今年以來(lái)A股走勢疲弱，熊冠全球。滬指輪回歸零，2008年8月6日滬指收于2719.37點(diǎn)，2018年8月6日滬指收于2705.16點(diǎn)，幾乎是原地踏步，而美股、港股等均大幅超越十年前的點(diǎn)位。網(wǎng)上流傳了不少“哀悼”A股的文章，有網(wǎng)友感慨道：十年間人是變了，可是A股卻絲毫沒(méi)變。不過(guò)，雖然十年來(lái)滬指、深成指表現不佳，然而其他指數如滬深300、中證500等均有一定的漲幅。如果從個(gè)股表現來(lái)看，股民賺錢(qián)的概率并不?。涸谑昵耙焉鲜械?558只個(gè)股中，超過(guò)七成上漲，超過(guò)1/3的個(gè)股更是翻倍。
深綜指十年大漲逾八成
從美國次貸危機波及全球的金融危機，已經(jīng)過(guò)去十年了。
在這期間，全球主要股市大多有不錯的漲幅。數據顯示，從2008年8月6日到2018年8月6日，美國納斯達克指數漲幅超過(guò)210%，道瓊斯指數漲幅超過(guò)105%，標普漲幅超過(guò)100%，日經(jīng)指數漲幅近70%，英國富時(shí)指數漲幅超過(guò)35%，香港恒生指數漲幅超過(guò)30%。
相比之下，上證指數十年來(lái)原地踏步，深成指下跌逾7%，表現相當疲弱。
對此，知名財經(jīng)評論員郭世亮認為，十年來(lái)，如果從投資增值的角度出發(fā)，A股顯然不是理想的投資渠道，反而導致資產(chǎn)的被動(dòng)縮水。然而，從實(shí)際情況分析，雖然A股點(diǎn)位基本保持原地踏步的狀態(tài)，但相對應的股票總市值卻增長(cháng)不少，這與股市擴容、再融資等因素有著(zhù)密不可分的聯(lián)系性。
相比之下，其他指數表現卻較滬指深成指強勢得多。根據統計，代表兩市權重股的滬深300指數十年來(lái)漲幅21%，代表兩市中小市值個(gè)股的中證500大漲66%，代表深市新興小盤(pán)股的中小板指數大漲53%，代表深市所有股票的深證綜指更是大漲84%，表現均遠超滬指和深成指。
業(yè)內普遍認為，各大指數的反差一方面與指數的設置標準有關(guān)，另一方面也與這十年來(lái)經(jīng)濟結構調整背景下周期股受壓、成長(cháng)股受捧有關(guān)。
上證指數是以總市值為權數進(jìn)行計算，指數非常容易受到大市值公司的影響，如中國石油十年來(lái)大跌逾三成，嚴重拖累了滬指，滬指前十大權重股除了貴州茅臺，其余9只個(gè)股均為金融、石油石化等周期股。
深證成指雖然以自由流通股數作為權數，但以往只有40家，大多也為周期股。直到2015年5月20日起，深證成指樣本股數量才從40家擴大到500家。
前海開(kāi)源首席經(jīng)濟學(xué)家楊德龍對記者分析稱(chēng)，“上證指數是按總市值來(lái)加權，而一些權重股如中石油等流通市值很小，其權重占比卻過(guò)大，大跌嚴重拖累了指數，使得滬指有些失真。再加上最近十年來(lái)A股不斷擴容，使得滬指表現不佳，不能真實(shí)反映市場(chǎng)的整體盈利情況?！?/p>
554只個(gè)股十年翻倍
最近十年，盡管滬指和深成指表現不佳，但從個(gè)股表現來(lái)看卻不乏牛股。根據WIND統計，2008年8月6日已上市的A股有1558只個(gè)股，其中上漲的個(gè)股為1144只個(gè)股，占比73.4%，554只個(gè)股十年翻倍；下跌的個(gè)股有414只，占比26.6%。
WIND數據還顯示，最近十年漲幅前五名公司分別為：長(cháng)春高新、華夏幸福、片仔癀、順發(fā)恒業(yè)、上海萊士，漲幅均在15倍以上，其中長(cháng)春高新暴漲25倍。此外，最近十年跌幅前五名公司分別為云天化、*ST天馬、鹽湖股份、保變電氣、*ST金嶺，區間跌幅均超過(guò)70%，其中云天化暴跌逾九成。
