豬年開(kāi)局如此兇悍，大概誰(shuí)也沒(méi)料到。
三根長(cháng)陽(yáng)連發(fā)，使股指一舉突破去年高點(diǎn)以來(lái)的壓力線(xiàn)，技術(shù)上呈現最近一年多來(lái)都極為罕見(jiàn)的強勢。
然而，上周五，一根掉頭出現的陰線(xiàn)，表達了市場(chǎng)上一股共同的憂(yōu)慮情緒：這種突如其來(lái)的強勢是否又是游資的短暫突襲？積弱已久的大盤(pán)是否經(jīng)得住外圍資金的突然殺入，導致場(chǎng)內資金紛紛借機出逃？連續上漲是否已經(jīng)讓抄底的時(shí)機徹底錯失，接下來(lái)市場(chǎng)已無(wú)操作價(jià)值？
外資兇猛快速進(jìn)場(chǎng)
要解開(kāi)市場(chǎng)的疑慮，首先需要弄明白：開(kāi)年之后，究竟誰(shuí)在做多？
市場(chǎng)的強勢不言而喻，上證綜指首日即收復半年線(xiàn)，三天后強勢突破去年高點(diǎn)以來(lái)的壓力線(xiàn)，全周上漲2.45%；深證成指更大漲5.75%；最猛當屬創(chuàng )業(yè)板指，全周上漲6.81%。
什么在漲？據同花順數據，上周表現最強的前十大行業(yè)指數分別是：農林、電子、綜企、商務(wù)、農副、儀表、橡膠、餐飲、印刷、醫藥。表現最差的五大行業(yè)分別是：金融、鋼鐵、地產(chǎn)、建筑、汽車(chē)。
奇怪吧？上漲的行業(yè)五花八門(mén)，拉動(dòng)經(jīng)濟動(dòng)能最強的周期性行業(yè)卻一水墊底。
有基金經(jīng)理說(shuō)，是外資在買(mǎi)。因為MSCI指數將在2月底宣布是否將A股納入因子從5%提升至20%，此舉將在今年為A股帶來(lái)4200億元的增量資金。在外資繼續流入的預期下，1月初以來(lái)的食品飲料等白馬股的趨勢行情得到了強化。
華安滬港深機會(huì )基金經(jīng)理盛驊也向記者證實(shí)：“外資兇猛進(jìn)場(chǎng)?！?/p>
這個(gè)說(shuō)法被海外的跨境資金流動(dòng)數據所證實(shí)。來(lái)自中金公司的日常監控數據顯示，2月7日-13日，共計5.22億美元的海外資金流入海外中資股市場(chǎng)（包括H股和美國中概股），是連續第6周流入，其中有71%的流入來(lái)自專(zhuān)注投資新興市場(chǎng)的海外基金。
上周一至周四，互聯(lián)互通北向交易日均錄得60億人民幣凈流入，同期南向交易日均僅有5億港幣凈流入。北向資金凈買(mǎi)入最多的A股包括：貴州茅臺、五糧液、格力電器、恒瑞醫藥、美的集團等，凈賣(mài)出最多的股票包括：南京銀行、洋河股份、方大特鋼、通威股份、康美藥業(yè)等。
可以看到，北向資金的好惡與市場(chǎng)的實(shí)際表現有大面積重復。
流動(dòng)性環(huán)境持續轉好
第二個(gè)需要解開(kāi)的謎團：外圍資金為什么會(huì )選擇在當前時(shí)點(diǎn)大舉做多？
招商基金的分析師在接受本報記者采訪(fǎng)時(shí)一語(yǔ)道破其中原因：國內貨幣政策仍將維持寬松取向，同時(shí)托底政策也將繼續出臺；海外方面各央行偏鴿的貨幣政策基調也令流動(dòng)性趨向寬松。
市場(chǎng)紛紛揣測，新一輪貨幣刺激有望重出江湖。
海外資本市場(chǎng)出現了一輪積極看多新興市場(chǎng)的輿論氛圍。美銀美林的策略分析報告中認為，新興市場(chǎng)央行處于十年來(lái)最鴿派狀態(tài)，“鴿派央行將最有利于新興市場(chǎng)股票?！?/p>
中金公司對于全球資金流向的監測顯示，上周，新興市場(chǎng)股票錄得10億美元凈流入，發(fā)達市場(chǎng)股票錄得78億美元凈流出。
上周五，中國央行最新數據發(fā)布，更進(jìn)一步強化了市場(chǎng)的這種預期。數據顯示，1月人民幣信貸新增3.23萬(wàn)億，增速13.4%；社融新增4.64萬(wàn)億，增速10.4%；M1和M2增速分別為0.4%和8.4%，金融數據總體超市場(chǎng)預期。
海富通基金公司的基金經(jīng)理黃峰解讀說(shuō)，這反映出寬信用政策仍在加碼，流動(dòng)性保持進(jìn)一步寬松。
春季行情在猶豫中前行
一方面市場(chǎng)走勢釋放強烈的做多信號，另一方面全球流動(dòng)性都有轉向寬松的勢頭，但是，記者在連日來(lái)的采訪(fǎng)中卻發(fā)現，“盲目”樂(lè )觀(guān)的似乎主要是海外資金，國內的機構投資者心態(tài)仍然謹慎。
面對節后大漲，投資者明顯分作兩派：早在去年底便高聲轉多者，此時(shí)持股跟漲。例如，金鷹基金旗下有9只權益類(lèi)基金產(chǎn)品今年以來(lái)凈值漲幅均在7%以上，其中金鷹主題優(yōu)勢混合今年以來(lái)凈值漲幅達13.17%。又如去年底在董事長(cháng)王宏遠振臂一呼之下全面轉向的前海開(kāi)源基金，旗下多只產(chǎn)品均有加倉操作。
但另一方面，對后市持謹慎態(tài)度的投資者仍然大有人在。華泰證券分析師李超、宮飛就認為，在房地產(chǎn)調控延續的大背景下，我國宏觀(guān)經(jīng)濟基本面下行趨勢較為清晰，在社融增速單月反彈后的持續性仍需觀(guān)察，仍需要對未來(lái)社融和經(jīng)濟增速保持謹慎預期。
此外，在熱點(diǎn)選擇上，由外資引領(lǐng)的價(jià)值藍籌品種持續走強，與部分國內基金所看好的周期性板塊反彈也大相徑庭。當前的熱點(diǎn)板塊能否持續，未來(lái)是否會(huì )有周期性品種咸魚(yú)翻身？都值得投資者持續關(guān)注。
招商基金分析師認為，外資持續流入品種值得重點(diǎn)關(guān)注，同時(shí)也需要關(guān)注受益于低利率環(huán)境和政策對沖的金融、地產(chǎn)和基建等經(jīng)濟早周期板塊以及受益于政策扶持持續加碼的新基建板塊（新型基礎設施包括5G、人工智能、物聯(lián)網(wǎng)等）。
盛驊則認為，在市場(chǎng)情緒亢奮下，依然要堅持絕對回報思維，堅持價(jià)值投資理念和不追高的估值底線(xiàn)，用高股票倉位來(lái)抵御市場(chǎng)上行風(fēng)險，精選個(gè)股充分分散來(lái)抵御下行風(fēng)險。投資上則主要布局在中長(cháng)期有廣闊增長(cháng)空間的腫瘤藥、水電站、新能源設備和優(yōu)質(zhì)消費標的。
東興證券提出，較之不確定性仍較多的下半年，兩會(huì )召開(kāi)前A股市場(chǎng)存在最大政策預期支持，“二月已成為全年極佳做多窗口”。（王欣）