近日，中信財富指數11月資產(chǎn)配置報告出爐，根據國內外經(jīng)濟形勢變化對資產(chǎn)配置方案進(jìn)行了微幅調整。對比上月，本月現金類(lèi)資產(chǎn)配置比例由28%調整為26%，權益類(lèi)資產(chǎn)配置比例由20%調整為22%。
報告顯示，美國12月加息可能性較高，或使部分資產(chǎn)價(jià)格承壓，美元有再次走強可能，但是聯(lián)儲內部在美國經(jīng)濟的未來(lái)走勢方面依然存在分歧，再次加息的時(shí)點(diǎn)會(huì )由經(jīng)濟數據決定。同時(shí)，美國大選兩黨候選人均聲言將擴大財政支出，有利于提振美國內經(jīng)濟活力。
歐盟方向，歐央行9月議息會(huì )議仍按兵不動(dòng)，年底加大寬松力度可期。德拉吉再次強調負利率沒(méi)有影響到銀行經(jīng)營(yíng)，也沒(méi)有看到企業(yè)和居民囤積現金——繼續為負利率辯護。12月初宣布延長(cháng)QE實(shí)施期限是大概率事件。歐央行現階段的QE計劃將到2017年3月結束，但歐元區目前的通脹離2%的目標相去甚遠。
目前，日本經(jīng)濟增長(cháng)仍面臨挑戰。9月失業(yè)率3%創(chuàng )1995年來(lái)最低水平，但家庭支出下降，9月份消費物價(jià)連續第7個(gè)月下滑。日本先后推出負利率，延增消費稅，擴大資產(chǎn)收購，28萬(wàn)億刺激方案，但效果有限，日股及日圓屢破低位。未來(lái)兩年日本央行持有的國債規?；驅⒋蠓噬?。
國內方向，依托供需兩端發(fā)力，經(jīng)濟緩步探底。經(jīng)濟增長(cháng)進(jìn)入增速換擋期。在政策選擇上，宏觀(guān)調控組合發(fā)生轉變，以財政為主，貨幣為輔，同時(shí)發(fā)力PPP。9月經(jīng)濟數據依然在區間運行，總體較為穩健
具體表現為，物價(jià)方面，CPI同比漲幅擴大，PPI同比由負轉正；房地產(chǎn)方面，一二線(xiàn)城市有別，庫存去化不徹底。9 月底至國慶期間，21 個(gè)城市相繼推出地產(chǎn)新政，隨著(zhù)調控政策密集出臺，短期經(jīng)濟下行壓力加大；貨幣環(huán)境方面，中長(cháng)期貸款增加，顯示資金脫虛向實(shí)，與此同時(shí)，貨幣政策受多重因素制約，短期將回歸中性。此外，政府和社會(huì )資本合作(PPP)方面，最近一次PPP項目入庫數目增量明顯放緩，無(wú)穩定現金流行業(yè)項目占比明顯上升。
綜合以上國內外經(jīng)濟形勢，依據中信財富指數分析結果，中信銀行對五大資產(chǎn)類(lèi)別投資權重進(jìn)行了微幅調整。鑒于近期全球風(fēng)險事件頻發(fā)，應繼續做好流動(dòng)性安排，抵御投資風(fēng)險，建議對現金類(lèi)資產(chǎn)配置微幅下調2%比例至26%。類(lèi)固收資產(chǎn)方面，收益再創(chuàng )新低，建議提早配置，本月維持27%比例不變。債券市場(chǎng)，利率下行空間有限，反彈空間亦受制約，建議繼續維持10%比例不變。
本月權益市場(chǎng)值得關(guān)注，在估值中性環(huán)境下，股市存量博弈或延續，但相對配置價(jià)值有所提升。建議緊扣業(yè)績(jì)加景氣主線(xiàn)，穿越低波動(dòng)困局，本月上調2%比例至22%。大宗商品市場(chǎng)，部分工業(yè)商品品種存在階段性投資機會(huì )，其中，黃金市場(chǎng)多空因素并存，建議保留倉位，原油市場(chǎng)限產(chǎn)協(xié)議釋放利多信號，原油短期配置價(jià)值提升，本月維持15%配置比例不變。
截至目前，中信財富指數已發(fā)布13期。該指數聚合了中信系8家金融子公司的金融研究實(shí)力，在對宏觀(guān)經(jīng)濟形勢、金融市場(chǎng)運行情況、監管及政策變化、突發(fā)事件影響等多種因素定性定量分析的基礎上，對貨幣市場(chǎng)、資本市場(chǎng)、商品市場(chǎng)等領(lǐng)域進(jìn)行跟蹤分析，形成大類(lèi)資產(chǎn)配置報告，助力投資者資產(chǎn)保值增值。（通訊員 蔡奕臻）