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備受市場(chǎng)關(guān)注的退市制度改革啟動(dòng)。2日晚間，證監會(huì )宣布，就修改《關(guān)于改革完善并嚴格實(shí)施上市公司退市制度的指導意見(jiàn)》公開(kāi)征求意見(jiàn)，強化滬深交易所對重大違法公司實(shí)施強制退市的決策主體責任。對此，多位業(yè)內人士表示，監管層此舉有利于凈化市場(chǎng)環(huán)境，引導價(jià)值投資理念，未來(lái)將有更多公司退市，涉及重大違法的問(wèn)題股、績(jì)差股等將受沖擊。
重大違法公司或被直接退市
根據記者梳理，此次修改的內容最重要的是新增的第（五）條：對重大違法公司實(shí)施暫停上市、終止上市。上市公司構成欺詐發(fā)行、重大信息披露違法或者其他重大違法行為的，交易所應當嚴格依法作出暫停、終止公司股票上市交易的決定。
證監會(huì )還指出，在完善重大違法行為退市制度的同時(shí)，將進(jìn)一步加大對財務(wù)狀況嚴重不良、長(cháng)期虧損、“僵尸企業(yè)”等符合退市財務(wù)指標企業(yè)的退市執行力度。
對此，經(jīng)濟學(xué)家宋清輝對記者表示，“造成A股退市難的主要原因是上市公司涉及到各方面的利益。與原來(lái)的條例相比，證監會(huì )此次修改主要在強制退市方面做出了細致的制度安排，一些欺詐發(fā)行、重大違法的公司將可能被交易所直接宣布退市?！?/p>
北方一家券商投行人士表示，刪除原來(lái)因欺詐發(fā)行、重大違法終止上市的例外情形意味著(zhù)這類(lèi)公司將被直接退市，也無(wú)法再重新上市。
此前的《指導意見(jiàn)》2014年2月7日經(jīng)證監會(huì )第24次主席辦公會(huì )議審議通過(guò)，證監會(huì )表示，此次修改是為了進(jìn)一步完善上市公司退市制度，強化證券交易所一線(xiàn)監管職能，意見(jiàn)反饋截止時(shí)間為2018年4月2日。
證監會(huì )還明確了新老劃斷問(wèn)題。在新規定施行前，上市公司已被認定構成重大違法行為或者已被依法移送公安機關(guān)，并被作出終止上市決定的，適用原規定。
2012年、2014年證監會(huì )先后進(jìn)行了兩輪退市制度改革，其中，2014年證監會(huì )出臺的《關(guān)于改革完善并嚴格實(shí)施上市公司退市制度的若干意見(jiàn)》被稱(chēng)為“史上最嚴退市新規”，如今退市制度將被進(jìn)一步完善。
17年來(lái)實(shí)際退市不足60家
根據WIND數據統計，自2001年退市制度建立以來(lái)，17年來(lái)僅有95家A股公司退市，年均退市率不足0.35%，如果剔除掉因吸收合并等資本運作而退市的公司，實(shí)際退市公司不足60家。
記者注意到，最近幾年已有多家公司主動(dòng)退市或被終止上市。2015年，*ST二重通過(guò)股東大會(huì )決議申請終止上市，成為首家主動(dòng)退市公司；同年，國恒鐵路被終止上市。2016年，*ST博元成為A股市場(chǎng)首家因重大違法行為被強制退市公司。2017年，欣泰電氣因欺詐發(fā)行被強制退市，*ST新都因財務(wù)指標不合格未能通過(guò)交易所的恢復上市審核，從而被終止上市。
此外，去年以來(lái)A股被暫停上市的公司已有5家，分別為：*ST烯碳、*ST吉恩、*ST昆機、*ST建峰、*ST釩鈦。
如何看待此次退市制度改革的影響？
對此，宋清輝表示，“實(shí)施注冊制必須要先完善退市制度，監管層此舉有利于改變當前退市難的情況，清除掉‘不死鳥(niǎo)’的生存空間。在監管層嚴格執行退市制度的大背景下，未來(lái)會(huì )有更多公司退市，投資者對于重大違法的公司應保持謹慎、盡量規避?！?/p>
“監管層此舉有利于形成優(yōu)勝劣汰的退市機制，有利于提升上市公司質(zhì)量，維護投資者合法權益?！鼻昂ｉ_(kāi)源首席經(jīng)濟學(xué)家楊德龍對記者指出，“完善退市制度，才能實(shí)現優(yōu)勝劣汰，打擊炒作殼資源、績(jì)差股和題材股等投機行為，引導價(jià)值投資理念，建議投資者繼續擁抱績(jì)優(yōu)白馬股和優(yōu)質(zhì)成長(cháng)股，遠離高估值小盤(pán)股和績(jì)差股?！?/p>
一位不愿具名的私募人士坦言，“由于退市難，A股一向有烏雞變鳳凰的故事，一些績(jì)差公司和問(wèn)題公司以往會(huì )通過(guò)被借殼或重組來(lái)實(shí)現逆轉，監管層此舉對于涉及重大違法行為以及長(cháng)期虧損的問(wèn)題股、績(jì)差股無(wú)疑是重大打擊?！?/p>