我國在社會(huì )老齡化特征逐步加速的進(jìn)程中，基本養老保險(第一支柱)已經(jīng)取得突出成就，企業(yè)年金(第二支柱)的發(fā)展進(jìn)入瓶頸期，現有養老金體系發(fā)展不均衡。人社部會(huì )同財政部牽頭啟動(dòng)了第三支柱的制度建設工作，有望建立以個(gè)人養老賬戶(hù)為核心的養老金第三支柱，開(kāi)啟新階段。中國證監會(huì )近期發(fā)布《養老目標證券投資基金指引(試行)》(以下簡(jiǎn)稱(chēng)《指引》)，基金行業(yè)將結合自身優(yōu)勢推出養老目標基金，承擔起服務(wù)個(gè)人養老投資管理的重任、助力我國養老金第三支柱建設。
公募基金是養老金投資主力軍
從國際經(jīng)驗看，公募基金與養老金資產(chǎn)管理一般是共同發(fā)展、互利雙贏(yíng)的關(guān)系。根據OECD統計數據，截至2016年底，比利時(shí)、瑞典、瑞士、荷蘭、盧森堡等國家養老金投資公募基金的比例均超過(guò)50%，特別是比利時(shí)的投資比例高達71.5%。同時(shí)，公募基金也是美國、英國、加拿大養老金資產(chǎn)的第一大投資品種。
在我國，基金行業(yè)已經(jīng)通過(guò)規范的投資運作、透明的信息披露、豐富的產(chǎn)品序列，在養老基金的保值增值問(wèn)題上積累了豐富的經(jīng)驗。作為我國養老金重要的投資管理人，截至2017年底，公募基金管理公司受托管理各類(lèi)養老金超過(guò)1.47萬(wàn)億元，社?；鹱?001年以來(lái)的年平均收益率達到8.37%，企業(yè)年金自2007年以來(lái)的年平均收益率達到7.57%。公募基金作為社?；?、企業(yè)年金和基本養老金的主要管理者，為養老金的保值增值做出了重要貢獻。
公募基金成為養老金投資主力軍，與公募基金在投研、風(fēng)控、產(chǎn)品等方面的優(yōu)勢密不可分。一是投資業(yè)績(jì)穩健，權益投資能力突出；二是產(chǎn)品線(xiàn)豐富，橫跨境內外市場(chǎng)，投資品種涵蓋股票、債券、貨幣、商品等類(lèi)型，主動(dòng)、被動(dòng)等投資策略日益多元化；三是積累了較強的合規管理和風(fēng)控能力；四是清晰安全的法律結構。在《指引》的規范指導下，公募基金有望在滿(mǎn)足養老投資需求方面發(fā)揮更大的作用。
基金公司準備充分
根據《指引》要求，申請募集養老目標基金的基金管理人需成立滿(mǎn)2年；最近三年平均公募基金管理規模(不含貨幣市場(chǎng)基金)在200億以上或者管理的基金中基金業(yè)績(jì)波動(dòng)性較低、規模較大；投資、研究團隊不少于20人，其中符合養老目標基金基金經(jīng)理條件的不少于3人；成立以來(lái)或最近3年沒(méi)有重大違法違規行為，等等。根據中國銀河證券基金研究中心統計，滿(mǎn)足公募管理時(shí)間2年且剔除貨幣市場(chǎng)基金的過(guò)去三年平均管理規模200億元的公募基金管理人總共是65家。
在高標準、嚴要求之下，基金公司需要進(jìn)一步提高專(zhuān)業(yè)能力。工銀瑞信表示，首先，要認清FOF和養老目標基金特點(diǎn)，明確定位；其次，要遵守客觀(guān)規律，借鑒國際經(jīng)驗，結合中國特色，形成FOF和養老目標基金最佳實(shí)踐；再次，堅持穩起步，重視業(yè)績(jì)和質(zhì)量，避免規模至上；第四，需繼續完善底層產(chǎn)品線(xiàn)，為FOF和養老目標基金投資提供更豐富的底層產(chǎn)品供給；最后，持續做好投資者教育，做好投資者適當性管理。
基金公司紛紛表示，將做好充分準備，迎接養老目標基金。例如，南方基金就表示，為更好地服務(wù)個(gè)人養老，已著(zhù)力開(kāi)展各方面的準備，構建了類(lèi)型齊備的基礎產(chǎn)品線(xiàn)，為全行業(yè)養老目標FOF提供良好的投資標的；設置了專(zhuān)門(mén)的宏觀(guān)研究與資產(chǎn)配置部，不斷提升大類(lèi)資產(chǎn)配置能力；首批開(kāi)展了公募FOF產(chǎn)品的投資運作，為養老產(chǎn)品投資積累經(jīng)驗；對養老目標基金做了充分的研究與設計，力爭開(kāi)發(fā)適合我國個(gè)人投資者的產(chǎn)品。除此之外，嘉實(shí)、鵬華、泰達宏利、泓徳等基金公司均表示會(huì )推出更多養老目標基金，為居民養老保障提供更多選擇，以長(cháng)期穩定可持續的回報，為居民養老金保值增值持續貢獻力量。