受公募流動(dòng)性新規的影響，貨幣基金等短期理財方式吸引力降低，而短期理財債券基金則作為替代選擇出現規模的快速增長(cháng)。不過(guò)，近期監管針對短期理財債基提出了整改要求，已有部分相關(guān)產(chǎn)品公告在本次運作期到期后暫停下一期運作。同時(shí)，隨著(zhù)存量產(chǎn)品進(jìn)入整改轉型，也有新型理財債基開(kāi)始提交產(chǎn)品申報。
業(yè)內人士認為，短期理財債基在轉型或終止前不影響基金運作，無(wú)需過(guò)于擔心。另外，各類(lèi)產(chǎn)品為承接這部分流出的短期資金，未來(lái)的爭奪戰可能更加激烈，投資者可在貨幣基金、90天以上定期開(kāi)放的理財基金、短債基金等產(chǎn)品中按需選擇。
短期理財債基忙于轉型
去年10月，公募流動(dòng)性新規出臺，貨幣基金和短期理財等受到了較大的監管限制。同時(shí)，投資者短期的投資需求一直存在，短期理財債券基金承接了部分短期的投資需求，今年上半年規模增長(cháng)明顯。
據統計，上半年短期理財債券基金總規模約7000億元，規模增速領(lǐng)先。光大保德信基金表示，以貨幣基金為例，流動(dòng)性新規在一定程度上降低了貨基的組合久期，拉低了收益率，使短期理財債券基金優(yōu)勢凸顯，更吸引機構投資者。
薛掌柜基金組合研究院王艷莉也認為，今年上半年權益市場(chǎng)總體呈現單邊下挫態(tài)勢，投資者對資金安全性的需求比較強烈，短期理財債券基金收益率比貨幣基金高，風(fēng)險性卻比權益基金低，這種既有安全性又有相對確定收益性的產(chǎn)品特性使短期理財債券基金受到投資者追捧。
不過(guò)，隨著(zhù)理財債券基金整改要求落地，未來(lái)短期理財債基也將進(jìn)入轉型。據部分基金公司透露，未來(lái)短期理財債基將具體分為固定組合類(lèi)理財債券基金和短期理財債券基金兩種，兩種基金都需要將80%以上資產(chǎn)需投資于債券。
另外，對于固定組合類(lèi)理財債券基金，若封閉運作期限在90天以上，則整改完成后，將成為可以采用攤余成本法估值的定期開(kāi)放債券型基金；若封閉運作期限在90天以下，則在整改期內將不得開(kāi)放申購和進(jìn)入下一個(gè)封閉運作期，即暫停運作或清盤(pán)。對于短期理財債券基金，整改完成后，將成為采用市值法估值的開(kāi)放式債券型基金。
目前，華安月月鑫、華安月安鑫已發(fā)布公告稱(chēng)根據基金合同和資管新規，在本次運作期到期后暫停下一期運作。
同時(shí)，此次整改要求還提出，短期理財債基應確保規模有序壓縮遞減，每半年需至少下降20%。盈米財富基金分析師陳思賢表示，盡管如此，普通投資者也不用過(guò)于擔心，在轉型或終止前，基金運行不受影響。同時(shí)，王艷莉還提示投資者，需多加關(guān)注基金具體的整改方案和相關(guān)整改流程計劃，評估自身的投資目標和流動(dòng)性要求，若判斷整改之后不再適合自身，在本期運作到期之后可以申請贖回。
機構積極試水新短期理財產(chǎn)品
存量短期理財基金的轉型箭在弦上，而符合新要求的產(chǎn)品申報也沒(méi)停下腳步。目前，南方基金上報的南方恒慶一年理財債券型基金，便屬于遵照整改新規推出的產(chǎn)品。
在資管新規落地之后，各大資管機構都在積極開(kāi)發(fā)短期投資產(chǎn)品，試圖分割這塊“蛋糕”。陳思賢認為，除短期理財債基監管因素外，其中還有積極試水的考慮。
對于這類(lèi)“新型”產(chǎn)品的投資價(jià)值，王艷莉認為，其債券資產(chǎn)投資比例較大，收益水平將高于貨基，利率風(fēng)險和信用風(fēng)險也相對更高，資金安全性降低，但投資期限需要增加到一年以上，有利于保持基金運行規模相對穩定和基金管理人運作，但其流動(dòng)性限制增大，風(fēng)險也相應提升。
光大保德信基金認為，雖然理財基金終將轉型，但是這7000億元規模的資金仍然屬于理財需求，風(fēng)險特征沒(méi)有發(fā)生本質(zhì)變化，很難向權益市場(chǎng)轉化，因此未來(lái)需要理財替代產(chǎn)品來(lái)承接這部分需求。除90天以上定期開(kāi)放的理財基金外，貨幣基金或者短債基金也值得注意。
以短債基金為例，此類(lèi)產(chǎn)品也確實(shí)受到了市場(chǎng)較高的關(guān)注，甚至成為不少基金公司的主推產(chǎn)品之一。年內光大超短債基金、平安大華短債基金等紛紛成立，創(chuàng )金合信恒利超短債正在募集。另外，寶盈、匯安、中銀等多家基金公司今年都上報了此類(lèi)產(chǎn)品。
若從貨幣基金、90天以上定期開(kāi)放的理財基金和短債基金三者中進(jìn)行甄選，陳思賢表示，就其各自的底層資產(chǎn)來(lái)看，由于未來(lái)固定組合類(lèi)理財債券基金都需要將80%以上資產(chǎn)投資于債券，收益將和債市行情相關(guān)性較大，彈性也較大，但風(fēng)險肯定高于貨幣基金。至于流動(dòng)性方面，貨幣基金、短債基金、固定組合類(lèi)理財債券基金流動(dòng)性肯定是遞減的。從投資者角度來(lái)看，他認為，這些產(chǎn)品都是值得選擇的短期投資工具，具體還是要與自身需求匹配。