截至昨日晚間，中國人壽、中國平安、中國太保、新華保險4家A股上市險企均披露了今年前兩個(gè)月的原保費收入情況。據記者梳理，1月份和2月份，這4家險企合計原保費收入達5131.9億元，同比增長(cháng)12.1%。
值得一提的是，隨著(zhù)近期股市向好，多險企密集發(fā)布研報，推薦保險股。比如，國信證券研究員王劍表示，“最穩不過(guò)保險，宜長(cháng)期配置?！?/p>
中國人壽原保費收入增速最快
具體來(lái)看，今年前兩個(gè)月，中國人壽、中國平安、中國太保、新華保險原保費收入分別為1892.0億元、2070.6億元、895.0億元、274.3億元，同比增速分別為22.4%、7.4%、5.2%、7.9%。不難看出，中國人壽保持了較高增速。
從披露子公司保費收入數據的中國平安來(lái)看，平安產(chǎn)險、平安人壽、平安養老、平安健康今年前兩個(gè)月的原保費分別為463.6億元、1561.4億元、35.4億元、10.2億元，同比增速分別為9.9%、6.2%、10.9%、96.7%。在各子公司中，平安健康增速最快。
從中國太保2家子公司來(lái)看，太保壽險與太保產(chǎn)險前兩個(gè)月原保費分別為668億元、227億元，同比增速分別為2.8%、12.7%。
從上述4家上市險企2月份單月保費增速來(lái)看，中國人壽、中國太保、中國平安及新華保險單月保費同比增速為12.9%、2.6%、9.9%、10.6%，環(huán)比增速分別為-80.1%、-70.7%、-71.2%和-62.4%。這也說(shuō)明首月開(kāi)門(mén)紅后，上市險企保費有所回落。
從不同渠道保費來(lái)看，中國平安2月份個(gè)險新單保費96億元，1月份、2月份單月同比增長(cháng)分別為-20.2%，-2.2%，降幅收窄。
中銀國際證券分析師王維逸認為，中國人壽開(kāi)門(mén)紅情況好于同業(yè)，產(chǎn)品保證利率達4.025%，預計2019年一季度NBV（新業(yè)務(wù)價(jià)值）增速最高。中國平安2019年開(kāi)門(mén)紅保障型產(chǎn)品占比高，個(gè)險團隊業(yè)務(wù)品質(zhì)優(yōu)，預計平安人壽2019第一季度NBV增速好于保費收入增速。上市險企均表示淡化開(kāi)門(mén)紅效益，開(kāi)門(mén)紅期間保費收入增速放緩在預期中，預計全年保費收入將整體呈現“前低后高”走勢，保障型保險產(chǎn)品后續發(fā)力。
多份券商研報推薦保險股
就保險股目前的配置價(jià)值而言，平安證券、天風(fēng)證券等券商研報均提到，目前保險股具備配置價(jià)值。
比如，平安證券研報認為，當前保險股仍然具備絕對收益的配置價(jià)值。2019年行業(yè)保費收入增速明顯回暖，年金產(chǎn)品銷(xiāo)售回暖且保障產(chǎn)品需求在長(cháng)周期仍會(huì )保持增長(cháng)。
從保險公司投資、負債匹配的角度來(lái)看?！柏搨?，上市險企保費收入持續改善的邏輯得到驗證，同時(shí)伴隨著(zhù)部分險企策略的轉變價(jià)值率有望明顯提升。投資端，雖然長(cháng)端利率仍然在相對低位，但是權益市場(chǎng)今年以來(lái)大幅上漲，顯著(zhù)利好投資收益。我們仍然維持行業(yè)‘強于大市’評級?！逼桨沧C券在研報中指出。
天風(fēng)證券研報則認為，壽險方面，資產(chǎn)端，股市好轉、10年期國債收益率企穩于3.1%以上；負債端，壽險保費和NBV預計持續改善。保險公司權益投資好轉將帶來(lái)2019年及一季度凈利潤較快增長(cháng)。
“產(chǎn)險方面，手續費率下降+投資收益好轉+非車(chē)險占比有望提升，預計凈利潤增速將迎來(lái)大幅提升。我們推薦新華保險、中國平安、中國人壽、中國太保等險企?！碧祜L(fēng)證券提到。
國信證券研究員王劍則表示，“最穩不過(guò)保險，宜長(cháng)期配置?！北ｋU行業(yè)的基本面較為穩定，其提升是確定的，且是長(cháng)時(shí)期的，而其上市企業(yè)，大都屬于大盤(pán)股，且流通盤(pán)占比高，短期內的股價(jià)反彈幅度自然會(huì )弱于小盤(pán)股，總體股價(jià)表現以穩為主。保險行業(yè)的龍頭企業(yè)是屬于短中長(cháng)期的堅實(shí)標的，適合低風(fēng)險偏好的資金長(cháng)期持有。
王劍認為，尤其是目前龍頭壽險企業(yè)的分紅率已讓股價(jià)具有防守性，投資機會(huì )凸顯。同時(shí)，已經(jīng)進(jìn)入成熟期的壽險集團分紅穩定，其靠著(zhù)續期已經(jīng)可以平穩應付短期的經(jīng)濟波動(dòng)，在實(shí)現內部造血的同時(shí)既能繼續維持業(yè)務(wù)的擴張也能持續滿(mǎn)足償付能力的要求，而四大壽險集團目前的分紅基本都在2%左右，防御性強。同時(shí)，鑒于壽險龍頭企業(yè)在2018年的新單增速收縮，其2018年要求資本的釋放或超出預期，進(jìn)一步提升其同期的分紅力度。
值得一提的是，對保險股的配置風(fēng)險，平安證券研報提到，目前主要有以下幾大風(fēng)險：一是新單改善不及預期風(fēng)險。市場(chǎng)當前對開(kāi)門(mén)紅數據仍然保持較高的關(guān)注度，且預期后期新單數據將逐期改善，如后期新單改善不及預期，可能會(huì )對股價(jià)產(chǎn)生負面影響。二是利率持續下行風(fēng)險。2019年對于利率端的擔憂(yōu)可能成為保險公司的潛在風(fēng)險，長(cháng)端利率下降將使得保險公司投資收益率受到影響，同時(shí)也會(huì )影響當期利潤。三是權益市場(chǎng)下跌風(fēng)險。保險公司股價(jià)走勢與權益市場(chǎng)呈現一定的相關(guān)性，今年以來(lái)雖然權益市場(chǎng)大幅上行利好投資，但如果后期權益市場(chǎng)回調有可能使得保險公司股價(jià)下跌，同時(shí)保險公司投資收益下降且浮虧增加。