報告顯示，近期全球經(jīng)濟依然增長(cháng)乏力，大量寬松同時(shí)涌現，貨幣體系風(fēng)險上升。其中，美國經(jīng)濟數據分化依舊，第二季度實(shí)際GDP年化季率初值上升1.2%，低于2.5%預期，7月非農就業(yè)人口增25.5萬(wàn)，遠高于18萬(wàn)預期。近期會(huì )議上，美聯(lián)儲主席耶倫認為，經(jīng)濟形勢正接近美聯(lián)儲的就業(yè)和通脹目標，認為最近幾個(gè)月的情形使得加息的可能性增加。
與此同時(shí)，美國企業(yè)資本支出持續疲軟，開(kāi)發(fā)新項目意愿不足，顯示出企業(yè)對經(jīng)濟前景并不樂(lè )觀(guān)。在經(jīng)濟形勢、企業(yè)盈利、投資意愿相對較弱的情形下，美股卻屢創(chuàng )新高，存在回調風(fēng)險，建議對美股投資持謹慎態(tài)度。
日本方面，在負利率環(huán)境下寬松效果依然有限，經(jīng)濟形勢仍不樂(lè )觀(guān)。安倍政府出臺13.5萬(wàn)億日元財政方案，將ETF年度購買(mǎi)規模從3.3萬(wàn)億日元擴大至6萬(wàn)億日元，對股票略有支撐作用，卻難助力于經(jīng)濟增長(cháng)或抬高通脹率，導致日元繼續升值。此外，日本的QE不同于“財政貨幣化”，只是央行單方面的行動(dòng)，通過(guò)QE購買(mǎi)的國債有到期時(shí)限且只在二級市場(chǎng)上購買(mǎi)。因此，應關(guān)注日元區后續的刺激政策是否出現改變。
對于新興市場(chǎng)而言，總體經(jīng)濟增長(cháng)企穩，但內部分化猶存。一方面，企業(yè)獲利改善，基本面向好，全球基金經(jīng)理人已經(jīng)連續4個(gè)月加碼新興市場(chǎng)股票，投資吸引力進(jìn)一步上升。另一方面，隨著(zhù)近期亞太股市企業(yè)獲利預估逐漸回穩，亞洲市場(chǎng)受到資金青睞，呈現持續流入形勢。
國內經(jīng)濟方面，7月宏觀(guān)數據總體偏弱，但仍存亮點(diǎn)。具體來(lái)看，貨幣政策收短放長(cháng)，穩中偏寬基調不變；資金面較疲弱，投資萎靡需求不振，信貸社融雙雙下滑；7月CPI繼續環(huán)比上漲，4季度物價(jià)存上行風(fēng)險；民間投資頹勢延續，制造業(yè)投資進(jìn)一步下滑；工業(yè)生產(chǎn)穩中向好，然而從工業(yè)產(chǎn)成品庫存上看，庫存周期仍處于被動(dòng)去庫存階段；近期在岸和離岸人民幣即期匯率基本保持穩定，人民幣小幅貶值，資本流出壓力較輕。
綜合以上國內外經(jīng)濟形勢，依據中信財富指數分析結果，中信銀行對五大資產(chǎn)類(lèi)別投資權重進(jìn)行了相應調整。鑒于國內外經(jīng)濟環(huán)境復雜多變，近期全球風(fēng)險事件頻發(fā)，對風(fēng)險資產(chǎn)投資不宜過(guò)于激進(jìn)，應保有一定比例現金類(lèi)資產(chǎn)，保持流動(dòng)性，抵御投資風(fēng)險，建議本期對現金類(lèi)資產(chǎn)微幅上調3%比例至28%。類(lèi)固收市場(chǎng)在資產(chǎn)配置中占有重要地位，提早布局優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，鎖定收益是關(guān)鍵，建議維持27%幅度不變。權益類(lèi)資產(chǎn)方面，在“脫虛向實(shí)”政策導向下，A股對利好反應有限，關(guān)注要點(diǎn)應放在監管趨嚴、風(fēng)格切換與藍籌輪動(dòng)上面，同時(shí)注意回避基金持倉較多的品種，本期建議維持20%比重不變。債券市場(chǎng)，寬松步伐放緩，利率下行趨勢仍在，14天逆回購重啟，將對債市產(chǎn)生持續性影響，本期建議維持10%比重不變，與上期持平。大宗商品方面，全球寬松基調利好商品，但短期受原油、黃金、有色等走勢影響，大宗商品價(jià)格或存調整訴求，本期建議微幅下調3%配置比例至15%。
截至目前，中信財富指數已發(fā)布11期，根據報告中指數收益的相關(guān)資料顯示，中信財富指數的連續發(fā)布，為眾多投資者提供了有效的資產(chǎn)配置策略參考，滿(mǎn)足了中高端客戶(hù)投資增值的客觀(guān)需求，實(shí)現了幫助客戶(hù)管理資產(chǎn)快速增長(cháng)的目的。（通訊員 蔡奕臻）