近期小米頻頻霸占財經(jīng)頭條，包括原始股東持有的限售股開(kāi)始解禁、早期股東開(kāi)啟“花式”減持、CEO雷軍及其他控股股東承諾不減持……今年以來(lái)小米股價(jià)已下挫25%，較發(fā)行價(jià)下跌了43%，最新總市值也較最高時(shí)縮水了近3000億港元，近期還遭遇多家大行調低目標價(jià)。但受訪(fǎng)業(yè)內人士并非一邊倒看空小米，有分析人士認為，看好小米的投資者現階段可考慮適當參與。
股東頻撤出股價(jià)刷新低
在連日收跌后，小米集團（1819·HK）本周四終于小幅反彈，微漲0.41%，收報9.74港元；其上市以來(lái)的最高記錄是22.2港元，累計下跌57%，較17港元發(fā)行價(jià)下跌43%。最新總市值為2322億港元，這與最高紀錄的5291.81億港元相比減少了近3000億港元；雷軍持有小米的市值，也由上市首日的1105.15億港元，縮水至676.4億港元。
近來(lái)小米新聞頻發(fā)。今年1月9日，小米迎來(lái)了首批接近60億股（約占總股本的25%）的限售股解禁，其基石投資者及部分IPO前入股的機構股東可開(kāi)始交易。小米股東——俄羅斯富豪旗下Apoletto系列基金通過(guò)“轉倉”的方式減持了5.94億股，持倉比例由9.25%降至4.99%；另一神秘大股東于16日通過(guò)場(chǎng)外配售的方式出售了2.31億股小米集團B類(lèi)股票，分析人士表示，“候選名單至少有8家，包括晨興、啟明創(chuàng )投、IDG資本、新加坡主權基金GIC等”。
根據小米發(fā)布的公告，其董事長(cháng)兼CEO雷軍和其他控股股東，承諾將持有的所有股票繼續鎖定365天，同時(shí)小米集團高級副總裁、CFO周受資亦做出了同樣的承諾。盡管小米股價(jià)已較發(fā)行價(jià)顯著(zhù)縮水，但其早期投資人以及持股員工手中的股票其實(shí)都有一定的獲利空間。以Apoletto管理的五只基金為例，D輪入股的三只基金成本價(jià)約為1.4港元，即便按周四的收盤(pán)價(jià)出售，收益率仍高達5.96倍；另外兩只基金的建倉成本約2.68港元，收益率可達2.63倍。但對于基石投資人來(lái)說(shuō)，即小米的中投中財娛樂(lè )、中國移動(dòng)、高通、國開(kāi)行旗下私募股權基金、保利集團、順豐集團、招商局集團這7位基石投資者，認購價(jià)格是發(fā)行價(jià)17港元，盡管現在持股已解禁，但賬面浮虧明顯，減持動(dòng)力不大。
小米去年7月9日在港上市，首日收盤(pán)就破發(fā)；今年以來(lái)小米股價(jià)下跌了24.61%，這也是上市以來(lái)表現最差的一個(gè)月。日前摩根大通等海外大行集體調低了小米的評級降級或降低目標價(jià)，其中大摩將目標價(jià)調至10.5港元。
看好看衰各有理由
香港富昌證券中國業(yè)務(wù)部總監莊少峰向記者表示，小米本輪下跌適逢上市一周年，這是比較關(guān)鍵的時(shí)間點(diǎn)。投資人關(guān)注公司提出的未來(lái)理念，小米的計劃是打造生態(tài)圈，通過(guò)低價(jià)格戰略打進(jìn)了印度市場(chǎng)，且雷軍提出了所有產(chǎn)品凈利潤不超過(guò)5%，這就讓投資者形成了小米主攻低端市場(chǎng)的印象?！斑@是一個(gè)隱患，投資人會(huì )認為小米盈利空間有限，估值也就會(huì )相應回落?！?/p>
但莊少峰也指出，新經(jīng)濟公司比較特殊，即如果能夠成為行業(yè)龍頭，即使未實(shí)現盈利，市場(chǎng)依然會(huì )給出很高的估值，例如美股的亞馬遜。他指出，現在市場(chǎng)對小米的看法并非是一面倒的看衰?！拔艺J為，投資者的博弈戰在小米上市一周年正式開(kāi)打，小米當前估值較上市初期顯著(zhù)縮水，對于看好小米的投資者來(lái)說(shuō)，值得再次博弈?！?/p>
上海新蘭德證券投資有限公司分析師吳鍥認為，雷軍的低價(jià)格理念違背了手機行業(yè)的商業(yè)本質(zhì)，即手機行業(yè)本身是高風(fēng)險高利潤的，低價(jià)銷(xiāo)售并非長(cháng)久之計，“加上芯片研究一直沒(méi)有成果，無(wú)法得到港股投資人的認可”。對于小米未來(lái)將如何表現，他認為現在市場(chǎng)已經(jīng)給出了答案，由于手機行業(yè)不景氣，在可預見(jiàn)的范圍內，小米的主營(yíng)業(yè)務(wù)很難取得超預期的收益。
深圳前海國豐優(yōu)合資本管理有限公司總經(jīng)理金少華則表示，類(lèi)似小米、阿里這種巨無(wú)霸型公司上市初期，股價(jià)往往會(huì )被資本打壓，以便獲得合適的建倉價(jià)格?！叭绻菆孕判∶资莾?yōu)質(zhì)公司的投資人，可以考慮尋找機會(huì )，但近期的利空因素過(guò)于集中，要注意防范短期波動(dòng)?！保?span style="">詹鈺葉）