當理財產(chǎn)品形態(tài)和產(chǎn)品體系悄然生變，我國家庭財富配置的“籃子”也亟待優(yōu)化結構，私募基金、保險、另類(lèi)投資、金融衍生品等有望逐漸加入，財富管理市場(chǎng)正迎來(lái)良性發(fā)展機遇。
中國銀行業(yè)協(xié)會(huì )近日發(fā)布的《2017年中國銀行業(yè)理財業(yè)務(wù)發(fā)展報告》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)《報告》）顯示，銀行理財產(chǎn)品存續余額為29.54萬(wàn)億元，增速放緩，理財產(chǎn)品秉承低風(fēng)險配置思路、結構進(jìn)一步優(yōu)化。2017年為投資者實(shí)現收益11854.5億元，首次突破萬(wàn)億元規模，收益增幅達21.30%。
《報告》顯示，過(guò)去多年，我國家庭財富配置與增值高度依賴(lài)房地產(chǎn)。有關(guān)研究數據表明，在我國家庭總資產(chǎn)中，房地產(chǎn)占比長(cháng)期維持在70%左右，高于美國兩倍之多。財富高度集中配置在流動(dòng)性較差的房地產(chǎn)領(lǐng)域，增加了我國家庭財富的脆弱性。
隨著(zhù)“房子是用來(lái)住的，不是用來(lái)炒的”政策定位明確以及房地產(chǎn)稅立法節奏加快，我國家庭財富資產(chǎn)配置結構將更多元化。私募基金、保險、另類(lèi)投資、金融衍生品等有望逐漸加入家庭財富配置“籃子”。
與此同時(shí)，我國投資者的財富管理心態(tài)和觀(guān)念也日趨成熟。其中，高凈值人群始終對宏觀(guān)經(jīng)濟形勢變動(dòng)保持高度關(guān)注，投資心態(tài)“穩中求變”?！秷蟾妗凤@示，超過(guò)50%的高凈值人群考慮增加投資額度，從過(guò)去單一購買(mǎi)某只產(chǎn)品向“多品種投資組合產(chǎn)品”轉變。此外，投資者的風(fēng)險承擔意愿和能力也不斷提升，風(fēng)險偏好更為合理，對財富增值管理的要求越來(lái)越高。
值得注意的是，備受市場(chǎng)關(guān)注的資管新規發(fā)布后，將對我國財富管理市場(chǎng)產(chǎn)生何種影響？銀行業(yè)協(xié)會(huì )專(zhuān)職副會(huì )長(cháng)潘光偉認為，商業(yè)銀行財富管理正在進(jìn)入新的規范調整期，回歸資管業(yè)務(wù)本源，將在以下方面發(fā)生顯著(zhù)變化。
第一，產(chǎn)品形態(tài)和產(chǎn)品體系將迎來(lái)轉變。就目前商業(yè)銀行財富管理業(yè)務(wù)看，預期收益產(chǎn)品占據主流，產(chǎn)品同質(zhì)化嚴重，負債端成本高企不下，剛性?xún)陡对斐娠L(fēng)險與收益不對等。資管新規在打破剛性?xún)陡?、產(chǎn)品和投資者分類(lèi)、凈值化管理和價(jià)值計量等方面作出規定，這將打破現有產(chǎn)品形態(tài)、產(chǎn)品體系和客戶(hù)分類(lèi)，尤其是當剛性?xún)陡恫辉俪蔀橥顿Y者考慮的關(guān)鍵因素時(shí)，基礎金融資產(chǎn)的收益和風(fēng)險將被及時(shí)反映并彼此對應，財富管理機構之間的競爭也將聚焦于財富增值管理。
第二，投資將趨于標準化。資管新規在公募產(chǎn)品投向、禁止資金池業(yè)務(wù)等方面作出規定，這將推動(dòng)理財產(chǎn)品“投資標準化”，而標準化債權類(lèi)資產(chǎn)要同時(shí)符合“等分化、可交易”“信息披露充分”“集中登記、獨立托管”等條件。相比之下，新規對投資非標準化債權類(lèi)資產(chǎn)的要求是，“非標準化債權類(lèi)資產(chǎn)的終止日不得晚于封閉式資管產(chǎn)品的到期日或者開(kāi)放式資產(chǎn)管理產(chǎn)品的最近一次開(kāi)放日”。因此，傳統的超短期開(kāi)放式理財產(chǎn)品將很難做到開(kāi)放日與非標資產(chǎn)終止日對應，難以配置非標資產(chǎn)，此前因期限錯配而帶來(lái)的收益將難以獲得。
第三，財富管理機構的投研能力需進(jìn)一步提升。近年來(lái)，我國商業(yè)銀行財富管理業(yè)務(wù)發(fā)展較快，尤其從2007年至2015年間，理財產(chǎn)品余額年均復合增長(cháng)率高達50%，2016年以來(lái)，財富管理業(yè)務(wù)增速開(kāi)始放緩，呈現出更為穩健和可持續的發(fā)展態(tài)勢。