從申萬(wàn)一級行業(yè)分類(lèi)來(lái)看，漲幅較大的公司中，醫藥生物、傳媒、電子等大消費和新興行業(yè)數量較多；跌幅較大的公司則主要以采掘、化工、房地產(chǎn)等周期行業(yè)為主。從行業(yè)算術(shù)平均漲跌幅來(lái)看，醫藥生物、國防軍工漲幅均超過(guò)2倍。
很明顯，個(gè)股的表現與滬指、深成指大相徑庭。有人計算，如果等比例持有1558只股票，以2008年8月6日的收盤(pán)價(jià)每只投1萬(wàn)元，收益率是117.38%，年復合收益率是8.08%，收益率也許沒(méi)有美股高，但也不算太差。
實(shí)際上，公募基金最近十年的表現也并不差。根據統計，最近十年來(lái)274只股票混合基金超過(guò)九成凈值上漲，其中易方達中小盤(pán)混合和興全社會(huì )責任凈值漲幅更是超過(guò)3倍。
“盡管這十年來(lái)A股投資者盈利沒(méi)那么容易，但并非滬指反映的那么差?！睏畹慢垖τ浾弑硎?，“從這十年來(lái)的個(gè)股表現看，漲幅居前的個(gè)股業(yè)績(jì)均大幅增長(cháng)，跌幅居前的個(gè)股業(yè)績(jì)均大幅下滑甚至變成了ST，這說(shuō)明雖然短期個(gè)股走勢受到各種因素影響，但從中長(cháng)期看，業(yè)績(jì)仍是決定個(gè)股走勢的關(guān)鍵因素?！?/p>
一位私募高管則坦言，“這十年來(lái)我們基本不參與權重股、周期股的炒作，更多看新興行業(yè)和消費行業(yè)?？陀^(guān)說(shuō)，如果選好個(gè)股，雖然目前滬指點(diǎn)位和十年前差不多，但是盈利幾倍并不算太難?！?/p>
哪個(gè)指數更具代表性？
上證指數自1991年7月15日起正式發(fā)布，迄今為止它已成為影響力最為深遠、投資者關(guān)注度最高的股票指數。然而，最近10年來(lái)卻原地踏步，其表現顯然落后于A(yíng)股大多指數。
目前反映A股的指數較多，其中有上證指數、深證成指、深證綜指、滬深300、中證500、中小板指、創(chuàng )業(yè)板指等。
大多業(yè)內人士認為，滬指的表現已不能真實(shí)反映投資者的盈利情況。如果上證指數已無(wú)法反映市場(chǎng)的真實(shí)情況，未來(lái)投資者應以哪個(gè)指數作為參考？業(yè)內普遍認為，滬深300和中證500參考意義更大。
“滬深300參考價(jià)值更大，”楊德龍對記者表示，“滬深300以流通市值來(lái)加權計算，涵蓋了兩市最優(yōu)秀的股票，更能反映A股投資者的盈利水平?！?/p>
經(jīng)濟學(xué)家宋清輝指出，“滬深300、中證500均以流通市值來(lái)計算，涵蓋的公司也更多，更能反映大多數投資者盈虧的實(shí)際情況?！?/p>
一位不愿具名的券商分析師則認為，“滬深300涵蓋的市值更大，參考價(jià)值更大。不過(guò)，實(shí)際上沒(méi)有一個(gè)指數可以代表大多數投資者十年的盈虧情況，畢竟很多人都是短線(xiàn)操作，中長(cháng)期的漲跌和他們沒(méi)關(guān)系?！?/p>
滬深300涵蓋了滬深兩市市值最大、流動(dòng)性較好的300只股票，覆蓋了A股六成左右的市值，成份股主營(yíng)收入市場(chǎng)占比基本穩定在70%左右。反映的是流動(dòng)性強和規模大的代表性股票的股價(jià)的綜合變動(dòng)，采用自由流通量為權數，所謂自由流通量，就是剔除不上市流通的股本之后的流通量。
中證500其樣本空間內股票是由全部A股中剔除滬深300指數成份股及總市值排名前300名的股票后，總市值排名靠前的500只股票組成，綜合反映A股中一批中小市值公司的股價(jià)表現。（記者 陳燕青）