本報評論員胡蓉
昨天,全國人大代表、深圳證券交易所總經(jīng)理王建軍在審議兩高報告時(shí)表示,現行的欺詐發(fā)行股票罪于1997年寫(xiě)入刑法,當初對這個(gè)罪行的認識嚴重不足,最高五年的刑期是嚴重的責刑不對等。他建議兩高共同推動(dòng)法律的修改,大幅提高欺詐發(fā)行股票的違法成本。王建軍還建議修改罰沒(méi)制度。他認為,違法所得來(lái)源于投資者受騙上當的損失,現行的欺詐發(fā)行股票違法所得一律上繳國庫,應該優(yōu)先還給投資者,讓違法所得物歸原主。此語(yǔ)一出,引來(lái)許多網(wǎng)友的點(diǎn)贊支持。
在今年的全國兩會(huì )上,資本市場(chǎng)違法成本過(guò)低的話(huà)題不止一次成為輿論焦點(diǎn)。數天前,全國人大代表樊蕓更是當著(zhù)證監會(huì )主席易會(huì )滿(mǎn)的面說(shuō),現在證券法頂格處罰只有60萬(wàn)元,解決不了問(wèn)題,像趙薇“割韭菜”,不止一項罪名,加起來(lái)才罰70萬(wàn)元,她建議證監會(huì )主席易會(huì )滿(mǎn)“要管管”。有消息稱(chēng),全國人大常委會(huì )已正式采納朱建弟代表有關(guān)修改“上市公司財務(wù)造假,監管機構罰款金額最高60萬(wàn)”的議案,這也意味著(zhù)重罰“財務(wù)造假”“割韭菜”行為將納入全國人大立法工作。
在中國的資本市場(chǎng)上,欺詐者付出的代價(jià)遠遠小于股民遭受的損失,最重要的原因就是證券欺詐民事維權存在著(zhù)認定難、立案難、取證難、賠償難等諸多困難,最終使得賠償制度成為擺設,對違法違規者構不成震懾力。如果重罰和先行賠付都成為現實(shí),投資者的利益確實(shí)能獲得更多保護,王建軍的建議可謂大快人心。
事實(shí)上,“先行賠付”在中國證券市場(chǎng)上已有先例。由于公司欺詐發(fā)行,欣泰電氣成為創(chuàng )業(yè)板退市第一股及中國證券市場(chǎng)第一家因欺詐發(fā)行被退市的上市公司。保薦機構興業(yè)證券被處以總計5838萬(wàn)元人民幣的罰款,并設立了5.5億元先行賠付專(zhuān)項基金。但這個(gè)“先行賠付”有其特殊性,系興業(yè)證券主動(dòng)設立,而王建軍的建議應是所有罰沒(méi)收入都當優(yōu)先賠償投資者。去年5月,上海某財經(jīng)類(lèi)節目嘉賓主持人廖英強因操縱股價(jià)被證監會(huì )查處,合計沒(méi)收和罰款達到1.29億元,如果這筆錢(qián)能首先賠付涉事投資者,確實(shí)也為他們挽回一定損失。
不過(guò),從法理上來(lái)說(shuō),罰款和賠償還是有區別的。罰款是對違章、違規行為實(shí)施的一種經(jīng)濟處罰,同時(shí)還可以發(fā)揮震懾作用;而賠付則是對給受害者造成的損失或傷害進(jìn)行補償。把罰款用來(lái)優(yōu)先賠付,實(shí)際上會(huì )“減輕”對違法者的懲罰。在興業(yè)證券“先行賠付”中,賠付基金與罰款也不是同一筆錢(qián)。此外,罰款與賠付金額未必相等,特別是在少于后者的情況下,投資者的損失將得不到完全補償。
放在證券欺詐民事維權難的大背景下看,王建軍的建議是有積極意義的,但是治本之策還當是借鑒國際經(jīng)驗,在資本市場(chǎng)推動(dòng)建立集體訴訟制度。這一制度的優(yōu)勢在于能夠包容人數眾多且不確定的訴訟形式,可以大幅提高企業(yè)的違法成本。一言以蔽之,對于證券欺詐行為,既要罰也要賠,兩者不可偏廢,才能讓造假者無(wú)處容身。