近日，中信財富指數2017年4月資產(chǎn)配置報告發(fā)布。鑒于近期類(lèi)固收資產(chǎn)收益有所上行，建議甄選優(yōu)質(zhì)標的鎖定收益，本月類(lèi)固定收益類(lèi)資產(chǎn)配置比例上調5%，現金類(lèi)資產(chǎn)配置比例下調5%，債券、權益類(lèi)和大宗商品類(lèi)資產(chǎn)配置比例保持不變。
報告顯示，2017年上半年全球經(jīng)濟將在中國和美國經(jīng)濟的帶領(lǐng)下維持復蘇態(tài)勢。美國方面，3月16日凌晨，美聯(lián)儲再次溫和加息25個(gè)基點(diǎn)，符合近期市場(chǎng)預期，同時(shí)因得益于類(lèi)似中國的低庫存，美國在2016年下半年和2017年上半年應處于補庫存周期，美國居民消費繼續穩步增長(cháng)，預計2017年全年總CPI增速約為2.2%。此外，當前美國的財政赤字率處于中性偏低水平，特朗普政府具備適當擴大財政赤字的空間，不過(guò)加大財政赤字需要完成正常的行政程序，預計特朗普政府在財政政策推出時(shí)點(diǎn)和力度上很可能不及預期。
歐洲方面，經(jīng)濟整體延續弱復蘇態(tài)勢。報告顯示，歐元區2016年4季度GDP環(huán)比增長(cháng)0.40%。在受到能源價(jià)格回升的拉動(dòng)下，歐元區1月總CPI跳升至1.8%，高于市場(chǎng)預期的1.5%，核心CPI同比維持0.9%不變。同時(shí)，歐元區2月PMI制造業(yè)指數初值55.5，超過(guò)2014年的高點(diǎn)。值得關(guān)注的是，今年是歐盟成員國集中大選年，荷蘭、法國、德國大選等都可能因為保守主義和民粹主義抬頭而出現黑天鵝事件，甚至動(dòng)搖歐元的存在基礎，引發(fā)對國際貨幣體系和國內證券市場(chǎng)的階段性沖擊。
新興市場(chǎng)方面，1月新興經(jīng)濟體整體PMI下行。多個(gè)經(jīng)濟體貨幣政策轉為中性，其中，印尼、韓國、泰國、馬來(lái)西亞基準利率在經(jīng)歷前期的幾次下調后，在過(guò)去幾個(gè)月均維持不變。印度央行更是在2月的議息會(huì )議聲明中明確宣布貨幣政策基調從寬松轉為中性。
國內經(jīng)濟形勢依舊復雜。報告顯示，現階段中國庫存周期已率先見(jiàn)頂，中周期仍存在下行壓力。預計未來(lái)3-6個(gè)月內PPI與CPI的剪刀差將收窄，類(lèi)滯脹的環(huán)境可能會(huì )抑制需求和出現貨幣緊縮效應。 盡管2016年國內企業(yè)出現較好的盈利形勢，但基礎并不扎實(shí)，對制造業(yè)投資的提升作用有限，實(shí)業(yè)資本回報率提升面臨較大壓力。房地產(chǎn)方面，在監管趨嚴形勢下，分化較為嚴重，地產(chǎn)周期或接近尾聲，居民加杠桿很難再作為穩增長(cháng)的推動(dòng)力。不過(guò)由于受到購地、新開(kāi)工增速及三四線(xiàn)城市銷(xiāo)售好轉等形勢影響，對房地產(chǎn)市場(chǎng)形成了短期支撐。
對外貿易方面，近期進(jìn)出口均出現明顯改善跡象，出口或將持續向好。同時(shí)，短期內受美國國內政治、經(jīng)濟預期波動(dòng)，美元走弱，疊加國內經(jīng)濟有所改善的各種影響，人民幣貶值壓力有所緩解。物價(jià)方面，預計今年的CPI上升空間有限，PPI目前符合預期，但后續增長(cháng)速度或放緩。貨幣政策方面，在前期流動(dòng)性投放較大及經(jīng)濟短期企穩態(tài)勢下，預計寬松的貨幣政策已到周期尾部。
綜合以上國內外經(jīng)濟形勢，依據中信財富指數分析結果，本期資產(chǎn)配置方案對五大類(lèi)資產(chǎn)配置比例進(jìn)行了新的調整。面對國內外經(jīng)濟環(huán)境復雜多變，風(fēng)險事件頻發(fā)，本月將現金類(lèi)資產(chǎn)配置比例下調5%至20%；類(lèi)固收市場(chǎng)受益于近期理財和信托等產(chǎn)品預期收益率回升，迎來(lái)良好布局時(shí)機，本月配置比例上調5%至30%；債券市場(chǎng)，短期內利空雖有所鈍化，但調整尚未結束，本月維持10%配置比例不變；權益市場(chǎng)，近期銀行板塊和消費板塊基本面表現較好，同時(shí)目前港股市場(chǎng)也具備較高配置價(jià)值，本月建議保持25%配置比例不變；大宗商品市場(chǎng)正處于下行周期，可積極關(guān)注細分品種投資機會(huì )，其中，黃金市場(chǎng)仍需明晰下一步走勢，原油價(jià)格有望重回50至60美元區間，現階段相對看好銅板塊的投資機會(huì )，本月建議維持15%配置比例不變。
截至目前，中信財富指數已發(fā)布18期。該指數聚合了中信系8家金融子公司的金融研究實(shí)力，在對宏觀(guān)經(jīng)濟形勢、金融市場(chǎng)運行情況、監管及政策變化、突發(fā)事件影響等多種因素定性定量分析的基礎上，對貨幣市場(chǎng)、資本市場(chǎng)、商品市場(chǎng)等領(lǐng)域進(jìn)行跟蹤分析，形成大類(lèi)資產(chǎn)配置報告，助力投資者資產(chǎn)保值增值。（通訊員 蔡奕臻）