔ)權逐步增加
海外機構投資者的介入，給A股帶來(lái)的不僅是增量資金，更是他們對市場(chǎng)的投資態(tài)度。
從瑞銀中國的客戶(hù)行為中可以發(fā)現，海外機構投資者更傾向于通過(guò)對宏觀(guān)經(jīng)濟的深度研究把握市場(chǎng)的中長(cháng)期方向，并積極關(guān)注目標公司的盈利增長(cháng)情況，密切跟蹤人民幣匯率、中美貿易摩擦等重大影響因素的走向，而不太在意市場(chǎng)的短期炒作行為。
據瑞銀統計，今年前8月，北上進(jìn)入A股市場(chǎng)的海外資金約為350億美元，比他們年初預計的約有180億美元的海外資金循MSCI路徑進(jìn)入A股的預估規模大了約一倍。這也表明，今年以來(lái)，低迷的市場(chǎng)表現并沒(méi)有影響海外資金進(jìn)入A股市場(chǎng)的方向與步伐。
今年年初，外資持有A股的流通市值比例約為2-3個(gè)百分點(diǎn)，5月份達到5-6個(gè)百分點(diǎn)，加入MSCI之后達到6%-7%。MSCI納入A股的第二階段，調倉日當天北向資金創(chuàng )了新高。目前，海外資金持有A股市場(chǎng)的流通市值比例僅略低于市場(chǎng)現有的包括基金、保險資金等在內的機構持股比例。房東明認為，這意味著(zhù)，外資對A股市場(chǎng)的話(huà)語(yǔ)權也將逐步增加。
值得關(guān)注的是，根據MSCI公司此前的安排，恰從9月3日開(kāi)始起，A股納入MSCI指數的比例將從2.5%上調至5%。調整后，有10只A股將以5%的納入因子新加入，使得納入MSCI的A股增加至236只，合計占MSCI新興市場(chǎng)指數權重的0.75%。
瑞銀樂(lè )觀(guān)預期A(yíng)股走勢
瑞銀證券中國股票策略分析師高挺表示，因貿易摩擦升級下調中國GDP增長(cháng)預測，預計GDP增速從2017年的6.9%放緩至2018年的6.5%。他認為，中國政府不會(huì )扭轉去杠桿進(jìn)程，但可能會(huì )在邊際上調整政策力度以避免國內投資和外需同時(shí)出現明顯的惡化。政府有必要在防范硬著(zhù)陸風(fēng)險和避免過(guò)度刺激之間找到微妙的平衡。下半年的關(guān)注點(diǎn)主要集中于中美貿易、中國宏觀(guān)政策調整、人民幣匯率、2018年業(yè)績(jì)中報。
對于A(yíng)股市場(chǎng)的走勢，他預計，到年底，滬深300指數有望達到3800點(diǎn)。這意味著(zhù)，相對于滬深300指數昨天3363點(diǎn)的收盤(pán)點(diǎn)位，市場(chǎng)在年內約有13%的上升空間。
瑞銀建議關(guān)注受貿易摩擦和去杠桿影響較小的板塊，超配方向包括：保險、必需消費、獨立發(fā)電商、旅游（A股）、環(huán)保（A股）、資本貨物（H股）、醫療保?。℉ 股）、能源（H股）和教育（ADR）。（記者 王欣）