中國證監會(huì )近日正式發(fā)布養老目標證券投資基金指引（試行），支持公募基金行業(yè)服務(wù)個(gè)人投資者養老投資。業(yè)界認為，這是中國政府推進(jìn)養老金改革、完善養老體系的重要一步。
當今世界，人口老齡化已成為一個(gè)突出的社會(huì )問(wèn)題。面對日益增大的養老金支付壓力，多國政府已著(zhù)手推動(dòng)養老金市場(chǎng)化運作、構建多支柱養老保險體系。這些做法對中國破解養老難題具有借鑒意義。
●全球養老金壓力日益顯著(zhù)
放眼全球，養老金“入不敷出”的國家不在少數。在人口老齡化嚴重且社會(huì )福利高的歐洲國家，養老金問(wèn)題尤其突出。
在德國，法定公共養老保險是主體，企業(yè)養老保險和私人養老保險是補充。數據顯示，到2040年，德國領(lǐng)取養老金與繳納養老保險的人數之比將從53∶100升至73∶100。為此，德國政府正試圖擴大企業(yè)養老保險和私人養老保險在整個(gè)保險體系中的占比。
由于養老金缺口令政府倍感壓力，從上世紀末開(kāi)始，法國政府逐步對養老保險制度進(jìn)行調整，不斷提高法定退休年齡，降低養老金的給付標準。雖然近期法國養老金缺口有所縮小，但業(yè)內人士預測，法國養老金赤字在2022年后將重回0.3％的水平。法國政府仍須致力于養老保險體系改革的長(cháng)期布局。
作為典型的老齡化社會(huì )，比利時(shí)也面臨養老資金不足問(wèn)題。比利時(shí)的養老金由公共養老金、職業(yè)養老金及個(gè)人養老金三大支柱構成。盡管養老體制相對完善，近年來(lái)也幾經(jīng)改革，但退休人員貧困問(wèn)題仍日益凸顯。
在亞洲，日本是養老金體系較為完善的國家。隨著(zhù)老齡化程度加劇，日本同樣面臨如何長(cháng)期維持養老金體系的挑戰。日本的“國民年金制度”正式建立于1961年，其保障水平一直維持一定水準。但“少子老齡化”現象加劇逐漸影響了這一體系的收支平衡。日本政府被迫于1994年把領(lǐng)取養老金的起始年齡推遲至65歲。
●個(gè)人養老投入成趨勢
由于單純依靠政府財政已經(jīng)無(wú)法較好地解決養老問(wèn)題，不少?lài)议_(kāi)始積極探索養老金市場(chǎng)化運作。
在比利時(shí)，越來(lái)越多民眾意識到養老不能全靠政府，趁早增加個(gè)人養老投入才是上策。比利時(shí)聯(lián)合銀行養老事務(wù)專(zhuān)家帕特里克·萬(wàn)尼厄表示，最新調查顯示，54％的比利時(shí)民眾表示愿意增加個(gè)人養老投入。同時(shí)，比利時(shí)人理想的養老保險構成是：公共保險占58％、職業(yè)保險占19％、個(gè)人保險占23％。
比利時(shí)養老基金協(xié)會(huì )主席菲利普·內茨表示，由于投資回報率較高，比利時(shí)養老基金越來(lái)越受歡迎?！斑^(guò)去30年，養老基金年回報率達到6.5％，扣除通脹因素，年實(shí)際增長(cháng)率達4.5％，十分可觀(guān)?！眱却恼f(shuō)。
在南美洲的阿根廷，近年來(lái)政府逐漸取消高福利的養老金制度，采用個(gè)人購買(mǎi)養老商業(yè)保險、補充繳納養老金等方式進(jìn)行市場(chǎng)化運作。
新加坡政府的養老金機制從屬于中央公積金體系，其實(shí)質(zhì)是強制儲蓄計劃。此外，新加坡財政部于2001年推出了名為“退休輔助計劃”的自愿退休儲蓄計劃，鼓勵該國民眾把存款存入相關(guān)賬戶(hù)。
●養老金投資需穩健
從多個(gè)國家的養老金投資經(jīng)驗中可以發(fā)現，養老金市場(chǎng)化運作不僅要注重投資的長(cháng)期性和資產(chǎn)配置的穩健性，也要適當考慮投資回報率，避免出現資產(chǎn)縮水。
澳大利亞養老金約為2.5萬(wàn)億美元，是世界第四大養老金資產(chǎn)持有國，這與澳大利亞養老基金的成功運作不無(wú)關(guān)系。澳大利亞悉尼科技大學(xué)澳中關(guān)系研究院副院長(cháng)詹姆斯·勞倫斯森對記者表示，設立養老基金是澳大利亞最成功的經(jīng)濟改革措施之一，促進(jìn)了金融市場(chǎng)的進(jìn)一步深化和成熟，也令家庭資產(chǎn)配置更加多元化。
受經(jīng)濟潛在增長(cháng)率低、政府推行負利率等因素影響，日本政府養老基金的投資管理面臨嚴峻挑戰：若投資境內資產(chǎn)，可能面臨經(jīng)濟前景黯淡、回報率過(guò)低的風(fēng)險；若增加境外資產(chǎn)投資，可能面臨巨大匯率風(fēng)險。在此情況下，日本的公募養老基金投資組合一直比較保守單一，其投資對象多為債券。但這類(lèi)謹慎投資不僅沒(méi)能保障收益，還導致養老金資產(chǎn)大幅縮水。專(zhuān)家認為，日本養老金投資的教訓也值得中國汲取和思考。
日本愛(ài)知大學(xué)國際中國學(xué)研究中心客座研究員李博表示，中國可嘗試在嚴格風(fēng)險評測機制的前提下管理好大類(lèi)資產(chǎn)的配置范圍和比例。長(cháng)期來(lái)看，公募基金將成為中國個(gè)人投資養老的主力，提升整個(gè)普惠金融的影響力和覆蓋面。