人民幣對美元匯率正逼近關(guān)鍵心理位置。短期看，外匯市場(chǎng)出現一定的順周期波動(dòng)，短期匯價(jià)存在超調風(fēng)險，適時(shí)開(kāi)展逆周期調節、發(fā)揮宏觀(guān)審慎政策的托底作用顯得必要且合理。長(cháng)期看，人民幣不存在大幅貶值基礎，短期波動(dòng)演變?yōu)闊o(wú)序貶值的可能性較小。
本輪人民幣對美元貶值始于4月下旬，事發(fā)突然且跌勢洶洶。市場(chǎng)力量主導了近期人民幣匯率調整。本輪人民幣貶值中，離岸人民幣一直走在“前面”，在岸人民幣市場(chǎng)匯率跟隨其后，最后才是中間價(jià)。據統計，4月18日至5月17日，離岸人民幣對美元即期匯率貶值2719點(diǎn)，幅度為4.07%；在岸人民幣美元即期匯率貶值2280點(diǎn)，幅度為3.41%；中間價(jià)則貶值1749點(diǎn)，幅度為2.61%。
在諸多市場(chǎng)因素中，外部風(fēng)險扮演了重要角色，人民幣匯率因市場(chǎng)情緒變化而快速走弱。這一幕與2018年二三季度人民幣快速貶值頗有幾分相似。
美元指數走強對非美貨幣匯率施加下行壓力。當前全球經(jīng)濟總體延續增長(cháng)但發(fā)達經(jīng)濟體表現分化，“美強歐弱”格局有強化跡象，美元指數重新走強并一度升破98。從全球市場(chǎng)來(lái)看，近期巴西雷亞爾、韓元、阿根廷比索等對美元也都出現了較快貶值。
近期人民幣匯率調整顯然并非有意引導。相反，匯率的短期較快波動(dòng)已引起相關(guān)方面關(guān)注。央行近期發(fā)布的一季度貨幣政策報告指出，加強宏觀(guān)審慎管理，穩定市場(chǎng)預期，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定。5月19日，中國人民銀行副行長(cháng)、國家外匯管理局局長(cháng)潘功勝在接受媒體采訪(fǎng)時(shí)表示，有基礎、有信心、有能力，保持中國外匯市場(chǎng)穩定運行，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定。
應看到，人民幣匯率不存在大幅貶值的基礎。今年經(jīng)濟開(kāi)局良好，好于預期。目前經(jīng)濟基本面并未出現明顯變化，減稅降費及支持實(shí)體經(jīng)濟的“寬信用”政策逐步顯效，國內經(jīng)濟增長(cháng)韌性明顯。長(cháng)期看，我國發(fā)展仍處于重要戰略機遇期，擁有足夠的韌性、巨大的潛力和不斷迸發(fā)的創(chuàng )新活力，經(jīng)濟長(cháng)期向好趨勢沒(méi)有也不會(huì )改變，經(jīng)濟基本面將繼續對人民幣匯率形成有效支撐。
但也應看到，境內微觀(guān)經(jīng)濟主體尚未完全樹(shù)立財務(wù)中性理念，外匯市場(chǎng)容易出現“追漲殺跌”的順周期行為和“羊群效應”，從而加劇市場(chǎng)波動(dòng)。這樣的情況在過(guò)去幾年多次出現。
5月20日，人民幣對美元中間價(jià)下調129個(gè)基點(diǎn)，報6.8988，距離6.9只差12個(gè)基點(diǎn)。外匯市場(chǎng)上的離岸、在岸人民幣對美元匯率早已跌破6.9，離岸人民幣匯率更是一度跌至6.9486。6.9破了，下一個(gè)整數關(guān)口就是7。
每當人民幣對美元匯率逼近7時(shí)，會(huì )否破7的問(wèn)題就會(huì )引發(fā)市場(chǎng)熱議，這次也不例外。人民幣匯率是否必須堅守某一點(diǎn)位，這值得商榷。不少市場(chǎng)人士相信，7作為重要“心理關(guān)口”，短期若被突破，恐將進(jìn)一步助長(cháng)“羊群效應”，可能引發(fā)人民幣匯率超調，還可能加劇資本流動(dòng)的波動(dòng)。
適時(shí)發(fā)揮逆周期調節的托底作用已顯得合理且必要。在貨幣政策報告提及“加強宏觀(guān)審慎管理”之后，潘功勝此次在接受媒體采訪(fǎng)時(shí)提到，根據形勢變化將采取必要的逆周期調節措施，加強宏觀(guān)審慎管理。
近年來(lái)，有關(guān)部門(mén)在應對外匯市場(chǎng)波動(dòng)方面積累了豐富的經(jīng)驗和充足的政策工具，考慮到我國擁有超過(guò)3萬(wàn)億美元的外匯儲備，可對人民幣匯率起到有力的支撐，短期人民幣波動(dòng)演變?yōu)闊o(wú)序貶值的可能性較小。