深圳新聞網(wǎng)訊 近日，中信財富指數2017年6月資產(chǎn)配置報告發(fā)布。全球經(jīng)濟政治環(huán)境變數仍然存在，央行收縮貨幣，股市債市承壓，現金類(lèi)資產(chǎn)相對配置價(jià)值上升。對比上月，本月現金類(lèi)資產(chǎn)配置比例上調3%，大宗商品類(lèi)資產(chǎn)配置比例下調3%，類(lèi)固定收益類(lèi)資產(chǎn)、債券和權益類(lèi)資產(chǎn)配置比例保持不變。
報告顯示，今年第二季度，海外金融市場(chǎng)中股市債市整體表現較好，大宗商品跌勢延續。美國方面，受季節性影響，一季度GDP增速走弱，但整體經(jīng)濟仍處于復蘇趨勢，非農就業(yè)數據表現較好，6月加息概率依然較高。4月后期特朗普政府正式出臺了稅改綱要，而之前被撤回的醫改方案也再次通過(guò)，隨著(zhù)特朗普政府逐漸開(kāi)始“務(wù)實(shí)”，市場(chǎng)對于特朗普行情的熱情再次升溫。不過(guò)因受加息及縮表的預期、美股高估值和未調整到位等因素影響，對美股投資有必要繼續保持謹慎。
歐洲方面，近期經(jīng)濟景氣回升，企業(yè)盈利向好，歐央行4月召開(kāi)的議息會(huì )議顯示對增長(cháng)前景更有信心。主要表現為道瓊斯歐洲600指數成分企業(yè)一季財報顯示每股盈余年增率23%，創(chuàng )下逾六年新高。其中，能源、原物料及金融等景氣循環(huán)性產(chǎn)業(yè)表現最為強勁。不過(guò)，需要引起關(guān)注的是，歐洲政治風(fēng)險依然不容忽視，4月份歐洲股市雖然領(lǐng)漲全球資產(chǎn)，但考慮到英國退歐、難民問(wèn)題、恐怖主義等問(wèn)題都還未得到有效的控制，可能給市場(chǎng)帶來(lái)新的沖擊。
國內經(jīng)濟形勢依舊復雜。報告顯示，二季度可能成為國內經(jīng)濟周期的拐點(diǎn)，三季度周期下行壓力會(huì )繼續加大，利率水平抬升形成了緊縮力量。具體來(lái)看，物價(jià)方面，受鮮菜價(jià)格及非食品價(jià)格同比回升影響，CPI持續回升，而PPI環(huán)比連續四個(gè)月出現回落，不過(guò)整體不存在大幅“通脹”的隱憂(yōu)。生產(chǎn)消費放方面，近期規模以上工業(yè)增加值增速顯著(zhù)仍低于預期，社會(huì )消費品零售總額同比增長(cháng)出現小幅回落。對外貿易方面，二季度初國內出口同比增長(cháng)8%，較3月份水平大幅下跌，同時(shí)國內經(jīng)濟回落也影響了實(shí)際進(jìn)口需求。投資方面，今年前四個(gè)月，全國固定資產(chǎn)投資同比增長(cháng)8.9%，較前三個(gè)月低0.3%，房地產(chǎn)投資短期或還能維持穩定增長(cháng)，然而后期存在大幅下滑的壓力，基建投資增速繼續放緩，制造業(yè)投資增速的下降也印證了PMI數據顯示的制造業(yè)復蘇回落。
財政方面，收入和支出同比增速均出現下滑，經(jīng)濟增速回落、減稅降費等因素導致收入增速同比出現下滑，同期因前期加快支出進(jìn)度較大，支出增速也同比出現下滑。貨幣環(huán)境方面，監管趨緊引導資金脫虛向實(shí)，4月新增貸款環(huán)比上升，社會(huì )融資環(huán)比下降，M1和M2增速均出現回落，剪刀差收窄。同時(shí)，近期金融反腐疊加金融監管趨嚴，銀行信貸渠道傳導不通暢使得貨幣活性下降，信用環(huán)境在過(guò)去幾個(gè)月出現惡化，未來(lái)影子銀行或將崛起。房地產(chǎn)市場(chǎng)，從去年930后的市場(chǎng)表現分化來(lái)看，調控影響日趨顯著(zhù)，4月份數據顯示30個(gè)大中城市地產(chǎn)銷(xiāo)售同比下降41.9%。庫存方面，截至4月23日，一線(xiàn)城市庫存去化周期29.6周，二線(xiàn)城市庫存去化周期達38.5周，投資增速壓力增大。
此外，自3月份以來(lái)，中國金融市場(chǎng)刮起了一場(chǎng)金融監管風(fēng)暴，“一行三會(huì )”皆重拳出擊，對金融及經(jīng)濟形勢產(chǎn)生了較大影響，不過(guò)隨著(zhù)“一帶一路”倡議的深入開(kāi)展，也為中國經(jīng)濟增長(cháng)注入了新的動(dòng)力。
綜合以上國內外經(jīng)濟形勢，依據中信財富指數分析結果，本期資產(chǎn)配置方案對五大類(lèi)資產(chǎn)配置比例進(jìn)行了新的調整。近期市場(chǎng)波動(dòng)較大，全球經(jīng)濟金融問(wèn)題、政治問(wèn)題等變數仍然存在。此外近期央行收縮貨幣，風(fēng)險資產(chǎn)和避險資產(chǎn)承壓，現金類(lèi)資產(chǎn)相對配置價(jià)值上升，建議持有適當現金，降低投資組合風(fēng)險，本月將現金類(lèi)資產(chǎn)配置比例上調3%至23%；類(lèi)固定收益類(lèi)資產(chǎn)，建議多關(guān)注政信類(lèi)信托和優(yōu)質(zhì)房地產(chǎn)類(lèi)信托，可提前布局，擇優(yōu)配置，本月維持30%配置比例不變；債券市場(chǎng)，近期監管趨緊，利率上行，建議委托專(zhuān)業(yè)投資機構捕捉較為稀缺的投資機會(huì )，本月維持10%配置比例；權益類(lèi)資產(chǎn)，市場(chǎng)分化依然明顯，銀行委外資金的轉向導致了市場(chǎng)短期比較明顯的調整，同時(shí)受部分板塊行業(yè)周期影響，預計A股一季報盈利是今年全年的高點(diǎn)，接下來(lái)會(huì )逐季下行，本月建議維持25%配置比例不變；大宗商品市場(chǎng)，今年維持對原油價(jià)格中性偏樂(lè )觀(guān)的觀(guān)點(diǎn)，而黃金價(jià)格短期存在上行壓力，長(cháng)期仍具備配置價(jià)值，本月下調3%配置比例至12%。
截至目前，中信財富指數已發(fā)布20期。該指數聚合了中信系8家金融子公司的金融研究實(shí)力，在對宏觀(guān)經(jīng)濟形勢、金融市場(chǎng)運行情況、監管及政策變化、突發(fā)事件影響等多種因素定性定量分析的基礎上，對貨幣市場(chǎng)、資本市場(chǎng)、商品市場(chǎng)等領(lǐng)域進(jìn)行跟蹤分析，形成大類(lèi)資產(chǎn)配置報告，助力投資者資產(chǎn)保值增值。（蔡奕臻）